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　　目前，一二線城市房市交易重現(xiàn)熱鬧，三四線城市房市則死氣沉沉。部分專家以本地人買不起、外地人不來買的供過于求，以切割三四線城市與一二線城市迥異的房市表現(xiàn)。也有有識之士把三四線城市房市的冷寂歸為經(jīng)濟可承載能力不足。
　　然而，這些何嘗不是一二線城市乃至全國樓市的鏡像？如截至去年10月全國樓市待售面積約為3.2億平米，超過2011年的2.7億平米，保守估計一二線城市僅消化待售面積就需3年以上，去年國土資源部官員表示全國在建面積達48億平米，為過去3年平均供應(yīng)量的4倍，按容積率換算的商品房銷售面積也為過去3年的4倍。
　　坦白說，如同2009年以來勞動力市場繼白領(lǐng)逃離北廣上，后又重返北廣上，當前開發(fā)商由高調(diào)布局三四線城市，再逃離三四線重返一二線城市，恰預(yù)示著以價格泡沫聚斂起來的房市繁榮景觀已至強弩之末，即三四線城市樓市的窘境是全國房市的縮版。
　　我們認為，當前三四線樓市的冷遇，撕裂了全國房市虛幻繁榮的面具。人口老齡化等下真實儲蓄率趨降，金融脫媒凸顯，貨幣乘數(shù)下降，加之外資制造業(yè)回流外移和內(nèi)資外流等，導(dǎo)致整個經(jīng)濟體系難以產(chǎn)生足夠的真實儲蓄和流動性，支撐房市的泡沫化繁榮。
　　如通過與政府的博弈，開發(fā)商探尋到政府不希望房價大起大落的政策底線，從而不再擔心一二線城市的存貨折損，進而把資源向無限購政策的三四線城市轉(zhuǎn)移，炒高三四線城市房價。然而，這種開發(fā)商集體無意識的圍魏救趙，在真實儲蓄率無法滿足其擴大投資戰(zhàn)線下，最終不僅未抬高三四線城市房價，反而一二線城市出現(xiàn)了量價齊跌問題，進而迫使開發(fā)商割肉壓縮三四線投資，退守一二線城市。因此，目前三四線城市房市的窘境，恰暴露出開發(fā)商因高庫存耗損其流動性資源的顧此失彼，及房市泡沫的脆弱平衡已面臨破裂之風險。畢竟，一二線城市的房市高泡沫和真實儲蓄率下降，勢將降低房市金融杠桿，使地產(chǎn)融資食不果腹。
　　經(jīng)濟社會和自然環(huán)境有效承載力不足等，已難以維系高泡沫化的房市。近年來城市化發(fā)展得益于農(nóng)地與城市建設(shè)用地的價格剪刀差，而土地級差地租源自土地用途改變后的單位產(chǎn)值之差。這使過去以土地城市化和投資主導(dǎo)的經(jīng)濟增長，實際為一種缺乏技術(shù)含量的GDP數(shù)字，不僅增加了經(jīng)濟社會的運行成本，高通脹和資產(chǎn)泡沫化，而且蠶食了通過國際技術(shù)外溢帶來的全要素生產(chǎn)率增長，導(dǎo)致中國城市建成區(qū)單位面積GDP產(chǎn)值呈下降態(tài)勢。
　　城市建成區(qū)單位面積的GDP產(chǎn)值下降，意味著經(jīng)濟增長難以提供更多的新增就業(yè)崗位，容納更多的人口，因為更多農(nóng)村人口市民化將降低城市人均GDP，無法帶來真實經(jīng)濟增加值和真實工資上漲，使人口城市化不會帶來對房市的真實需求。