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　　近期中國經(jīng)濟復蘇已初現(xiàn)曙光，但走勢仍還“乍暖還寒”。因而，在內(nèi)、外部需求都沒有能穩(wěn)定下來、經(jīng)濟增長尚未恢復至常態(tài)的潛在水平之時，要延續(xù)剛剛出現(xiàn)的部分宏觀指標好轉(zhuǎn)勢頭，促使經(jīng)濟步入真正的復蘇階段，還需要一系列積極與寬松財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策保持足夠熱度。
　　11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.4%，較10月勁升0.9個百分點，時隔一年之后首次再度突破榮枯分界線。尤其需要指出的是，11月為我國經(jīng)濟的傳統(tǒng)淡季，在過去5年的11月，該指標環(huán)比只在2008年受四萬億投資計劃而出現(xiàn)上升，其他年度均為下跌。結(jié)合中國物流采購聯(lián)合會與國家統(tǒng)計局發(fā)布的PMI指標已連續(xù)三個月回升的趨勢，制造業(yè)信心復蘇的跡象正在顯現(xiàn)。
　　國內(nèi)經(jīng)濟增速持續(xù)多月下滑趨勢促使“向上對沖”的政策逐漸加溫，而物價總量持續(xù)回落給積極政策加力提供有利機遇期。觀察而言，新刺激政策與以往相比給人們留下兩個深刻印象：一是新規(guī)劃更注重細節(jié)深化與實際落實，比如對城軌建設涉及逾萬億元項目資金來源，發(fā)改委醞釀以發(fā)行基礎設施私募債券形式籌措，保監(jiān)會也要求降低基建債權計劃門檻，鼓勵險資擴大向基礎設施等領域投資。央行下半年后更頻繁采用公開市場操作，在發(fā)達經(jīng)濟體全面“量化寬松”背景之下力圖保持獨立性。二是今年以來陸續(xù)推進的鐵路與城際軌交建設、沿海經(jīng)濟帶建設與海洋功能區(qū)劃、國內(nèi)貿(mào)易“十二五”規(guī)劃、鼓勵傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級與兼并重組、結(jié)構(gòu)性減稅等各項政策，涉及財政、產(chǎn)業(yè)、地域發(fā)展、城市建設、對外貿(mào)易等多項領域，更加注重在政策的綜合配套與長期社會發(fā)展目標協(xié)同，注重短期建設與長期社會發(fā)展規(guī)劃更加緊密地結(jié)合。
　　政策落實過程中所帶來的投資增加，經(jīng)濟下滑趨勢得以部分對沖，9月之后，宏觀數(shù)據(jù)指標開始好轉(zhuǎn)，拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”動力均有所恢復，三季度GDP增速回落開始收斂，全社會固定資產(chǎn)投資1至10月同比增長20.7%，較1至9月加快0.2個百分點；社會消費品零售總額10月份同比增長14.5%，較9月份提高0.3個百分點；9月份出口增長9.9%，月環(huán)比回升7.2個百分點，10月出口同比增長再度升至11.6％，使得1至10月出口同比增長達到7.8％。反映生產(chǎn)者真實景氣狀況的全社會用電量指標自9月份開始結(jié)束多月下滑強勁復蘇，10月同比勁升6.1%。物價指標方面，CPI同比保持在2%以下，PPI同比繼續(xù)為負但跌勢收斂、環(huán)比回升。
　　但是，比較而言，也不得不指出，由數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)支撐的這種復蘇力度較弱，到底離全面穩(wěn)定的復蘇仍距離還比較遠，更何況一些數(shù)據(jù)指標依舊低迷、一些指標還相互矛盾：
　　GDP增速連續(xù)七個季度回落：一季度為8.1%，二季度為7.6%，三季度為7.4%，三季度增幅同比創(chuàng)下14個季度新低，雖跌幅收窄，而且從10月數(shù)據(jù)看，四季度環(huán)比有望出現(xiàn)拐點，但在年末淡季時節(jié)，如果數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復，則回升幅度能多大就難定斷，展望明年初的一段時間，如果全社會投資與內(nèi)外需求放緩，那么經(jīng)濟增速仍舊只是沿“L型”而不是“U型”軌跡演變，或者U型底部被拉長、復蘇時間延緩。
　　消費物價指標（CPI）重回1時代接近臨界值，尤其是生產(chǎn)者指數(shù)PPI持續(xù)多月為負，物價表現(xiàn)本身即說明宏觀經(jīng)濟并沒有擺脫低迷。同時，PMI指標也只剛剛回升至50臨界且穩(wěn)定性仍待觀察，顯示生產(chǎn)者信心雖然回升但依舊脆弱，需要進一步恢復。
　　與宏觀經(jīng)濟總量數(shù)據(jù)擴張相比，來自微觀層面的信息是，企業(yè)效益指標仍在繼續(xù)“筑底”。主要表現(xiàn)是前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10%，增速比上半年回落0.5個百分點，該指標8月為8.9%，9月為9.2%，10月為9.6%，雖保持復蘇但力度不大。滬深兩市2400余家上市公司三季度實現(xiàn)凈利潤同比下降2.6%，與1至9月同比下降1.1%相比仍在擴大。四季度預計會有平滑向好機會，但能否完成筑底以及回升幅度有多大，則顯然取決于內(nèi)外部需求的回暖增長情況。
　　另外還特別需要小心的是，歐美等發(fā)達經(jīng)濟體的不確定性影響仍潛伏著巨大風險。這種影響突出體現(xiàn)在外需萎縮方面，外貿(mào)部門已坦承，今年我國進出口增長完成10%目標有很大難度。估計明年發(fā)達經(jīng)濟體依然難以穩(wěn)定，發(fā)達經(jīng)濟體應對低迷而采取的財政、貨幣政策張弛情況傳導至國際大宗商品價格層面，其需求與價格的激烈波動會繼續(xù)對國內(nèi)相關行業(yè)產(chǎn)生不同方向的強烈沖擊。