轉(zhuǎn)融通的推出意味著A股做空時代的來臨。雖然融資融券業(yè)務(wù)已推出了兩年，但由于券商重融資、輕融券，導(dǎo)致融資融券“跛腳”，無券可融的現(xiàn)象較為突出，做空機(jī)制形同虛設(shè)。轉(zhuǎn)融通則可以較好地解決無券可融的問題。如此一來，做空機(jī)制就可以很好地發(fā)揮作用，投資者可以通過融券做空來賺錢。
不過，如今推出的轉(zhuǎn)融通試點似有葉公好龍之嫌。雖然說轉(zhuǎn)融通對股市的最大貢獻(xiàn)在于做空，在于融券，但中國證券金融公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點將先行啟動，轉(zhuǎn)融券試點尚需進(jìn)一步進(jìn)行技術(shù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)組織方面的準(zhǔn)備，將會在條件成熟時再擇機(jī)推出。也就是說，目前的轉(zhuǎn)融通試點沒有轉(zhuǎn)融券，即做空機(jī)制仍徒有虛名。
在筆者看來，上述解釋更像是一種托詞，難以令人信服。之所以會這樣，關(guān)鍵在于目前轉(zhuǎn)融通出臺的時機(jī)不對。因為股市已非常低迷，如果此時再推轉(zhuǎn)融券做空股市，不僅會進(jìn)一步加大中小投資者的損失，還會危及到IPO發(fā)行大計。尤其是目前融資融券的標(biāo)的股票多為藍(lán)籌績優(yōu)股，繼續(xù)對這些股票做空，不僅很難體現(xiàn)出“藍(lán)籌股罕見的投資價值”，也不利于樹立價值投資理念。所以，就目前的市況來看，轉(zhuǎn)融券萬萬使不得。
那又為什么要迫不及待地推出轉(zhuǎn)融通呢？也是因為目前股市非常低迷，管理層希望通過在暫緩?fù)瞥鲛D(zhuǎn)融券的情況下，先推出轉(zhuǎn)融資試點，給股市帶來新增資金，調(diào)動市場人氣，刺激股市走強。畢竟轉(zhuǎn)融通試點的啟動，在理論上可以為股市帶來1200億元的新增資金。
轉(zhuǎn)融通的試點安排體現(xiàn)了管理層的良苦用心，不過這有些一廂情愿，畢竟目前市場缺少的并不是資金，而是信心，是賺錢效應(yīng)。在股市只有賠錢效應(yīng)的情況下，誰會支付融資成本去融資買股呢？券商用于融資的資金都用不出去，又怎么會去轉(zhuǎn)融資呢？所謂轉(zhuǎn)融資帶來的1200億元新增資金更像是畫的一張餅。