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　　7月5日，國(guó)務(wù)院辦公廳正式發(fā)布 《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱 《意見(jiàn)》）。 《意見(jiàn)》圍繞“盤(pán)活存量，用好增量”的核心要義，將采取十項(xiàng)措施“盤(pán)活存量”，在八大重點(diǎn)領(lǐng)域“用好增量”。
　　這份根據(jù)國(guó)務(wù)院安排，由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)牽頭起草的文件可凝練為新版“國(guó)十條”。事實(shí)上，新版“國(guó)十條”的核心要義，早在6月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議后就已被市場(chǎng)慢慢熟悉。在貨幣信貸領(lǐng)域，最核心一條是“優(yōu)化金融資源配置、用好增量、盤(pán)活存量”；在財(cái)政資金領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)要研究激活財(cái)政存量資金，提高資金使用效益，把積極財(cái)政政策發(fā)揮好、運(yùn)用好。過(guò)去一個(gè)月，這一政策表述已被視為“李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的核心思路。
　　筆者認(rèn)為，強(qiáng)調(diào)要激活財(cái)政資金存量，至少傳遞出了資源投向的結(jié)構(gòu)性改革與預(yù)算管理制度的改革兩大信號(hào)。
　　而從目前的銀行業(yè)情況來(lái)看，下半年和未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，銀行業(yè)不良貸款 “雙升”的趨勢(shì)基本確立，但上升幅度不會(huì)太大，不良風(fēng)險(xiǎn)仍將在可控范圍內(nèi)。來(lái)自相關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度以來(lái)，商業(yè)銀行各季度不良貸款率分別為0．94％ 、0．94％ 、0．95％ 、0．95％ 、0．96％。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)尚未明確的大背景下，不良貸款“慣性增長(zhǎng)”將是大概率事件。未來(lái)不良貸款將呈“雙升”態(tài)勢(shì)，但不會(huì)有太大幅度的增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)仍將在監(jiān)管部門(mén)和商業(yè)銀行的可控范圍之內(nèi)。下半年存在較大的違約壓力，預(yù)計(jì)不良貸款率會(huì)繼續(xù)上升，但突破 1．5％的可能性不大。值得注意的是，今年不良貸款的增長(zhǎng)呈現(xiàn)出與以往不同的特點(diǎn)：第一，不良貸款的面拓寬了，從長(zhǎng)三角地區(qū)擴(kuò)大到珠三角地區(qū)，從出口型企業(yè)延展到上游產(chǎn)業(yè)鏈；第二，個(gè)人經(jīng)營(yíng)類貸款的不良問(wèn)題比較明顯；第三，鋼貿(mào)貸款等此前已出了問(wèn)題的貸款，今年情況可能進(jìn)一步惡化。不過(guò)，對(duì)于市場(chǎng)最擔(dān)憂的地方融資平臺(tái)貸款及房地產(chǎn)貸款，不少業(yè)界人士指出，這些風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)發(fā)展轉(zhuǎn)型、體制轉(zhuǎn)軌中的反映，只要采取正確的風(fēng)險(xiǎn)管控措施，這些風(fēng)險(xiǎn)是可控的。對(duì)于銀行業(yè)全年的業(yè)績(jī)，多位業(yè)界人士認(rèn)為，整體凈利潤(rùn)增速將大幅放緩，但仍能維持兩位數(shù)的增幅，不排除某些股份制銀行實(shí)現(xiàn)20％以上的增長(zhǎng)。因此，整體而言，目前的信貸流動(dòng)性處于一個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)，前期市場(chǎng)的流動(dòng)性恐慌更多是銀行內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾導(dǎo)致資金短缺問(wèn)題，近日公布的中債登數(shù)據(jù)也驗(yàn)證“錢(qián)荒”系結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。所以未來(lái)將進(jìn)一步對(duì)銀行金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理加碼，同時(shí)必須盤(pán)活信貸資產(chǎn)。
　　總而言之，這兩個(gè)方面的結(jié)合進(jìn)一步推動(dòng)著實(shí)體經(jīng)濟(jì)與銀行信貸資源的合理搭配，“盤(pán)活貨幣存量”和“盤(pán)活財(cái)政資金存量”意味著貨幣政策要控，而財(cái)政政策可能在項(xiàng)目投向上會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，引導(dǎo)地方和市場(chǎng)的參與。換句話說(shuō)，下半年政府將以更大力度將關(guān)注重心放在結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)改革上，簡(jiǎn)政放權(quán)、搞活市場(chǎng)、民生保障與穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、調(diào)結(jié)構(gòu)相協(xié)調(diào)等政策有望陸續(xù)出臺(tái)，而以城鎮(zhèn)化規(guī)劃為中心的一系列長(zhǎng)期政策也將給市場(chǎng)以穩(wěn)定預(yù)期。