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　　黃金一度被認(rèn)為是全球通行的硬通貨幣，是全球貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)，比美元還“硬”。但就是這樣一個(gè)被認(rèn)為“只可能漲不可能跌”的黃金，一年多時(shí)間從最高的每盎司1921美元跌到現(xiàn)在不足1200美元，跌幅近40%。
　　影響價(jià)格的因素很多，從單純的經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，供求關(guān)系是影響價(jià)格的主要因素。但有意思的是，在黃金價(jià)格身上，供求并不是主要原因。我們可以看一下黃金價(jià)格的上漲曲線，這個(gè)曲線和美國(guó)反恐戰(zhàn)爭(zhēng)的進(jìn)度密切相關(guān)，其上漲是因?yàn)椤??11”，而在拉登被擊斃以后開始從最高點(diǎn)下跌�？梢钥闯�，黃金價(jià)格的漲跌，并不是什么傳統(tǒng)的剛需，如果一定要從供求關(guān)系理解，那就是全球避險(xiǎn)資金對(duì)時(shí)政和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)研判之后買進(jìn)或者賣出產(chǎn)生的波動(dòng)。
　　從這個(gè)層面去研究，就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有意思的東西，那就是全球的流動(dòng)性與全球政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)是相關(guān)的。什么意思呢？美國(guó)現(xiàn)在的精力是發(fā)展經(jīng)濟(jì)而不是反恐戰(zhàn)爭(zhēng)，流動(dòng)性不需要買黃金避險(xiǎn)了，就從大宗商品市場(chǎng)撤離。流動(dòng)性轉(zhuǎn)向的關(guān)鍵是，它會(huì)怎么轉(zhuǎn)？既然全球的主要目標(biāo)是擺脫經(jīng)濟(jì)蕭條發(fā)展經(jīng)濟(jì)，美國(guó)都要這么干了，那流動(dòng)性就會(huì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)靠攏。畢竟，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需要流動(dòng)性，而流動(dòng)性如果也能從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中實(shí)現(xiàn)正收益，這就會(huì)形成一個(gè)良性循環(huán)。
　印證這個(gè)邏輯的最可靠證據(jù)，就是把全球黃金價(jià)格下跌與美國(guó)股市上漲兩個(gè)曲線對(duì)比起來(lái)看。黃金價(jià)格在2011年年中到頂，從此跌跌不休，而美國(guó)股市卻從2009年見(jiàn)底逐步回升，目前已經(jīng)創(chuàng)出了金融危機(jī)以來(lái)的歷史新高。這兩個(gè)曲線雖然在時(shí)點(diǎn)上不會(huì)完全重合，這里面畢竟有個(gè)資金觀望轉(zhuǎn)移的過(guò)程，但一個(gè)大趨勢(shì)是，流動(dòng)性正從黃金市場(chǎng)撤出而大舉進(jìn)入股市。為什么會(huì)這樣？既然美國(guó)要大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，那實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢(shì)必引發(fā)行業(yè)內(nèi)翹楚上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，像微軟、IBM等大公司業(yè)績(jī)都出現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)，而蘋果2012年四季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)則均超過(guò)20%。
　　于是，我們可以粗略地看出一個(gè)流動(dòng)性遷徙的軌跡從前期虛高的黃金市場(chǎng)退出，逐步進(jìn)入股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在美國(guó)這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家，流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式是利用股市實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的再分配間接流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2012年，道指全年上漲7.3%，標(biāo)普上漲逾13%，也在這一年，美國(guó)股市融資430億美元，創(chuàng)造了6年的新高，同步增長(zhǎng)的結(jié)果是美國(guó)的GDP也出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，流動(dòng)性在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了成功轉(zhuǎn)向。
　　如果從全球金價(jià)跌資金出逃，進(jìn)入股市，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源再分配進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的思路出發(fā)，中國(guó)也會(huì)走這條路，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。目前中國(guó)的現(xiàn)狀是，M2達(dá)到驚人的140萬(wàn)億元，但這些錢大多沉溺在“影子銀行”錢生錢的業(yè)務(wù)里難以自拔，或者在龐大的基建房地產(chǎn)市場(chǎng)里睡大覺(jué)，總希望中國(guó)的房?jī)r(jià)和黃金一樣：只有上漲沒(méi)有下跌。在這里面，我們必須清醒，既然黃金這個(gè)全球的硬通貨都沒(méi)有什么真正的“剛需”一說(shuō)都可能下跌，中國(guó)的房?jī)r(jià)就真的會(huì)那么牛？就真的會(huì)逆經(jīng)濟(jì)規(guī)律“勇向前”？更何況，在這個(gè)大部分由流動(dòng)性支撐的市場(chǎng)，一旦央行對(duì)“影子銀行”業(yè)務(wù)逗硬，房地產(chǎn)市場(chǎng)勢(shì)必遭受波及，裸泳者立現(xiàn)。
　　因此，從黃金價(jià)格到全球股市的波動(dòng)可以看出，中國(guó)未來(lái)的流動(dòng)性之路，也會(huì)按這個(gè)思路遷徙，從錢生錢的怪圈中出來(lái)，從虛高的房地產(chǎn)市場(chǎng)出來(lái)，進(jìn)入股市、股權(quán)交易市場(chǎng)和企業(yè)債市場(chǎng)，以市場(chǎng)化的手段促使流動(dòng)性回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促使優(yōu)秀支柱企業(yè)業(yè)績(jī)回升，以市場(chǎng)化實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，為股市回暖創(chuàng)造基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的良性循環(huán)。如果能實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的這一遷徙，以中國(guó)無(wú)比龐大的流動(dòng)性影響看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型則有望真正實(shí)現(xiàn)。