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從華為股票陷阱看企業(yè)股權(quán)設(shè)計(jì)
2013-06-05   作者:張運(yùn)輝(深圳財(cái)經(jīng)評論人士)  來源:證券時報(bào)
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  華為2012年分紅分掉125億,每股1.41元。消息公布后,有人歡喜有人憂:10年以上工齡的老員工們很歡喜,覺得又發(fā)了筆財(cái);干活的骨干們憂,覺得花了娶媳婦買房的錢,扣稅后以及利息后收益也只有10%左右。
  華為早年為了激勵員工和內(nèi)部集資的需要,采用給骨干發(fā)虛擬受限股的形式。每年根據(jù)公司資產(chǎn)變遷情況,給員工增發(fā)配股,需要現(xiàn)金或貸款購買,員工可以通過股票每年享受公司分紅收益。
  剛開始配股時,華為業(yè)績增長不太理想,大家一度對華為的股票沒什么信心,包括華為的一個現(xiàn)任高級副總裁,當(dāng)年都曾經(jīng)鬧過退股的事。2003年后華為股票分紅逐步可觀起來,股票分紅成為華為員工一份重要的收益,也成了華為員工薪酬包的重要組成部分。華為的股票分紅制度,為華為人才戰(zhàn)略帶來極大的競爭力,也帶來超高的執(zhí)行力。
  華為在最初發(fā)展的十幾年里,股票分紅激勵的人群和干活的骨干人群基本一致,隨著員工的老去和新增,分紅激勵人群和骨干開始逐漸錯位。股票分紅激勵的是有10年工齡以上的老員工,而真正需要被激勵的新鮮血液——那些真正干活的骨干,卻很難從分紅中受益。此時該激勵的沒有所得,不該激勵的卻財(cái)源滾滾。
  出現(xiàn)這個現(xiàn)象的根本原因在于,華為股票制度在投資和激勵定位上的含糊。如果股票分紅僅僅是一種投資行為,員工并不靠分紅獲得激勵,而是以工資和獎金獲得激勵,就不會出現(xiàn)這個問題。社會上很多企業(yè)包括上市公司股票都是這種形式,并不會干擾企業(yè)的激勵和人才競爭力。
  如果分紅是激勵手段,則需要有股票的回購和退出機(jī)制,這樣才可能有足夠的股票來激勵新來者。因?yàn)楣善蓖顺鲂枰局Ц洞罅楷F(xiàn)金流,華為為了保證內(nèi)部融資的需要,一直就不愿意把老員工股票收回。如果股票沒有回購過來分配給新鮮血液,單靠企業(yè)的利潤增量,對企業(yè)經(jīng)營壓力太大了,除非企業(yè)一直能高速增長。
  具體來說,華為2012年分紅125億,如果125億按股票分配,則老員工占大頭,骨干激勵不夠;如果按年終獎來分配,則骨干占大頭,骨干的激勵就夠了;骨干激勵不夠,自然就降低了公司的執(zhí)行力。
  這里并不是說老員工不該有投資收益,而是說,作為利潤的投資收益分配多了,拿掉了本該是薪酬包的人力成本,降低了人力資源的競爭力。去掉這份投資收益后,新進(jìn)員工薪酬競爭力下降了,影響了公司的人力資源政策。
  華為的股票制度很多公司在學(xué)習(xí),很多也學(xué)得不錯,但從華為的實(shí)踐看,這個股票制度確實(shí)是有一定生命周期的。
  發(fā)展的早期,股票的分紅激勵的是公司的主流人群,此時分紅的價(jià)值和獎金是基本一致的,無所謂是分的利潤,還是人力資源成本,最終進(jìn)入的是同一群人的口袋,需要激發(fā)的也是這群人。
  而公司發(fā)展的后期,真正需要激勵的人群已經(jīng)變了,或者說已經(jīng)不僅僅是原先那批人了,作為利潤包的分紅和作為薪酬包的獎金,進(jìn)入的不是同一群人的口袋了。
  廣大中小公司在學(xué)習(xí)華為股票激勵模式的同時,也要兼顧股票制度的生命周期,就算企業(yè)規(guī)模沒華為這么大,但只要年限足夠長,也要考慮兩個問題:要么有早期的退出機(jī)制,讓有限的分紅能循環(huán)激勵需要激勵的人,畢竟利潤包就那么大;要么在適當(dāng)?shù)臅r候轉(zhuǎn)型退出激勵模式,讓投資是投資,讓激勵是激勵,這樣企業(yè)才更可能長治久安。
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