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　　近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)“國(guó)五條”，強(qiáng)化樓市調(diào)控。這五條政策包括，完善穩(wěn)定房?jī)r(jià)工作責(zé)任制，堅(jiān)決抑制投機(jī)投資性購(gòu)房，增加普通商品住房及用地供應(yīng)，加快保障性安居工程規(guī)劃建設(shè)和加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管等。
　　盡管國(guó)五條在內(nèi)容上并不新鮮，但此時(shí)出臺(tái)穿透出中央對(duì)堅(jiān)持從嚴(yán)調(diào)控政策不動(dòng)搖、力度不松動(dòng)的決心。不過(guò)，鑒于自2009年12月開(kāi)始，樓市調(diào)控先后歷經(jīng)四次升級(jí)，但調(diào)控效果有限，循環(huán)攀升的高房?jī)r(jià)泡沫業(yè)已使房市變成了典型的投資市，以自住型消費(fèi)需求基本處于不斷被擠出的狀況等，我們對(duì)此次樓市調(diào)控的預(yù)期效果持謹(jǐn)慎態(tài)度。究其原因，主要在于大家過(guò)度強(qiáng)調(diào)樓市調(diào)控政策確立的重要性，卻忽視了政策運(yùn)行的真實(shí)威懾問(wèn)題。近年來(lái)不斷加碼的樓市調(diào)控政策存在藥不對(duì)癥現(xiàn)象，即目前房?jī)r(jià)在從嚴(yán)調(diào)控中能高昂前行，根源于寬松貨幣政策事實(shí)上為房市亢奮提供了源動(dòng)力，而基于穩(wěn)增長(zhǎng)，管理層并未在貨幣政策方面予以有效規(guī)制。
　　如2009年以來(lái)的樓市調(diào)控確實(shí)對(duì)房產(chǎn)金融進(jìn)行調(diào)控，開(kāi)發(fā)商金融杠桿收窄，但由于內(nèi)外需不確定性，勞動(dòng)力工資上漲，要素資源對(duì)外依存度高企等，目前中國(guó)的投資邊際收益率呈下降態(tài)勢(shì)，使企業(yè)對(duì)實(shí)體的投資意愿下降，導(dǎo)致大量企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)融得資金，反過(guò)手來(lái)或直接或間接地投資于不動(dòng)產(chǎn)，致使央行的寬松貨幣政策不僅未定量寬松到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反而滋潤(rùn)著房市，對(duì)沖中央的樓市調(diào)控，導(dǎo)致整個(gè)房市的現(xiàn)金流實(shí)際處于一種外緊內(nèi)松狀態(tài)。
　　與此同時(shí)，當(dāng)前房市在不斷加碼的調(diào)控中超凡脫俗，是巴薩效應(yīng)在中國(guó)變異的結(jié)果。以投資和出口主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其是投資趨向資本密集型，而這種低就業(yè)、無(wú)就業(yè)式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不僅使國(guó)民收入分配向政府和資本傾斜，居民難以分享到經(jīng)濟(jì)福祉，而且也使政府和資本的收益不再倚重內(nèi)需，并在投資渠道逼仄，高邊際投資收益率項(xiàng)目稀缺，及寬松貨幣政策加劇國(guó)內(nèi)通脹、壓低單位貨幣購(gòu)買力等下，國(guó)內(nèi)購(gòu)買力往往選擇投資房地產(chǎn)，使國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)從頭到腳透析著投資投機(jī)色彩。
　　當(dāng)前的樓市調(diào)控要真正達(dá)到預(yù)期效果，務(wù)本之策是盡快調(diào)整目前過(guò)度寬松的貨幣政策，加快利率市場(chǎng)化等金融改革，并徹底走出權(quán)力直接主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資源配置的格局，為中央從嚴(yán)樓市調(diào)控政策營(yíng)造暢通有效的政策運(yùn)行環(huán)境，走出一邊放貨幣之水，一邊筑樓市調(diào)控高墻的政策互搏格局。
　　而若從貨幣政策上發(fā)力，當(dāng)前加強(qiáng)樓市調(diào)控實(shí)際上向市場(chǎng)傳導(dǎo)出的是反向信號(hào)，即市場(chǎng)將逐漸取向認(rèn)定當(dāng)前對(duì)樓市調(diào)控的強(qiáng)化，實(shí)際是繼續(xù)為過(guò)度寬松的貨幣政策護(hù)航，而不管決策層是否愿意看到，就目前的經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行的制度和市場(chǎng)環(huán)境而言，房地產(chǎn)會(huì)繼續(xù)成為過(guò)度寬松的貨幣政策的主要受益板塊，房市會(huì)在過(guò)度倚重土地財(cái)政的地方政府或明或暗的對(duì)沖下，把樓市調(diào)控變成放大房?jī)r(jià)泡沫的溫室。