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　　今年中國經(jīng)濟政策會有何變化？這是全國兩會前市場普遍關心的問題�！�
　　而央行的最新動作引起了市場對貨幣政策走向的諸多遐想。據(jù)報道，春節(jié)后首周，中國央行時隔8個月出重拳，猛收流動性。央行2月19日開展了300億元28天期正回購操作，中標利率仍維持在2．75％不變，并未開展任何逆回購操作。從目前情況看，單周資金凈回籠規(guī)模將接近甚至超過9000億元，將創(chuàng)下歷史新高�！�
　　隨著去年經(jīng)濟放緩，中國央行為降低企業(yè)借貸成本已進行了數(shù)月的逆回購操作。而央行時隔8個月首度開展正回購操作，反映出當前央行貨幣政策調(diào)控仍以數(shù)量工具為先、慎用價格工具的態(tài)度。從某種程度上說，此次正回購不足以表明中國央行開始逐漸收緊貨幣政策。因為節(jié)前投放，節(jié)后回籠是正常的季節(jié)性操作，今年也不例外�！�
　　央行為何堅持選擇謹慎的貨幣政策操作？在筆者看來，主要是基于以下考量：　
　　首先，與流入中國市場的資本量增加有關。隨著中國經(jīng)濟增長勢頭增強，以及圍繞人民幣升值的預期升溫，海外投資大量涌入中國。中國央行和各金融機構去年12月份的外匯占款增加人民幣1346億元�！�
　　其次，與當前銀行間流動性寬松有關。上海銀行間同業(yè)拆借利率中各品種利率均處在較低水平，其中7天期、14天期利率維持在3％以下水平。這其中包括了央行的公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具導致了市場的寬松預期變化�！　�
　　第三，對通脹的擔憂。今年元旦以來，國內(nèi)物價上漲，雖然國家統(tǒng)計局公布的物價漲幅并不顯著，但在現(xiàn)實市場中，農(nóng)副產(chǎn)品、飲食業(yè)、服務業(yè)及房屋租金等漲幅顯著。以北京的房屋租賃為例，在國貿(mào)CBD等地區(qū)，公寓的租金與香港相近。有分析人士預測，今年下半年還會出現(xiàn)通脹加劇的問題，雖然算不上惡性通脹。而央行在去年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中也將關注點偏向通脹，此次正回購重啟應與之相對應�！�
　　第四，防止經(jīng)濟過熱的可能。目前地方換屆已經(jīng)完成，很多地市都圈定了數(shù)量可觀的投資項目，這些以千億元、萬億元人民幣計的投資項目，即使是一部分上馬，也有可能讓中國經(jīng)濟出現(xiàn)過熱�！　�
　　最后，與國際調(diào)控方式接軌也是央行考慮的因素之一。通過公開市場操作來調(diào)節(jié)銀行間市場資金利率，從而調(diào)節(jié)流動性是發(fā)達市場的通行方法，在中國貨幣政策傳達機制越來越通暢的條件下，這種方式的好處顯而易見。
　　顯然分析央行的政策邏輯，是為了判斷今后央行的政策動向。從某種意義上說，央行本次正回購操作釋放的貨幣政策信號是“穩(wěn)”而不是“緊”。筆者認為，當前經(jīng)濟政策以穩(wěn)為主，主要是因為：一是國際政經(jīng)形勢出現(xiàn)劇變，中國經(jīng)濟政策宜先穩(wěn)后動；二是正值中央政府換屆，也不宜有重大調(diào)整政策出臺。　
　　事實上，在當前歐、美、日等發(fā)達國家持續(xù)實施量化寬松政策的趨勢下，中國金融決策層如何拿捏好貨幣政策成為重要考驗。有經(jīng)濟學家指出，中國政府雖然還不至于收緊貨幣政策，但進一步放松的空間已很小。并且，中國金融監(jiān)管當局將會加強控制影子銀行，如金融機構銷售的信貸類產(chǎn)品與民間金融體系，相關放松政策可能改為通過財政措施來釋放。在這種情況下，地方政府推動的基建投資是否會加速？速度有多快？將會受限于當?shù)卣�府通過影子銀行獲得融資的能力。但也有分析認為，中國央行有點過于謹慎，貨幣政策如果適度放松，完全可以達到經(jīng)濟增長和結構調(diào)整的平衡�！　�
　　不管怎樣，穩(wěn)定經(jīng)濟增長為要，但貨幣政策不能再重回寬松。既要在貨幣放松的力度上有所控制，還應適度引導資金投向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和民生等領域，重點支持有利于經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型的生產(chǎn)性投資。同時，改革和開放的力度也不能放松，打破國企壟斷、減輕企業(yè)和民眾的稅負是經(jīng)濟長期增長的根本動力所在。