正在華盛頓召開的今年第二次20國集團(tuán)（簡稱G20）財(cái)長和央行行長會議再次引起關(guān)注，人們期待會議取得實(shí)質(zhì)性成果。此前的2月16日，G20財(cái)長和央行行長在莫斯科會議發(fā)表聯(lián)合公報(bào)稱，要“堅(jiān)決抵制競爭性貨幣貶值，反對各種形式的保護(hù)主義”。
從2012年第三季度開始，美國、歐盟、日本、英國、澳大利亞等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛采取各類寬松的貨幣政策，向市場增加貨幣供應(yīng)量，試圖通過貨幣貶值刺激經(jīng)濟(jì)。進(jìn)入2013年，競爭性貨幣貶值有愈演愈烈之勢，其中數(shù)日本最為激進(jìn)。日本新任央行行長黑田東彥上任伊始，就推出了更大規(guī)模超寬松貨幣政策：兩年內(nèi)將日本基礎(chǔ)貨幣量擴(kuò)大一倍，2014年底達(dá)到270萬億日元，并出臺總額10.3萬億日元的經(jīng)濟(jì)刺激政策，同時(shí)加大日元貶值力度，力爭全年日元貶值2%以上。
這種做法引發(fā)各國批評。德國總理默克爾對日本實(shí)施的寬松貨幣政策表示擔(dān)憂；英國和德國央行行長公開表示反對日本政府匯率政策的政治化；巴西財(cái)長對美國、日本和歐洲超低利率所引發(fā)的“貨幣戰(zhàn)爭”提出了猛烈批評，指責(zé)增發(fā)貨幣已推高全球房地產(chǎn)價(jià)格并引發(fā)資產(chǎn)泡沫；近期韓國和泰國官員也就日本超寬松貨幣和美國刺激經(jīng)濟(jì)政策表示失望，并對未來全球經(jīng)濟(jì)增長表示擔(dān)憂；4月12日，美國財(cái)政部向國會呈交國際經(jīng)濟(jì)及匯率政策報(bào)告中指出，日本應(yīng)該運(yùn)用內(nèi)部措施達(dá)成內(nèi)部目標(biāo)，而非運(yùn)用競爭性貨幣貶值達(dá)成目標(biāo)；瑞士聯(lián)合銀行總裁韋伯認(rèn)為，如果日本這種通過壓低自身貨幣幣值來提升競爭力的做法傳播開來，“全球經(jīng)濟(jì)將走向危險(xiǎn)的境地”。
競爭性貨幣貶值是一把雙刃劍。雖然量化寬松措施在短期內(nèi)可以起到一定的刺激作用，但無法從根本上解決日本經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾，隨著日元貶值以及進(jìn)口能源和原材料成本增加，將導(dǎo)致日本的通脹率進(jìn)一步上升，使處于困境中的日企雪上加霜。另一方面，隨著日元持續(xù)貶值以及日本財(cái)政赤字越來越大，有可能導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)，使得日本經(jīng)濟(jì)、金融體系更為脆弱。
競爭性貨幣貶值沒有贏家。從匯率變動的效果來看，如果各國都實(shí)施競爭性貨幣貶值，貶值效應(yīng)部分將相互抵消，對刺激出口的效果是有限的，但貨幣政策溢出效應(yīng)的負(fù)面影響卻很大，容易導(dǎo)致本國的外匯儲備和貨幣投放量大幅度增加，將引發(fā)資產(chǎn)和資源價(jià)格飛漲，進(jìn)而產(chǎn)生全球性通貨膨脹，最終再次導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受損。
G20國家應(yīng)采取堅(jiān)決而有效的一致行動，共同抵制各類過度利己的競爭性貨幣貶值。與此同時(shí)，G20國家應(yīng)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合，根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)失衡的特點(diǎn)和問題，采取有效和有針對性的對策。如美國應(yīng)鼓勵(lì)儲蓄并減少財(cái)政赤字；歐洲國家應(yīng)盡快擺脫債務(wù)危機(jī)，維護(hù)歐元的穩(wěn)定；日本應(yīng)改變政治右傾政策，與亞洲鄰國搞好關(guān)系，以擴(kuò)大外需；而新興經(jīng)濟(jì)體國家和廣大發(fā)展中國家則應(yīng)增加內(nèi)需，提高大眾消費(fèi)需求，減少對外部市場的依賴等。