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近期，銀監(jiān)會下發(fā)《關于商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》。出人意料的是，一件有利于保護投資者、甚至保護銀行的好事，卻令市場反應劇烈。市場擔心銀行的業(yè)績受影響，畢竟理財業(yè)務去年對上市銀行凈利潤的貢獻率約為7.8%；市場也擔心新規(guī)對社會融資總量造成影響，畢竟經(jīng)濟復蘇、股市上漲需要充裕的資金；市場唯一不擔心的，似乎就是“野蠻生長”之下理財產(chǎn)品可能出現(xiàn)的風險。
市場總是帶著僥幸心理，只要問題沒有暴露，寧可野蠻生長，也不愿規(guī)范發(fā)展。這一點，購買理財產(chǎn)品的人也如此。從去年出現(xiàn)的多起理財產(chǎn)品事件來看，不管是銀行代銷還是理財經(jīng)理“飛單”，投資者的行為都很相似，他們只關心收益，并不真正了解風險，而且缺乏對“買者自負”原則的認知。當理財產(chǎn)品出現(xiàn)問題無法兌付時，他們理所應當?shù)卣J為，政府應該讓銀行承擔責任。
這類糾紛暴露出制度的不完善，也折射出投資者的不成熟。然而，監(jiān)管部門卻很無奈。當銀行理財產(chǎn)品與信貸資產(chǎn)、信托貸款等非標準化債權資產(chǎn)對接，銀行做的是通道業(yè)務，法律上銀行并沒有責任，所以銀行不會像管理信貸風險那樣管理理財業(yè)務的風險，而責任交給了資金承接方的證券公司和基金公司。這兩類公司不歸銀監(jiān)會管轄，而歸證監(jiān)會管理。他們善于控制市場風險，但卻不擅長管理信用風險。這樣一來，如果理財產(chǎn)品出現(xiàn)兌付危機，理論上銀行沒有責任償付，但按照實際操作慣例，為了社會和諧穩(wěn)定，往往由銀行進行兜底。
因此，銀監(jiān)會主動約束銀行。新規(guī)否定了“資金池”運作模式，規(guī)定每個理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)對應，每個產(chǎn)品單獨管理、建賬和核算。同時，新規(guī)對“非標準化債權”進行了比例限制，投資比例以該行理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。
可以預見，新的規(guī)定將促使銀行慎重對待非標準化債權，而且銀行會積極進行風險管理和控制。從長遠看這顯然是件好事。不僅如此，不同監(jiān)管部門進行溝通協(xié)調(diào)的必要性日益顯現(xiàn)，在監(jiān)管的交叉地帶，風險不能像皮球一樣踢給對方，而應各自約束、攜手管理。
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