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9月20日，上證綜指大跌2.08%，創(chuàng)下2009年2月2日以來的最低收盤點位；而上周累計下跌4.6%，為走勢最差的一周。上證綜指在2011年累計下跌22%的基礎上，今年又下跌了7.8%，表明投資者恐慌情緒已相當深重。
有分析認為，中國股市快速下跌是周邊環(huán)境和國際經(jīng)濟因素使然，筆者很不認同。與美國和歐洲疲弱不堪的經(jīng)濟相比，中國經(jīng)濟持續(xù)增長的趨勢并未發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)，但資本市場信心卻極為不穩(wěn)，人們杯弓蛇影、左顧右盼、疑慮重重的心理不僅存在，而且不時有所加重。
筆者認為，就外部環(huán)境來說，美國經(jīng)濟運行狀況及其總統(tǒng)大選并未出現(xiàn)的大的突變因素，基本上符合預期。當然，美國推出第三輪量化寬松計劃（QE3）給大家一種感覺，就是世界經(jīng)濟還非常不確定。就我們國內(nèi)來講，經(jīng)濟增長壓力依然存在；但也應該看到，政府重新啟動比較大規(guī)模的投資計劃，是正確和積極的選擇，將會拉動經(jīng)濟繼續(xù)增長。我國作為發(fā)展中國家，在當前的經(jīng)濟發(fā)展階段，投資仍然是非常重要的抓手。我們不能過早地患上“投資恐懼癥”。
關于釣魚島問題以及相關事態(tài)的演變，對中國經(jīng)濟以及中日雙邊經(jīng)濟關系究竟有多大影響呢？筆者認為，首先要有一個辯證的思想。如果沖突不斷升級，影響會放大。但另一方面，如果中日雙邊的經(jīng)濟合作驟然下滑，對雙方都不利，對整個亞太地區(qū)的經(jīng)濟也是不利的。因此不光中日兩國，其他相關的經(jīng)濟體，也都會給予一些關注，甚至為了各自利益出面游說。近期，美國和歐洲主要國家已經(jīng)表示出焦慮，并且開始游說。那么，我們可以預期到，中日經(jīng)濟關系極度惡化是不會發(fā)生的。
從中國自身來說，在領土主權遭到侵犯的情況下，不可能不予以反制。反制會給我們帶來一些損失，對方也會造成一些損失，但筆者認為，付出適當?shù)拇鷥r、適當?shù)臓奚潜匦璧�，而且這種犧牲非但不會影響大家的信心，反而可以增強大家的信心。這種經(jīng)濟損失與振奮國民信心相比較，后者可以對沖前者。
在全球經(jīng)濟比較疲弱的情況下，美國股市不斷創(chuàng)出新高，而我國A股市場很難走出一個獨立的行情，究其原因何在呢？筆者認為，當前任何關于底部的技術性探討都是失效的，因為中國股市的底部早就到了。現(xiàn)在關鍵問題并不在技術上。
為什么美國股市在其經(jīng)濟并沒有恢復得很好的情況下，卻能夠節(jié)節(jié)上漲、創(chuàng)出新高，而中國經(jīng)濟盡管比美國有優(yōu)勢，股市卻不斷下跌呢？我們還是應當從市場本身查找原因。美國的投行把股市定價自主權牢牢掌握在自己手里；而中國的機構投資者的自主定價權非常微弱。危機發(fā)生4年多來，美國的機構投資者抱團取暖，維護自己的價值中樞。他們非常懂得，如果美國股市跌去一半，他們會遭遇什么；而中國的機構投資者顯然缺乏維護價值中樞的能力，有的甚至喪失責任、無所作為。我們需要多從市場內(nèi)部進行檢討，當然，政策和監(jiān)管上也有需要彌補的地方。
那么，今年之內(nèi)中國股市還有好轉(zhuǎn)的可能嗎？筆者持樂觀態(tài)度。如果大家對現(xiàn)在中國股市的投資價值不認可的話，就會陷入技術分析的漩渦當中難以自拔。從股市市盈率來講，從中國城市化的腳步來看，從高層決策的相關信號來看，中國股市處于非常明確的底部，投資價值非常明顯。
目前，大家都在等待一個重要的時間點，等待相關的政策信號出現(xiàn)，筆者認為，在十一節(jié)前后，相關的信號就會出現(xiàn)，股市企穩(wěn)回升的時間窗口就要打開。
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