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創(chuàng)業(yè)板公司再融資需加三把鎖
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2012-08-20 作者：蘇渝(重慶大學兼職教授) 來源：京華時報
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距第一批創(chuàng)業(yè)板公司上市已近三年，部分公司已有了再融資的沖動。近日《第一財經(jīng)日報》披露了創(chuàng)業(yè)板公司再融資審核權已確定將由證監(jiān)會下放到深交所的消息。這是“監(jiān)審分離”的第一步，為下一步主板、中小板再融資，乃至新股IPO的審核權下放埋下了伏筆。
創(chuàng)業(yè)板公司再融資審核權下放，不應被解讀為審核權放松。筆者認為，對創(chuàng)業(yè)板公司再融資的審核不僅不能放松，還要另加“三把鎖”：
第一把鎖：高管為套現(xiàn)離職的公司不能再融資。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，創(chuàng)業(yè)板提出辭呈的高管月均在6名以上。多數(shù)高管辭職的目的都很明顯，那就是套現(xiàn)。辭職高管中有相當一部分都是一些尋租股東，他們當初進入創(chuàng)業(yè)板市場的目的就不是創(chuàng)業(yè)，而是創(chuàng)富。對于這樣的公司，如果讓其再融資，無疑相當于為套現(xiàn)的高管送鈔票。
第二把鎖：超募公司不能再融資。創(chuàng)業(yè)板成立之初就是三高發(fā)行，比如首批28家創(chuàng)業(yè)板公司計劃募集資金70億元，但實際募集資金高達154億元。如果說高市盈率發(fā)行說明了物以稀為貴的瘋狂，那么過度超募則意味著社會資金配置的失效。由于沒有好的項目，有的上市公司把多圈的錢存入銀行或者購買國債，有的玩起了置換游戲，用募資曲線償還貸款，有的變相給高管和員工發(fā)福利甚至建集資房。這類公司的超募資金都沒地方花，如果讓它們再融資，無疑是再次浪費資源。
第三把鎖：業(yè)績變臉公司不能再融資。雖然創(chuàng)業(yè)板公司都打著創(chuàng)新的旗號，但其中很多還是傳統(tǒng)產業(yè)，且規(guī)模較小，盈利水平極不穩(wěn)定，一旦外部市場環(huán)境出現(xiàn)變化，業(yè)績變臉就不足為奇了。截至今年7月5日，創(chuàng)業(yè)板公司中共有56家發(fā)布了中期業(yè)績預虧公告，最為驚人的是5月11日才上市的珈偉股份，該公司7月14日公告稱預計上半年凈利潤同比下降95%。對那些上市之前過度包裝，上市以后業(yè)績馬上變臉的公司來說，退市的可能性都存在，難道還能讓它們走之前再撈一筆嗎？
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