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　　證監(jiān)會(huì)前主席周正慶在近日舉行的第二屆 “中國投資者大會(huì)”演講時(shí)說，股市十年沒漲，無論做再多的工作，結(jié)果都是說明沒有保護(hù)中小投資者利益。
　　對(duì)于十年A股零漲幅的話題，曾在2011年末及2012年初引起過一番熱議。當(dāng)時(shí)有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，上證綜指位置與十年前一樣，不意味著投資者十年無收益。若采用絕對(duì)可比口徑計(jì)算，過去十年股指累計(jì)漲幅為28％，年均漲幅為2．5％。加上分紅等因素，指數(shù)投資收益率為40％，年化投資收益率為3．4％�？苫氐街行⊥顿Y者層面來看，十年A股投資虧損累累是不爭的事實(shí)。算上2012年，過去11年的A股投資帶來的悲劇太多，A股市場(chǎng)成為公認(rèn)的股民“傷心地”。很顯然，周正慶的觀點(diǎn)說出了A股市場(chǎng)的問題所在。
　　“保護(hù)投資者利益是我們工作的重中之重”，打開證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站首頁，這句口號(hào)赫然在目已超過10年時(shí)間。多年來的很多政策舉措都是圍繞這一宗旨推出，去年1月還成立了統(tǒng)籌投資者保護(hù)工作的證監(jiān)會(huì)投保局。然而，造假案件頻發(fā)、圈錢不勝枚舉、違規(guī)成本極低、垃圾股滿天飛、內(nèi)幕交易難遏制、證券民事訴訟舉步維艱，投資者保護(hù)是A股市場(chǎng)發(fā)展有目共睹的短板。A股市場(chǎng)至今未改變 “圈錢市”，投資者利益保護(hù)的根本性問題沒有得到解決。
　　A股市場(chǎng)成為國民經(jīng)濟(jì)的“反晴雨表”，不是投資者不理性和投資者結(jié)構(gòu)不合理簡單所致，而與“圈錢市”禍害有很大關(guān)系。在一個(gè)以“圈錢市”為特征的高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)中，投資者怎么可能安心進(jìn)行長期投資，又如何放心價(jià)值投資不是子虛烏有。
　　證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在去年11月十八大新聞中心接受媒體集體采訪時(shí)表示，“對(duì)于股市的下跌，監(jiān)管部門應(yīng)該承擔(dān)一定的責(zé)任，但不是等于完全的責(zé)任和絕大部分的責(zé)任�！痹谕顿Y者看來，監(jiān)管層至少應(yīng)該對(duì)“圈錢市”承擔(dān)一定的責(zé)任。
　　“圈錢市”是A股市場(chǎng)的一大頑癥，嚴(yán)重挫傷投資者的信心。郭樹清去年5月7日在證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)上表示，“把投資者當(dāng)傻瓜來圈錢的日子一去不復(fù)返了。”中小投資者為監(jiān)管層的這一表態(tài)拍手稱好，期盼圈錢成為過去式。然而，2012年上市的新股中不乏圈錢者，業(yè)績變臉現(xiàn)象則更為嚴(yán)重。
　　從2013年A股市場(chǎng)的 “第一罰”來看，科恒股份和南大光電均在去年7月上市，即郭樹清的5月講話之后。這兩家上市公司及其保薦機(jī)構(gòu)我行我素，在已知中期業(yè)績大幅度下降的情況下，以欺瞞投資者的手段大行圈錢之術(shù)。顯然，科恒股份與南大光電及其保薦機(jī)構(gòu)國信證券、太平洋證券對(duì)監(jiān)管層的告誡置之不理，依舊把投資者當(dāng)成傻瓜。這樣的案例存在，且保薦機(jī)構(gòu)只是被出具警示函，再次反映出投資者利益保護(hù)的不到位。
　　2012年12月以來的股指反彈，在市場(chǎng)上再度出現(xiàn)了向好的樂觀情緒，不少分析師的預(yù)測(cè)開始大談牛市。可問題在于，“圈錢市”不改變，A股市場(chǎng)的核心問題不解決，牛市要么是“海市蜃樓”，要么來去匆匆。一旦行情回暖，新股擴(kuò)容重新開閘，圈錢大行其道，真正得益的不是中小投資者，而是分享IPO盛宴的融資者及其原始股東。
　　圈錢容易得手，且不擔(dān)心付出太大的違規(guī)成本，這樣的股市若說投資者利益得到有效保護(hù)，只能是自欺欺人。改變A股市場(chǎng) “圈錢市”，對(duì)圈錢行為零容忍，是保護(hù)投資者利益的前提。針對(duì)A股市場(chǎng)投資者以散戶為主體的特點(diǎn)，監(jiān)管層更有必要突出保護(hù)中小投資者利益。在改善投資者結(jié)構(gòu)，更多引入機(jī)構(gòu)投資者的過程中，確保對(duì)中小投資者利益的保護(hù)力度不減。當(dāng)圈錢者不能再把中小投資者當(dāng)傻瓜，市場(chǎng)中最弱勢(shì)的投資者群體可以安心分享上市公司業(yè)績?cè)鲩L的收益，保護(hù)投資者利益才能稱之為有進(jìn)步。