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CPI的回落并不意味著通脹危險(xiǎn)的消失，對(duì)于以高度商品化和大量遠(yuǎn)期合約為特點(diǎn)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)來說，通脹的傳統(tǒng)規(guī)律正在被打破。通脹的發(fā)生機(jī)制日益復(fù)雜。過去幾年間，全球央行為應(yīng)對(duì)危機(jī)，擰開水龍頭，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，高能貨幣無法被實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收，必然加大通脹壓力。這應(yīng)驗(yàn)了貨幣學(xué)派大師費(fèi)里德曼的那句名言——通貨膨脹從來都是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣超發(fā)必然引發(fā)通脹。
貨幣超發(fā)是通脹的指數(shù)化發(fā)動(dòng)機(jī)。中國經(jīng)濟(jì)中基礎(chǔ)貨幣存量已達(dá)百萬億元，現(xiàn)在消除物價(jià)上漲的貨幣基礎(chǔ)知易行難。貨幣創(chuàng)造缺乏有效的制衡力量，“就好像傳說中的魔術(shù)師的徒弟，他念起咒語讓掃帚擔(dān)水，但卻不知道怎樣讓它停下來�！闭l也沒有想到它會(huì)發(fā)展成惡性腫瘤，“沒想到馬戲團(tuán)的獅子老虎會(huì)咬死馴獸員�！�只要超發(fā)的貨幣沒有被實(shí)體部門消化吸收，通脹的壓力就如影隨形。因?yàn)榘l(fā)出去的錢你又不能把它燒掉，通脹的老虎一旦出籠，想再抓回去，談何容易。從貨幣邏輯看，中國經(jīng)濟(jì)的臥榻之側(cè)，始終有通脹的老虎在打盹。
7月份的CPI雖然創(chuàng)出新低，影響權(quán)重也出現(xiàn)新變化，房屋租金的大幅度上漲，已“接力”成為CPI新的領(lǐng)漲動(dòng)力。實(shí)際上，老百姓每天感同身受的“菜藍(lán)子”和“米袋子”也并沒有輕多少，普通百姓生活拮據(jù)。最近在泰州某縣級(jí)市走訪一處為幾萬拆遷農(nóng)民建的保障性安置房。在養(yǎng)老院里，一位當(dāng)年參加過渡江戰(zhàn)役的老人，他說自己一袋米可以吃半年。老人以為筆者是社區(qū)干部，一把拉過去，湊著我的耳朵說：你下次來幫我拎桶油吧，再帶點(diǎn)紅糖，我好久沒有油吃了，一桶油可以吃半年呢。
通脹的年代，民生多艱。這時(shí)候，理性的執(zhí)政者更當(dāng)用好經(jīng)濟(jì)減速的寶貴調(diào)整期，多辦民生實(shí)事，而不是在傳統(tǒng)的政績指標(biāo)和GDP魔咒下再大鋪攤子，搞勞民傷財(cái)?shù)目吹靡姷拇篑R路、大廣場(chǎng)和雄偉的造城計(jì)劃。多把財(cái)力用在民生改善，多把精力用在體恤民生疾苦上。多關(guān)心為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值和財(cái)富的實(shí)體部門。最近參加一個(gè)座談會(huì)，多位企業(yè)主表示，去年以來,包括用工等所有生產(chǎn)要素成本都大幅提高,而終端消費(fèi)品價(jià)格卻持續(xù)下跌,
企業(yè)盈利水平下降,而稅務(wù)部門一輪輪的查補(bǔ)稅、提前繳稅，讓企業(yè)草木皆兵，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣的預(yù)期不樂觀，而這些都成為影響未來長周期通脹的不確定因素。
經(jīng)濟(jì)體系是一個(gè)龐大的合約組織，值得關(guān)注的是，在生產(chǎn)要素價(jià)格都上漲的背景下，水、電、汽、油等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)性公共資源行業(yè)也醞釀著漲價(jià)壓力，而這些基礎(chǔ)價(jià)格的上漲必然會(huì)拉動(dòng)成本上升。而公共資源都有壟斷經(jīng)營性質(zhì)，壟斷企業(yè)的漲價(jià)沖動(dòng)是天然的。這些都是每一輪經(jīng)濟(jì)下行過程中加劇通脹預(yù)期的剛性因素，不容小覷。
在復(fù)雜環(huán)境下的CPI走低，讓我們對(duì)通脹仍不能有絲毫的掉以輕心，因?yàn)楝F(xiàn)在面對(duì)的，不是一次普通的短周期通脹，其頑強(qiáng)程度和烈度可能超過以往任何一次。
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