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周小川對地方債務(wù)的一句建議在一夜之間占據(jù)了各大媒體的醒目位置。
日前，央行行長周小川在《中國金融》刊登的署名文章中對地方政府債券提出了自己的設(shè)想。他指出，中國今后若能建立地方政府債務(wù)體系，地方債應(yīng)主要出售給當(dāng)?shù)鼐用瘢詷?gòu)成對地方政府債務(wù)的約束。
周小川表示，從國際經(jīng)驗看，外部債務(wù)存在很多道德風(fēng)險問題。中國也存在相類似的問題，比如地方政府融資平臺。如果發(fā)債主體為省、市政府，而市場為全國性市場，也會出現(xiàn)舉債缺乏制約、道德風(fēng)險、定價機制失效等問題。因此，如果中國今后能建立一個地方政府債務(wù)體系，地方債應(yīng)主要出售給當(dāng)?shù)鼐用�，�?dāng)?shù)鼐用駮谧陨淼酿B(yǎng)老金、福利等問題來考慮是否購買，這樣就構(gòu)成了對地方政府債務(wù)的制約。
業(yè)內(nèi)對該提議的態(tài)度涇渭分明。有人認(rèn)為，老百姓雖然看不懂財務(wù)報表，但卻有基于他們豐富生活經(jīng)驗的本能的判斷力，假設(shè)造一座橋要一百萬元，政府卻要融資一千萬元的時候，老百姓就不會買賬了，無形中對政府的舉債行為構(gòu)成了一種監(jiān)督制約。特別是在當(dāng)前一些評級機構(gòu)遭遇質(zhì)疑、政府信息又不透明的環(huán)境中，將深陷困局的地方債賣給當(dāng)?shù)乩习傩找膊秽礊橐粋�可取的解決方式。但也有專家認(rèn)為，地方債如果向普通百姓發(fā)行，其違約風(fēng)險比股票市場還要大若干倍，因為相對于機構(gòu)而言，普通百姓沒有風(fēng)險識別能力，屆時或許又是一次像追捧創(chuàng)業(yè)板的慘痛經(jīng)歷。
地方債到底該賣給誰？或許一時間還難以定論，但毋庸置疑的是，只有多方位、全過程地對地方政府債務(wù)實施有效的監(jiān)督管理，才能實現(xiàn)標(biāo)本兼治。
近期，各地政府開始為穩(wěn)增長陸續(xù)投入新項目。舊債未了，新債又舉，所幸多方面的信號顯示，地方債務(wù)尚在可承受范圍之內(nèi)。一個重要理由是，中國經(jīng)濟的實際增長率雖然有所回落，但仍將保持一定水平，因此財政收入的增長也將保持同步增長勢頭。即使個別地方政府債務(wù)出現(xiàn)償還問題，中央也有能力進行調(diào)控。
雖然目前地方債風(fēng)險可控，但其中存在的問題和隱患若不及時解決將后患無窮。主要體現(xiàn)在短期流動性風(fēng)險較大、局部風(fēng)險增大以及短期內(nèi)的局部風(fēng)險較為集中。也就是說，當(dāng)前地方債務(wù)風(fēng)險主要是流動性風(fēng)險，而不是信用風(fēng)險。有專家建議，在當(dāng)前環(huán)境下，拓展信貸之外的融資渠道、盤活現(xiàn)有資產(chǎn)就成為地方政府的應(yīng)急選擇。但從長遠(yuǎn)看，要化解地方政府債務(wù)，應(yīng)建立地方政府債務(wù)管理長效機制。這包括完善的分稅制度、嚴(yán)格的政府債務(wù)約束機制、健全的政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制、完善的地方債務(wù)管理機制等。
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