2012年8月，一份由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所撰寫的報(bào)告指出，20世紀(jì)90年代初曾嚴(yán)重困擾中國(guó)企業(yè)的“三角債”問題有卷土重來之勢(shì)。
據(jù)悉，當(dāng)前相關(guān)部委正對(duì)企業(yè)“三角債”抬頭風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行密集調(diào)研，一些行業(yè)協(xié)會(huì)也在醞釀近期就本行業(yè)企業(yè)“三角債”問題展開摸底調(diào)研。
在多部委密集調(diào)研“三角債”之時(shí)，上市公司半年報(bào)8月31日披露完畢，非銀行上市公司中報(bào)凈利降15.7%，應(yīng)收賬款激增5000億元，驟增32.4%至1.88萬億元，引起市場(chǎng)對(duì)上市公司“三角債”抬頭的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。
新一輪“三角債”問題始于“錢荒”，卻源于信用缺失。消滅“三角債”的根本措施是建立有效的信用機(jī)制，一方面需要加強(qiáng)道德建設(shè)，另一方面要加強(qiáng)法治建設(shè)。
當(dāng)然，要從根本上解決“三角債”問題，國(guó)家必須出臺(tái)相關(guān)政策大力推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，緩解企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力，實(shí)現(xiàn)資金回籠順暢，從而解決企業(yè)間的債務(wù)拖欠問題。
企業(yè)“三角債”再度抬頭
早在上世紀(jì)80年代末90年代初，中國(guó)就曾爆發(fā)過一輪“三角債”危機(jī)。今年以來，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境每況愈下，不少國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)率下滑，新的企業(yè)“三角債”問題已有抬頭并蔓延跡象。
截至3月，全國(guó)工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款為7.12萬億元，較上年同期增加17.74%；“應(yīng)收賬款占信貸總額比重”為12.47%，是自2009年以來同期最高水平。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)稱，7月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款高達(dá)78319億元，同比增長(zhǎng)15.4%。產(chǎn)成品資金也高達(dá)29370億元，同比增長(zhǎng)12.5%。所謂產(chǎn)成品是指企業(yè)報(bào)告期末已經(jīng)加工生產(chǎn)并完成全部生產(chǎn)過程，可以對(duì)外銷售的制成產(chǎn)品。
更新的數(shù)據(jù)顯示，今年1～5月，全國(guó)工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款升至7.54萬億元。截至8月23日，已公布半年報(bào)的1437家上市公司應(yīng)收賬款整體規(guī)模達(dá)8039億元，較去年同期激增約45%。有超過五成的上市公司應(yīng)收賬款在增加，其中很多產(chǎn)生時(shí)間不到一年。
從目前情況看，“三角債”問題在不同行業(yè)不同程度存在，并有進(jìn)一步蔓延擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，其中機(jī)械制造、煤炭、鋼鐵行業(yè)的企業(yè)債務(wù)問題較為突出。
今年以來，在外部需求放緩的影響下，機(jī)械工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款持續(xù)保持在高位，1至2月全行業(yè)應(yīng)收賬款總計(jì)2.2萬億元，1至6月已增至2.49萬億元，同比增長(zhǎng)17.29%。
來自煤炭行業(yè)的數(shù)據(jù)也不樂觀。7月末90家大型煤炭企業(yè)應(yīng)收賬款凈值1948億元，同比增長(zhǎng)48.7%，凈增638億元。
作為與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度關(guān)聯(lián)度最為密切的行業(yè)之一，鋼鐵行業(yè)已率先深刻感受到經(jīng)濟(jì)增速下滑、下游需求疲軟的濃濃寒意。來自中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的整體數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月末，該行業(yè)整體應(yīng)收賬款達(dá)1160.31億元，同比增加194.34億元，增長(zhǎng)20.12%。
企業(yè)“三角債”緣何高升
目前“三角債”卷土重來的跡象，反映出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境正在惡化，已構(gòu)成不能忽視的風(fēng)險(xiǎn)�！叭莻本硗林貋砼c經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)緊密相關(guān)，在經(jīng)濟(jì)下滑期，企業(yè)“三角債”變得比較嚴(yán)重，其原因有三點(diǎn)：
一是企業(yè)負(fù)債率高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，房產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大概是70%，五大電力集團(tuán)的負(fù)債率現(xiàn)在超過80%，鐵道部的負(fù)債率超過60%，光伏制造企業(yè)負(fù)債率都超過90%。
二是投資虧損。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月27日公布，今年前7月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)26785億元，同比下降2.7%。7月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3668億元，同比下降5.4%。由于企業(yè)本身的資產(chǎn)負(fù)債率很高了，而現(xiàn)在又沒有賺錢，這自然會(huì)增加企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。
三是嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。2009年“4萬億”刺激政策出臺(tái)后，大量資金流向了國(guó)企。許多低效的項(xiàng)目重復(fù)建設(shè)，造成了大量的浪費(fèi)，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩嚴(yán)重。從行業(yè)來看，庫存壓力較高的行業(yè)主要在上游原材料行業(yè)，尤其是鋼鐵、煤炭等行業(yè)。
值得注意的是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的債務(wù)壓力已傳導(dǎo)至銀行。監(jiān)管部門的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，銀行業(yè)不良貸款余額為4564億元，連續(xù)第三個(gè)季度上升；不良貸款率維持在0.9%，與3月末持平。
分析認(rèn)為，不良貸款增加的原因主要是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善、償債能力下降，而逾期貸款增加是由于貸款客戶資金鏈緊張，出現(xiàn)還款困難。
近日獲悉，20家左右的鋼貿(mào)企業(yè)因?yàn)橘J款到期無法償還，被上海民生、光大等銀行集中告上法庭。而銀行內(nèi)部人士表示，之所以將眾多企業(yè)集體告上法庭，一個(gè)重要原因在于他們采取聯(lián)保形式共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。但行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)讓聯(lián)保成為空談，銀行只能將其“打包”上告。
如何解開“三角債”絞索
眾所周知，資金問題關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，合理的、良性的資金流動(dòng)，是企業(yè)生存發(fā)展的前提條件。在眾多企業(yè)困于“三角債”絞索苦苦掙扎的時(shí)刻，要做的就是設(shè)法幫企業(yè)砸爛絞索，把企業(yè)從資金被綁架的困境中解放出來。
在2008年美國(guó)次貸危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)向銀行業(yè)、汽車業(yè)、以及其他重要行業(yè)代表的注資，成功阻止了美國(guó)次貸危機(jī)的蔓延。
中國(guó)目前“三角債”問題涉及的金額數(shù)以萬億計(jì)，政府不可能拿出如此龐大的周轉(zhuǎn)資金。那就需要有重點(diǎn)、有步驟地逐個(gè)解決，如先從機(jī)械制造、煤炭、鋼鐵行業(yè)入手。
由政府牽頭出資，委托銀行設(shè)立專門用于解決“三角債”問題的專用賬戶，對(duì)“三角債”鏈條上那些有持續(xù)盈利能力的企業(yè)進(jìn)行專項(xiàng)低息貸款，由銀行監(jiān)督貸款資金流向，源頭企業(yè)形成向政府的債務(wù)，逐步化解資金死節(jié)。
新一輪“三角債”問題始于“錢荒”，卻根源于信用缺失。消滅“三角債”的根本方法是建立有效的信用機(jī)制，這一方面需要加強(qiáng)道德建設(shè)，另一方面要加強(qiáng)法治建設(shè)。
實(shí)踐證明，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最重的東西不是硬件，即買賣場(chǎng)所，而是那些無形的東西、那些軟件，即交易規(guī)則、契約和信用原則。它們才是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的真正價(jià)值所在，是推進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程的關(guān)鍵。
要從根本上解決“三角債”問題，國(guó)家必須出臺(tái)相關(guān)政策大力推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，緩解企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)壓力，實(shí)現(xiàn)資金回籠順暢，從而解決企業(yè)間的債務(wù)拖欠問題。