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日前，北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在“中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的戰(zhàn)略機遇與政策選擇學術(shù)研討會”上針對當前資本市場信心不足，股市大幅下跌表示，當務之急是增強投資者信心，加強制度建設(shè)，并建議從四方面入手加強資本市場制度建設(shè)。
曹鳳岐表示，中國資本市場存在問題的根本原因在于本身的制度缺陷。因此，加強資本市場各項制度建設(shè)尤為重要。當前應當從以下四個方面入手。
首先，加強信息披露制度建設(shè)。上市公司要給投資者一個明確、詳細、正確的信息，讓投資者來判斷是否投資�！坝行┥鲜泄九督o投資者的信息往往是似是而非的信息，或者是提前披露一些不該披露的信息，或者是干脆披露虛假信息，這是對投資者的誤導，是對投資者的欺騙，是對投資者權(quán)益的侵害�！币虼�，必須把上市公司所有可以公開的信息，如法人治理結(jié)構(gòu)、市盈率、資產(chǎn)負債、重要財務指標和其他重大事項全部公開披露，給投資者一個明確的信息，這是對投資者最大的保護。
其次，繼續(xù)改革股票發(fā)行制度，實施逐步市場化的原則。股票發(fā)行市場化是改革的方向和目標，在市場定價機制不能完全發(fā)揮作用的情況下，對高市盈率發(fā)行有所限制是完全必要的。逐步淡化股票發(fā)行行政審批，把監(jiān)管市場和審批股票發(fā)行分開�！叭绻耆袌龌l(fā)行，證監(jiān)會就不要實質(zhì)性審批，而把發(fā)行權(quán)下放到交易所。證監(jiān)會專門審查發(fā)行是否規(guī)范，是否有違規(guī)違法行為，是否有虛假陳述等，如果發(fā)現(xiàn)問題可以叫停發(fā)行。也就是證監(jiān)會從一票決定權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)橐黄狈駴Q權(quán)。而發(fā)行由交易所、券商和上市公司自己決定”。
第三，建立公平合理的、透明的分紅制度。這里的“強制分紅”制度不是指用行政手段強迫上市公司分紅，而是指應當建立起上市公司透明、公平、合理的投資者回報制度。在上市公司不自覺分紅和投資者在市場上得不到回報的情況下，“建立強制分紅制度是對上市公司行為的規(guī)范，是保護投資者的制度”。上市公司在發(fā)行股票的招股說明書上就應當承諾如何分紅和分紅比例等。
第四，完善退市制度。在《證券法》中已經(jīng)明確規(guī)定了上市公司終止交易(退市)的制度和條件，但一直沒有很好地執(zhí)行，而且要退市的公司利用“殼資源”進行“重組”搖身一變變成“好公司”，因此垃圾股雞犬升天的情況比比皆是。必須完善退市制度，該退市的一定退市，杜絕退市公司利用殼資源進行重組的可能性。“如果資產(chǎn)重組則應當在退市后再進行，與原上市公司毫無關(guān)系。這樣就會增加上市公司的壓力”。
針對有人提出現(xiàn)在股市資金供求失衡，建議停發(fā)新股，緩解股市資金供求矛盾，曹鳳岐認為這是治標不治本的辦法。“中國資本市場從來不缺資金，缺乏的是信心。只要股市好了，投資者信心增強了，資金就進場了”。
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