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投資銀行:美夢變噩夢
2012-09-17   作者:《經(jīng)濟學家》9月15日社論  來源:上海證券報
 
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  曾經(jīng)賺取豐厚利潤、一度在國際化擴張的投資銀行現(xiàn)在正處于全面收縮狀態(tài)。這種頹勢自2008年經(jīng)濟危機爆發(fā)以來就一直在延續(xù),主要原因是資本市場交易量下降,付給投資銀行的交易費用、咨詢費用也隨之減少。近期這種回退之勢愈演愈烈。本月初野村證券突然中斷了其全球投資銀行業(yè)務。而對此新聞,同行者并無太多訝異。很多人認為野村證券在開始國外擴張時已大勢已去。近期,德意志銀行、巴克萊銀行也都削減了其投資銀行業(yè)務,同時降低了他們對資產(chǎn)收益的預期目標。
  投資銀行利潤銳減有兩大原因:一是客戶的交易量減少了。由于增長停滯、歐債危機,機構投資者和公司都無強烈意向從事投資交易,全球新股發(fā)行量也較以前減少。德意志銀行數(shù)據(jù)部門估算,全球投資銀行收益今年總計大約為2400億美元,較2009年減少了三分之一。第二個原因是對資本和流動性的管制開始產(chǎn)生作用。比如美國的沃克爾規(guī)則禁止商業(yè)銀行從事高風險的自營交易、限制衍生品交易,同時對金融機構的規(guī)模施以嚴格限制。
  然而,面對逆流,投資銀行也在以多種方式來重塑自己。首先,獨立的投資銀行正在減少,綜合了投資業(yè)務和商業(yè)零售業(yè)務的全能銀行正在復蘇,投資銀行正積極與之融合。第二個轉變是向大型化積聚,這主要是因為超大銀行能提供最好的交易系統(tǒng),最強的流動性和投資能力。另一個開放的問題是投資銀行的地緣中心是否也將轉移,從倫敦移向華爾街和亞洲。(賀艷燕 編譯)
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