美聯(lián)儲第三輪量化寬松政策（QE3），將深刻左右未來一段時間內(nèi)世界各國的貨幣政策基調(diào)。中國顯然難以獨(dú)善其身，QE3之后中國經(jīng)濟(jì)或會因此發(fā)生一些新變化，必須未雨綢繆做好應(yīng)對。
在國際資本回流之際，正值中國房地產(chǎn)調(diào)控的關(guān)鍵時期，短期國際資本的熱錢特征明顯，如果相關(guān)政策不能疏導(dǎo)這些資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，那么這些熱錢極有可能進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，賺取“快錢”再撤離的可能性很大。此時，政策上必須明確“擠泡沫”的決心，讓熱錢明了豪賭房價泡沫的風(fēng)險之大。
除此之外，隨著QE3的推出，全球大宗商品價格會進(jìn)入新一輪的上漲周期。且隨著美元貶值趨勢確立，預(yù)示著以美元計價的大宗商品價格還有很大上漲空間。這將加大中國的輸入性通脹壓力，油價前幾日已經(jīng)再度上調(diào)，8月CPI小幅反彈，也都說明了中國通脹壓力回升就在眼前。
實(shí)際上，由于全球性寬松貨幣政策的確立，中國央行貨幣政策亦不得不保持寬松狀態(tài)，不斷向市場釋放流動性。這又進(jìn)一步加大了通脹風(fēng)險，而貨幣政策卻難以迅速進(jìn)入緊縮狀態(tài)，但也會因此而難以繼續(xù)再降息。在“滯脹”風(fēng)險高企的時候，屆時的貨幣政策“兩難”程度將超過以往任何時期。
當(dāng)然，QE3的推出亦會改善歐美經(jīng)濟(jì)基本面，伴隨著外部需求的改善，中國嚴(yán)峻的出口形勢或會得到改善。此輪QE3究竟效力如何，對中國經(jīng)濟(jì)的利弊影響呈現(xiàn)怎樣的狀態(tài)，都還有待進(jìn)一步觀察。但是，從伯南克的堅(jiān)定措辭可以判斷，全球性貨幣寬松趨勢未來兩年內(nèi)難以結(jié)束，這就進(jìn)一步警示我們，必須對這一趨勢有前瞻性的應(yīng)對方案，充分評估其對中國經(jīng)濟(jì)的利弊，做好長期應(yīng)對的準(zhǔn)備。
其實(shí)，不管是國際資本回流，大宗商品價格上漲，還是中國通脹反彈，貨幣政策進(jìn)一步深陷“兩難”境地，都不是什么新鮮故事，只是在新時代又被賦予了新內(nèi)涵。我們唯一要做的，只是從容應(yīng)對而不能被動受其牽制。