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    從4月1日起，在內(nèi)地居住的港澳臺(tái)居民即可開戶直接投資A股，市場人士直呼大利好，券商也在為此摩拳擦掌，然而這一消息的主體即港澳臺(tái)居民的反應(yīng)卻并不大熱烈。從媒體報(bào)道以及網(wǎng)上討論來看，開戶手續(xù)不夠便捷、交易規(guī)則差異大、對(duì)A股市場“看不大懂”、不想被垃圾股套牢，均是境內(nèi)港澳臺(tái)居民選擇觀望的理由。
　　對(duì)港澳臺(tái)居民開放A股，這則利好和大規(guī)模引入QFII等長期資金類似，都是證監(jiān)會(huì)期待海外資金能夠來A股做長期投資者。但很顯然，港澳臺(tái)居民目前對(duì)A股市場并不太感興趣。美國股市連創(chuàng)新高，而國內(nèi)股市則顯得低迷不振，以至于IPO也被暫停半年了。對(duì)港澳臺(tái)開放A股能否成為A股恢復(fù)IPO的儲(chǔ)水池，其實(shí)更主要取決于A股市場的市場環(huán)境建設(shè)和制度改革。
　　俗話說，“打鐵還得自身硬”，“栽下梧桐樹才能引來金鳳凰”。國內(nèi)股市自從創(chuàng)下6000多點(diǎn)的新高之后，因?yàn)槭袌霏h(huán)境發(fā)生了巨大變化，股市制度本身的不完善，股指期貨和做空機(jī)制的出臺(tái)，以及經(jīng)濟(jì)增長速度的放緩，讓A股市場低迷了許久。證券市場缺乏的往往不是資金，而是投資者對(duì)市場整體環(huán)境和制度建設(shè)的信心。目前A股市場最受投資者不滿的是對(duì)市場造假和欺詐上市懲罰太輕，A股市場違法成本太低，以及新股發(fā)行改革遲遲不能和海外成熟市場接軌。
　　在當(dāng)前A股市場，只要能夠上市，哪怕是欺詐上市，大股東都能夠獲得巨大的利潤，對(duì)違法違規(guī)的懲罰猶如毛毛細(xì)雨。在這種法制環(huán)境下，上市公司一心只想把手中的限售股賣個(gè)好價(jià)錢，A股淪為大股東限售股兌現(xiàn)的場所，為了獲取最大利潤，財(cái)務(wù)造假和粉飾報(bào)表不斷被發(fā)現(xiàn)，至于投資者回報(bào)問題更是20多年來進(jìn)步不大。在目前法制環(huán)境下，投資者要想通過訴訟獲得賠償難于上青天，可以設(shè)想，A股如果對(duì)港澳臺(tái)開放后，這些投資者遭遇同樣的市場環(huán)境之后，期待這些資金成為長期資金很可能會(huì)是竹籃打水一場空。
　　現(xiàn)在新股發(fā)行改革迫切需要的是讓證監(jiān)會(huì)把新股發(fā)行審核權(quán)下放給交易所，證監(jiān)會(huì)回歸到監(jiān)管本職工作上，并對(duì)從事新股發(fā)行中介的保薦機(jī)構(gòu)、詢價(jià)機(jī)構(gòu)和承銷商更多的監(jiān)督。只有讓證監(jiān)會(huì)掌握的新股發(fā)行審核權(quán)的資源變成市場化發(fā)行，變成交易所的正常市場行為，其中的貓膩才能減少。最近管理層強(qiáng)調(diào)新股發(fā)行“蘋果要賣蘋果價(jià)，蘿卜要賣蘿卜價(jià)”，這說明管理層意識(shí)到了新股發(fā)行中的非市場化做法導(dǎo)致了財(cái)務(wù)造假粉飾報(bào)表魚肉投資者的狀況。 無論是香港股市還是美國股市，都有成熟的新股發(fā)行機(jī)制，我們國內(nèi)只需要強(qiáng)化對(duì)違法者的懲處，借鑒這些市場的做法在技術(shù)上應(yīng)該不存在障礙。
　　解決了市場法制環(huán)境和新股發(fā)行問題，要讓對(duì)港澳臺(tái)投資者開放A股的政策發(fā)揮更大正能量，還需要盡早開通國內(nèi)投資者投資海外市場的渠道。不管是港股直通車也好，還是美股直通車也罷，拓展投資者的投資渠道，可以有助于降低A股市場的泡沫，畢竟，在沒有對(duì)比和外來壓力之下，期待A股市場從新股發(fā)行到上市流通之后的泡沫自動(dòng)消失是不現(xiàn)實(shí)的。當(dāng)投資者可以選擇投資港股、美股或A股的時(shí)候，A股市場法制環(huán)境建設(shè)和制度建設(shè)的水平會(huì)突飛猛進(jìn)。
　　筆者期待管理層能正視市場存在的瑕疵和問題，盡快清理市場法制環(huán)境，出臺(tái)集體訴訟機(jī)制，支持投資者的民事訴訟賠償，對(duì)A股新股發(fā)行要進(jìn)行徹底改革，把優(yōu)秀的、擁有回報(bào)投資者意識(shí)的公司引入A股，如此才能讓整個(gè)市場欣欣向榮，吸引港澳臺(tái)投資者來A股做長期投資者。