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　　新國五條調(diào)控措施中的20%所得稅政策，出臺已兩個多月了。在導(dǎo)致成交量暴漲后，全國住房二手市場交易量急劇萎縮，但住房價格卻沒有下跌。20%所得稅政策動機可能是幫助地方財政增收，直接目的是通過加稅限制住房買賣，意圖控制住房價格上漲。這項政策意圖通過減少需求來達(dá)到目標(biāo)，但在地方政府依賴土地財政的背景下，與過去的各種控制需求政策一樣，是不可能導(dǎo)致住房價格下降的。
　　住房具商品和金融品兩重屬性。住房具有居住的功能，所以存在著真實的市場需求，因此可以通過房價收入比、租售比等來衡量住房價格是否合理。在住房價格偏離普通人群的購買力時，通過限制購買，壓縮需求便會導(dǎo)致價格下降。所以，從2003年以來出臺了不少限制購買的政策，如提高房貸利率、提高首付成數(shù)、限制購買的套數(shù)、限制外地人買房等等，這些政策都一度造成了幾個月或一年左右房價某種程度下降，但是隨后都有一次兇猛的上升。這說明商品屬性導(dǎo)致的供需因素確實是影響價格的部分因素，對其進(jìn)行控制 ，在一定時間、一定程度上有作用，但商品屬性不是住房最主要屬性，所以不久住房價格就會出現(xiàn)報復(fù)性的上漲。
　　因此很多人認(rèn)為，是住房的金融屬性導(dǎo)致了調(diào)控屢屢失效。因為住房價格具有上漲預(yù)期，那些資產(chǎn)雄厚的人，或者是通過各種手段得到多套房子的人，通過囤房可以獲得資產(chǎn)增值的收益。在2011年雙限之前，中國住房市場上確實盛行炒房，而在2011年推出雙限措施以后，住房市場價格也確實下跌了約一年的時間，這證明炒作因素是導(dǎo)致房價上漲的一個因素。但從2012年6月起，雙限政策依舊而房價指數(shù)又上升，說明炒作因素也非造成房價上漲的主要因素。
　　因而有人進(jìn)一步指出，是流動性泛濫導(dǎo)致了房價節(jié)節(jié)上升。全球各國大放流動性，在新興經(jīng)濟(jì)體造成了惡性的通貨膨脹，出自對抗通脹的要求，那么居民必然尋找可以保值增值的東西。由于中國理想的投資對象極其有限，大宗的保值工具只有住房，所以必然選擇住房作為對抗通貨膨脹的工具。
　　把對抗通貨膨脹作為房價上漲的主要原因，在邏輯上是非常站得住腳的，而且可以解釋“十調(diào)九空”、雙限之后房價再次明顯上升的怪異現(xiàn)象。雙限以后，市場炒作被遏止、改善性需求也被抑制，有限的一點剛需是推升不了房價不斷攀高的，同時，繁重的稅收也導(dǎo)致住房的金融屬性變成雞肋，然而這些因素都阻止不了房價上揚。這是因為，雖然中國的住房自給率很高，雖然不容易再買、不容易再賣，但居民把住房作為保值的工具，普遍具有惜售的心理：老百姓擔(dān)心沒有了房子之后，現(xiàn)金等財產(chǎn)會出現(xiàn)長期巨幅貶值，持有房子是維持自己資產(chǎn)不被“通貨膨脹稅”損耗的主要手段甚至是唯一手段。
　　在這種保值心理下，即使真推出所謂的房產(chǎn)稅，也不可能導(dǎo)致房價下降。因為私有產(chǎn)權(quán)國家即使開征房產(chǎn)稅，一般稅率也不超過1%，這個稅率與長期通脹相比是微不足道的。所以，即使實行“雙限”、禁止二手房交易、征20%所得稅和房產(chǎn)稅，只要流動性不出現(xiàn)長期下降或平穩(wěn)的趨勢、通貨膨脹沒有出現(xiàn)根本性回落或消失，房價都是不可能下降的，任何調(diào)控都是難以長期見效的，也不可能有所謂的“長效機制”。
　　2000年1月，中國的廣義貨幣M2是11.8萬億元，2013年4月超過了100萬億元，十余年間增長了8.68倍，而期間中國的一線城市住房價格大約也增長了這么多倍，這說明兩者之間有密切的正相關(guān)關(guān)系，而且前者為因、后者為果。所以，房市調(diào)控必須正本清源，從流動性泛濫和通貨膨脹這個源頭因素著手。又有數(shù)據(jù)表明，外匯占款是中國的基礎(chǔ)貨幣和M2增加的主要渠道，所以中國要控制流動性，必須嚴(yán)格控制外匯占款的增幅，而要控制外匯占款的增幅，則必須改變過去對于出口和順差的強烈嗜好，改為重視內(nèi)需，追求經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易平衡，為此要進(jìn)行相應(yīng)的政策改革。因此也可以說，住房市場的調(diào)控是與流動性密切相關(guān)的，而根子則與貿(mào)易和匯率問題有關(guān)，要防止房地產(chǎn)市場的泡沫風(fēng)險，必須致力于經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易平衡。