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由于歐債危機暫時緩解，今年四季度以來，全球外匯市場呈現(xiàn)短期小幅振蕩盤整態(tài)勢。
美國“財政懸崖”問題將對2013年年初外匯市場走勢產(chǎn)生較大影響。如果“財政懸崖”警報得到消除，同時美聯(lián)儲擴大資產(chǎn)收購規(guī)模，美元可能開始貶值。鑒于“財政懸崖”較大的負面影響，預計美國國會不會放任自動減支及增稅的情況發(fā)生，市場普遍對此抱謹慎樂觀態(tài)度，預計2013年初美元將振蕩貶值。同時，歐元和新興市場貨幣可能振蕩走高，市場將繼續(xù)做空日元，致使日元對美元持續(xù)貶值。
展望2013年全年趨勢，美元可能擺脫今年窄幅波動的趨勢，或整體保持振蕩升值趨勢。
首先，從經(jīng)濟基本面看，美國經(jīng)濟增長前景較歐元區(qū)、日本等更為光明，有助于推動美元振蕩走強。歐債危機主要通過國際貿易、直接投資和金融資產(chǎn)損益三大路徑對美國經(jīng)濟產(chǎn)生一定的拖累，但負面影響相對較小。2011年美國經(jīng)濟增速從2010年的2.4%放緩至1.8%，預計2012年和2013年將可能分別回升至2.2%和2.1%。相比之下，歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景較為悲觀，預計2012年全年經(jīng)濟增長率為-0.4%，2013年可能僅維持在0.2%的停滯狀態(tài)。日本經(jīng)濟可能在2013年僅保持1%左右的增速。
其次，從金融風險看，歐債危機在2013年仍可能出現(xiàn)短期惡化現(xiàn)象，推高市場避險情緒，資金仍可能傾向于從歐元流向美元，在一定程度上助推美元振蕩升值。2013年歐債危機仍面臨三大風險點，歐債危機在短期內仍可能有所惡化。其一，西班牙是當前歐元區(qū)邊緣國中形勢最緊迫、潛在風險和資金黑洞最大的成員，該國經(jīng)濟衰退、公共債務水平攀升、銀行業(yè)資產(chǎn)質量惡化之間已經(jīng)構成惡性循環(huán)三角，短期內可能導致歐債危機出現(xiàn)反復。一方面，西班牙將有巨額債務到期。2012-2014年西班牙共計有2450億歐元的再融資需求，屆時將面臨市場融資的巨大壓力；另一方面，西班牙地方政府出現(xiàn)財政危機，可能進一步加重中央政府的財政負擔。其二，歐債危機已經(jīng)向實體經(jīng)濟領域蔓延，加大歐元區(qū)短期經(jīng)濟下行風險，預計2012年歐元區(qū)經(jīng)濟將繼續(xù)萎縮，陷入衰退境地。其三，歐洲銀行業(yè)虧損加大可能加劇危機。持有歐債的銀行相關債務可能繼續(xù)按照市價進行減計，損失進一步加大。除了房地產(chǎn)市場可能進一步惡化之外，經(jīng)濟衰退以及失業(yè)率飆升也可能會使銀行業(yè)問題資產(chǎn)規(guī)模進一步擴大。
最后，從貨幣政策看，美國與歐洲、日本之間貨幣政策的趨勢性分化可能進一步推動美元振蕩升值。由于歐洲經(jīng)濟可能陷入衰退，歐洲央行2013年降息的可能性較大。日本央行可能繼續(xù)加大量化寬松政策力度。雖然美國“財政懸崖”問題可能使美元在2013年初承受一定貶值壓力，但美國經(jīng)濟復蘇勢頭良好趨勢將可能使市場預期美聯(lián)儲在2013年下半年逐漸扭轉量化寬松操作的規(guī)模，降低量化寬松政策的力度，美國與歐洲、日本之間貨幣政策的趨勢性分化將可能進一步推動美元振蕩升值。
綜上所述，2013年美元可能先抑后揚，整體呈小幅振蕩升值趨勢；歐元匯率可能呈寬幅振蕩的小幅貶值趨勢；日元或在持續(xù)大幅貶值后出現(xiàn)回調，但整體仍保持貶值趨勢；新興市場經(jīng)濟體貨幣可能隨著經(jīng)濟的不斷復蘇開始觸底弱勢反彈。
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