參加問卷調(diào)查的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家名單
招商證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 丁安華
海通證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
李迅雷
澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 劉利剛
湘財(cái)證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 李 康
申銀萬國(guó)證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
楊成長(zhǎng)
瑞穗證券董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 沈建光
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng) 宗 良
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 鐘
偉
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
魯政委
國(guó)泰君安證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)
2013年第一季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，本報(bào)發(fā)布“上海證券報(bào)·首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家2013年第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告”，通過10家銀行和券商等境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀經(jīng)濟(jì)研究專家對(duì)2013年第一季度GDP、價(jià)格水平、流動(dòng)性及宏觀政策等指標(biāo)變化的預(yù)測(cè)分析發(fā)現(xiàn)，大部分專家對(duì)當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的一致性判斷依然維持
“正常”，但當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的“弱復(fù)蘇”及價(jià)格水平上漲壓力特征相當(dāng)明顯。
機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和宏觀經(jīng)濟(jì)研究專家認(rèn)為，一季度我國(guó)投資和凈出口需求有望維持上升態(tài)勢(shì)，但消費(fèi)需求顯著下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，需求回升仍需加強(qiáng)。同時(shí)，盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹水平仍可控制，但其潛在的上漲壓力不容忽視。值得注意的是，貨幣政策將保持繼續(xù)穩(wěn)定，弱化了利率和存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的市場(chǎng)預(yù)期，替代的政策工具為公開市場(chǎng)回購(gòu)。結(jié)合社會(huì)融資規(guī)模和M2等指標(biāo)，表明當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性格局正由“緊平衡”轉(zhuǎn)向“寬平衡”，以支持復(fù)蘇步伐放慢的宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
2013年第一季度，機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和宏觀經(jīng)濟(jì)研究專家預(yù)期GDP增長(zhǎng)8.02%，季度GDP增長(zhǎng)有望重返8%水平之上；預(yù)期CPI同比增長(zhǎng)2.55%，延續(xù)小幅下降態(tài)勢(shì)；M2同比增長(zhǎng)14.3%，比上一季度顯著上升。總體而言，2013年第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好于預(yù)期。
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經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖
但復(fù)蘇力度弱于預(yù)期 |
盡管2012年第四季度GDP同比增長(zhǎng)呈現(xiàn)“見底緩慢回升”態(tài)勢(shì)，但當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的“弱復(fù)蘇”特征尤為突出。受訪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及宏觀經(jīng)濟(jì)研究專家認(rèn)為，投資和凈出口需求有望繼續(xù)維持上升態(tài)勢(shì)，但消費(fèi)需求的顯著下降預(yù)示了未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體性判斷已經(jīng)發(fā)生了一定的變化，短期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)很難走出“弱復(fù)蘇”困境。
第一季度GDP增長(zhǎng)：預(yù)測(cè)均值為8.02%
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，除了2家機(jī)構(gòu)表示2013年第一季度GDP同比增長(zhǎng)將保持不變外，其余8家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2013年第一季度GDP增長(zhǎng)將上升。其中，對(duì)第一季度GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的平均值為8.02%，預(yù)測(cè)的最大值為8.3%，預(yù)測(cè)的最低值為7.9%。這一預(yù)測(cè)均值顯示，第一季度GDP增長(zhǎng)比2012年第四季度仍將有所上升。
從2012年一季度、二季度、三季度和四季度GDP增長(zhǎng)變化來看，一季度、二季度和三季度和四季度GDP同比增長(zhǎng)分別為8.1%、7.6%、7.4%和7.9%，一季度、二季度、三季度和四季度GDP環(huán)比增速分別為1.5%、2.0%、2.1%和2.0%。而預(yù)測(cè)中的2013年一季度GDP增長(zhǎng)的平均值為8.02%，比2012年四季度GDP增速仍將繼續(xù)小幅回升，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有可能回升至8%水平之上。不過，值得注意的是，盡管當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)似已走出本輪經(jīng)濟(jì)周期的低谷，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度與強(qiáng)度仍然低于市場(chǎng)預(yù)期。
對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本判斷也可以從首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及宏觀經(jīng)濟(jì)研究專家對(duì)2013年第一季度投資、消費(fèi)和凈出口三大需求變化的基本判斷中得到印證。
固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)：預(yù)測(cè)均值為21.20%
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，除了1家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2013年第一季度固定資產(chǎn)投資增速保持不變外，其余9家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2013年第一季度固定資產(chǎn)投資增速將維持上升態(tài)勢(shì)。其中，對(duì)第一季度固定資產(chǎn)投資增速預(yù)測(cè)的平均值為21.2%，預(yù)測(cè)的最大值為22.0%，預(yù)測(cè)的最低值為20.9%。
與2012年一季度固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)20.9%相比，另與2012年1-6月、1-9月和1-12月固定資產(chǎn)投資名義同比增長(zhǎng)分別為20.4%、20.5%和20.6%相比，預(yù)測(cè)中的2013年一季度固定資產(chǎn)投資增速為21.2%，與上年第四季度固定資產(chǎn)投資增速20.6%相比呈現(xiàn)明顯上升態(tài)勢(shì)，
表明投資需求受到新型城鎮(zhèn)化等因素影響而進(jìn)一步擴(kuò)張。從2012年投資需求分析看，全年房地產(chǎn)投資增速比上年下降11.9個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)、制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資比上年上升幅度約為10%-20%，顯示擴(kuò)大投資需求的政策刺激效應(yīng)正在不斷凸顯。這一趨勢(shì)在本次調(diào)查的結(jié)果中已經(jīng)有所反映。
社會(huì)消費(fèi)品零售增長(zhǎng)：預(yù)測(cè)均值為12.75%
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，參與調(diào)查的所有機(jī)構(gòu)均表示2013年第一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)變化趨勢(shì)的一致性判斷是“下降”。其中，對(duì)第一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的平均值為12.75%，預(yù)測(cè)的最大值為13.5%，預(yù)測(cè)的最低值為12.2%。這一預(yù)測(cè)均值顯示，2013年第一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)將呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。
從消費(fèi)需求的變化趨勢(shì)看，社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義同比增長(zhǎng)在2010年5月和11月出現(xiàn)18.7%的高點(diǎn)后逐步回落，2012年一季度、二季度、三季度和四季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義同比增長(zhǎng)分別為14.8%、14.4%、14.1%和14.3%。但從2013年1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義同比增長(zhǎng)12.3%看，消費(fèi)需求名義同比增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯下降，主要是受到2012年末-2013年初公款消費(fèi)限制的影響，使得前幾個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比增速本已回穩(wěn)與回升走勢(shì)正在發(fā)生趨勢(shì)性扭轉(zhuǎn)。參與調(diào)查的所有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，伴隨消費(fèi)需求的顯著下降，其對(duì)2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)也將進(jìn)一步趨于收斂。
出口增長(zhǎng)：預(yù)測(cè)均值為17.60%
進(jìn)口增長(zhǎng)：預(yù)測(cè)均值為9.50%
目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇趨勢(shì)已經(jīng)確立，日本實(shí)施量化寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍較為復(fù)雜，“金磚國(guó)家”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度弱于預(yù)期。綜合來看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體趨于好轉(zhuǎn)的前景對(duì)2013年我國(guó)進(jìn)出口增速變化存在一定的正面影響。參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)認(rèn)為2013年我國(guó)第一季度進(jìn)出口增速將顯著回升，高于2012年第四季度數(shù)據(jù)，同時(shí)預(yù)測(cè)一季度新增貿(mào)易順差將小幅減少。
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，（1）出口同比增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)均值為17.60%，比2012年全年水平大幅上升，其中預(yù)測(cè)的最大值為20.0%，預(yù)測(cè)的最小值為12.2%；（2）進(jìn)口同比增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)均值為9.5%，也比2012年全年水平大幅上升，其中預(yù)測(cè)的最大值為15.0%，預(yù)測(cè)的最小值為3.0%。值得注意的是，參與調(diào)查的大部分機(jī)構(gòu)對(duì)2013年第一季度進(jìn)出口增速變化的判斷為“上升”，認(rèn)為“下降”或“不變”的機(jī)構(gòu)僅占少數(shù)。
從對(duì)貿(mào)易順差規(guī)模的判斷看，本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果顯示，參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2013年第一季度貿(mào)易順差的預(yù)測(cè)均值為510億美元，比2012年四季度貿(mào)易順差839億美元將明顯減少。
對(duì)2013年第一季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)測(cè)顯示，除了預(yù)期消費(fèi)需求明顯下降外，投資和凈出口需求仍將繼續(xù)保持上升勢(shì)頭。首先，消費(fèi)需求因?yàn)橄拗乒钕M(fèi)而呈現(xiàn)顯著下降態(tài)勢(shì)；其次，投資需求則伴隨新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃的實(shí)施而繼續(xù)穩(wěn)步回升；再次，盡管國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然較為復(fù)雜，但預(yù)期2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況將得到明顯改善，凈出口需求對(duì)GDP增長(zhǎng)的正面影響將逐步體現(xiàn)�；谶@一分析，參與調(diào)查的所有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景已回暖，但經(jīng)濟(jì)仍具有“弱復(fù)蘇”特征，其中內(nèi)需中的消費(fèi)需求對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將低于投資需求。
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通脹壓力逐步體現(xiàn)
潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視 |
盡管目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于“弱復(fù)蘇”階段，但國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于企穩(wěn)回升、主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)家繼續(xù)實(shí)施量化寬松政策以及需求的進(jìn)一步擴(kuò)張等，這些因素都預(yù)示著2013年中國(guó)的物價(jià)水平面臨較大的上漲壓力。
CPI：預(yù)測(cè)均值為2.55%
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，除了3家機(jī)構(gòu)認(rèn)為2013年第一季度CPI同比增長(zhǎng)將下降、3家機(jī)構(gòu)認(rèn)為2013年第一季度CPI同比增長(zhǎng)將保持不變外，其余4家機(jī)構(gòu)對(duì)第一季度CPI同比增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)判斷為“上升”。其中對(duì)第一季度CPI同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的平均值為2.55%，預(yù)測(cè)的最大值為2.6%，預(yù)測(cè)的最低值為2.5%。這一預(yù)測(cè)均值表明，2013年第一季度CPI同比增長(zhǎng)還將延續(xù)小幅下降態(tài)勢(shì)，但環(huán)比將小幅增長(zhǎng)。
從2012年以來CPI的變化趨勢(shì)分析，一季度、上半年、三季度和四季度CPI同比增長(zhǎng)分別約為3.8%、3.3%、2.8%和2.1%，2013年1月、2月和3月CPI同比增長(zhǎng)分別為2.0%、3.2%和2.1%，顯示CPI自2012年以來一直呈現(xiàn)的快速下降趨勢(shì)似已結(jié)束。再結(jié)合近幾個(gè)月的變化情況分析，目前CPI的回升趨勢(shì)已經(jīng)形成并確立，大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2013年第一季度CPI同比增長(zhǎng)均值為2.55%，確有一定的合理性。
PPI：預(yù)測(cè)均值為-1.71%
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，除了2家機(jī)構(gòu)認(rèn)為2013年第一季度PPI同比增長(zhǎng)不好判斷、2家機(jī)構(gòu)認(rèn)為2013年第一季度PPI同比增長(zhǎng)將下降外，其余6家機(jī)構(gòu)對(duì)第一季度PPI同比增長(zhǎng)的初步判斷為“上升”。其中，對(duì)第一季度PPI同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的平均值為-1.71%，預(yù)測(cè)的最大值為2.7%，預(yù)測(cè)的最低值為-1.8%。這一預(yù)測(cè)均值顯示，第一季度PPI同比增長(zhǎng)降幅已明顯收斂，似已構(gòu)筑“見底回升”走勢(shì)。
從對(duì)PPI變化趨勢(shì)分析，2012年一季度、上半年、三季度和四季度PPI同比增長(zhǎng)分別為0.1%、-0.6%、-1.5%和-2.3%，2013年1-2月PPI同比增長(zhǎng)分別為-1.6%，表明未來PPI下降空間有限，潛在上升動(dòng)能明顯增加。從2013年3月份中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)看，3月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.
9%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上。其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)顯示市場(chǎng)需求明顯回升，尤其是購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的加快回落，都預(yù)示著與制造業(yè)密切相關(guān)的PPI存在繼續(xù)回升機(jī)會(huì)。
從機(jī)構(gòu)對(duì)2013年第一季度中國(guó)價(jià)格水平的預(yù)測(cè)看，目前制造業(yè)回暖力度弱于歷史同期，表明需求回升仍需加強(qiáng)，也使得PPI的回升時(shí)間將拉長(zhǎng)。相比之下，受到主要經(jīng)濟(jì)體央行繼續(xù)實(shí)施量化寬松貨幣政策等因素影響，未來國(guó)內(nèi)CPI上漲面臨輸入性通脹的壓力。目前國(guó)內(nèi)CPI走勢(shì)已經(jīng)顯示出明顯的上漲壓力，這是2013年最值得關(guān)注的問題之一。
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流動(dòng)性由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捚胶?/TD> |
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“弱復(fù)蘇”態(tài)勢(shì)，但當(dāng)前推進(jìn)“城鎮(zhèn)化”
等舉措促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，勢(shì)必會(huì)刺激與此相關(guān)的國(guó)內(nèi)需求，而消費(fèi)需求尤其是投資需求的擴(kuò)大有賴于國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的有力支撐。因此，與國(guó)內(nèi)流動(dòng)性相關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，也是本報(bào)季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查的重點(diǎn)內(nèi)容之一。
社會(huì)融資規(guī)模：預(yù)測(cè)均值為4.70萬億
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，所有參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)對(duì)2013年第一季度社會(huì)融資規(guī)模的預(yù)測(cè)判斷為“上升”。其中，第一季度社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)均值為4.70萬億，預(yù)測(cè)的最大值為5.50萬億，預(yù)測(cè)的最低值為3.2萬億。
新增人民幣貸款：預(yù)測(cè)均值為2.35萬億
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，除了2家機(jī)構(gòu)認(rèn)為2013年第一季度新增人民幣貸款將下降外，其余8家機(jī)構(gòu)都表示2013年第一季度新增人民幣貸款規(guī)模將上升。其中，第一季度新增人民幣貸款的預(yù)測(cè)均值為2.35萬億，預(yù)測(cè)的最大值為2.70萬億，預(yù)測(cè)的最低值為1.70萬億。
M2同比增長(zhǎng)：預(yù)測(cè)均值為14.30%
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，所有參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)對(duì)2013年3月末M2同比增長(zhǎng)的一致性判斷為“上升”。其中，3月末M2同比增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)均值為14.3%，預(yù)測(cè)的最大值為15.3%，預(yù)測(cè)的最低值為12.6%。
綜合分析社會(huì)融資規(guī)模、新增人民幣貸款及M2等流動(dòng)性指標(biāo)，2012年以來，1-3月份社會(huì)融資規(guī)模為3.88萬億元、新增人民幣貸款為1.01萬億元；1-6月份社會(huì)融資規(guī)模為7.78萬億元、新增人民幣貸款為4.86萬億元；1-9月社會(huì)融資規(guī)模為11.73萬億元、新增人民幣貸款為6.72萬億元；1-12月份社會(huì)融資規(guī)模為15.76萬億元、新增人民幣貸款為8.20萬億元。另外，3月末、6月末、9月末和12月末M2同比增長(zhǎng)分別為13.4%、13.6%、14.8%和13.8%。再結(jié)合2013年1-2月份金融數(shù)據(jù)，1-2月份社會(huì)融資規(guī)模分別為2.54萬億和1.07萬億；1-2月份新增人民幣貸款分別為1.07萬億和0.62萬億；1-2月份M2同比增長(zhǎng)分別為15.9%和15.2%，表明當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性現(xiàn)狀進(jìn)一步趨于改善，由“緊平衡”向“寬平衡”方向轉(zhuǎn)變。
如果從影響國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的貿(mào)易順差和外匯占款等指標(biāo)分析，參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)認(rèn)為2013年第一季度貿(mào)易順差的預(yù)測(cè)均值為510億美元，但對(duì)第一季度新增外匯占款的預(yù)測(cè)分歧依然較大，其中第一季度新增外匯占款的預(yù)測(cè)均值為1100億美元，預(yù)測(cè)的最大值為1900億美元，預(yù)測(cè)的最小值為600億美元。
總體而言，預(yù)計(jì)第一季度新增外匯占款將比2012年第四季度大幅增加，這表明目前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍然較為充沛，其對(duì)刺激物價(jià)上漲的潛在壓力也應(yīng)引起注意。
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工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持恢復(fù)性增長(zhǎng) |
從2013年以來工業(yè)生產(chǎn)增加值和全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)情況看，工業(yè)生產(chǎn)增加值繼續(xù)保持平穩(wěn)小幅回升態(tài)勢(shì)，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)則延續(xù)2012年四季度的回升趨勢(shì)，繼續(xù)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
工業(yè)生產(chǎn)增加值：預(yù)測(cè)均值為9.86%
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，除了1家機(jī)構(gòu)表示2013年第一季度工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增長(zhǎng)下降外，有2家機(jī)構(gòu)表示第一季度工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增長(zhǎng)保持不變，另有7家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)第一季度工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增長(zhǎng)將上升。其中，對(duì)第一季度工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的平均值為9.86%，預(yù)測(cè)的最大值為10.0%，預(yù)測(cè)的最低值為9.3%。這一預(yù)測(cè)均值顯示，當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增長(zhǎng)的回升力度仍需加強(qiáng)。
這是因?yàn)椋?012年以來一季度、上半年、三季度和四季度工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增長(zhǎng)分別為11.6%、9.5%、9.1%和10.0%，2013年1-2月工業(yè)生產(chǎn)增加值實(shí)際增長(zhǎng)9.9%，比2012年12月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.79%。工業(yè)生產(chǎn)增加值的變化趨勢(shì)顯示，目前支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)動(dòng)力仍然不強(qiáng)。
規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)：預(yù)測(cè)均值為12.30%
從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，所有機(jī)構(gòu)對(duì)2013年第一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的一致性判斷均為“上升”。其中，第一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的預(yù)測(cè)均值為12.30%，預(yù)測(cè)的最大值為20.0%，預(yù)測(cè)的最低值為6.0%。這一預(yù)測(cè)均值顯示，與工業(yè)生產(chǎn)增加值同比增長(zhǎng)指標(biāo)一致，第一季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
從規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的變化趨勢(shì)分析，2012年1-2月、1-5月、1-8月和1-11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為-5.2%、-2.4%、-1.8和3.0%，2013年1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)為17.2%。這些數(shù)據(jù)表明，目前全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)將繼續(xù)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)，大幅回升趨勢(shì)值得關(guān)注，而這一趨勢(shì)與機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)結(jié)果也是比較一致的。
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中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策將保持平衡穩(wěn)定 |
本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查中對(duì)2013年宏觀經(jīng)濟(jì)及其政策的若干展望也是值得關(guān)注的內(nèi)容之一。
第一，對(duì)2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹壓力及M2增長(zhǎng)等核心指標(biāo)的相關(guān)預(yù)測(cè)
首先，參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，可以實(shí)現(xiàn)政府年初預(yù)定的2013年全年GDP同比增長(zhǎng)7.5%目標(biāo)，預(yù)測(cè)均值約為8.1%；其次，對(duì)能否實(shí)現(xiàn)2013年全年CPI同比增長(zhǎng)3.5%目標(biāo)，除了2家機(jī)構(gòu)分別認(rèn)為超過或接近這一目標(biāo)外，其他8家機(jī)構(gòu)都認(rèn)為今年CPI同比增長(zhǎng)目標(biāo)將低于3.5%；再次，除了1家機(jī)構(gòu)認(rèn)為2013年難以實(shí)現(xiàn)M2同比增長(zhǎng)13%目標(biāo)外，其余9家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為是可以實(shí)現(xiàn)這一調(diào)控目標(biāo)的，但從預(yù)測(cè)均值為13.5%看，2013年全年M2同比增長(zhǎng)似有可能略超預(yù)期目標(biāo)。
由此可見，參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)現(xiàn)2013年全年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)較有信心，GDP增長(zhǎng)或重返8%水平之上。盡管目前看國(guó)內(nèi)通脹水平可以有效得到控制，但受到國(guó)內(nèi)投資需求擴(kuò)大、國(guó)外量化寬松貨幣政策等因素影響，潛在通脹上升壓力不容忽視。另外，目前國(guó)內(nèi)貨幣政策取向已走出緊縮，加上貨幣供給的潛在需求較大，暗示當(dāng)前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性格局正由“緊平衡”轉(zhuǎn)向“寬平衡”。
第二，對(duì)利率、存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策變化趨勢(shì)的研判
由于目前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性并不緊張，使得參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)普遍對(duì)貨幣政策調(diào)整的預(yù)期明顯回落。在對(duì)2013年第二季度央行是否應(yīng)當(dāng)調(diào)整存款基準(zhǔn)利率、存款準(zhǔn)備金率的理由判斷上，大部分機(jī)構(gòu)傾向于認(rèn)為調(diào)整的理由并不充足。這使得參與調(diào)查的大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2013年第一季度利率水平趨于下降，全年利率水平或保持不變。同時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)2013年人民幣匯率水平的判斷分歧較大，但無論是升值還是貶值，都認(rèn)為人民幣匯率的波幅將趨于明顯收斂。
因此，2013年央行的貨幣政策在總體上將保持穩(wěn)定，可能不會(huì)頻繁采取調(diào)整利率、存款準(zhǔn)備金率等較為激進(jìn)的方式，而是會(huì)采取公開市場(chǎng)回購(gòu)等更為溫和的政策工具來調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。
第三，針對(duì)“國(guó)五條”對(duì)2013年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的研判
參與調(diào)查的10家機(jī)構(gòu)對(duì)今年推出的“國(guó)五條”及其后續(xù)政策對(duì)2013年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的一致性判斷為“比較大”。由于類似的宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏合理的預(yù)見性，使得參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)目前很難把握這些宏觀政策的變化趨勢(shì)及其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響程度。但是，“國(guó)五條”及其后續(xù)政策究竟會(huì)對(duì)2013年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響，仍然是當(dāng)前機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的焦點(diǎn)問題之一。