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2012-05-11 作者：李季先 來源：證券時報
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針對近期新股炒作熱有所降溫但部分投資者仍然存在盲目參與炒新的情況，深圳證券交易所日前再次發(fā)布公告，警示炒新風險，并要求各會員單位切實做好客戶管理工作，督促證券中介機構(gòu)在抑制新股炒作和投資者教育等方面發(fā)揮更重要的職能作用；證券公司應承擔起行業(yè)責任、市場責任和社會責任，加強自律，切實落實3月12日證監(jiān)會機構(gòu)部提出的有關(guān)要求。
證券中介機構(gòu)，尤其是證券公司在抑制新股炒作和投資者教育等方面的作用再次被深交所在公告中提及并得以強化，這是對其法定角色的肯定，也是對其抑制炒新作用發(fā)揮現(xiàn)狀的不滿。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，券商今年針對新股發(fā)布的上市首日定價區(qū)間，在上市首日大多出現(xiàn)了不同程度的明顯偏離，“人情報價”非常普遍。
證券中介“人情研報”不利于監(jiān)管部門抑制新股炒作顯而易見，不過也還只是中介所暴露出來問題的冰山一角，從新股信息披露、新股交易機制到投資者的適當性管理，所有這些證券中介機構(gòu)參與的環(huán)節(jié)，像對需進行披露的財務數(shù)據(jù)進行粉飾、惡意公關(guān)等，都可能對新股的定價產(chǎn)生影響，但正是在這些環(huán)節(jié)中，中介機構(gòu)的主體責任是缺位的，有的只是無法有效執(zhí)行的教化式條文。自律有余，而外部硬約束——剛性規(guī)定不足，主體責任缺失，無法有效追責，這是阻礙證券中介機構(gòu)在抑制新股炒作和投資者教育方面發(fā)揮職能作用的最主要制度障礙。
對于證券公司、會計師事務所、律師事務所等相關(guān)證券中介機構(gòu)來說，要想讓其切實擔負起防范和抑制新股炒作的“先頭兵”職責，就必須先落實其相關(guān)不履職的具體責任，并將這些責任細化到可執(zhí)行、可有效震懾失職的“硬約束條款”里面去，譬如在《關(guān)于證券公司切實履行職責，防范和抑制新股炒作行為的通知》等類似規(guī)定中明確虛假報價、虛假披露和崗位失職造成不良后果的，應參照適用的《證券法》、《刑法》等相關(guān)法律具體條文，嚴格司法、行政和民事責任，讓其對相關(guān)炒新規(guī)定不敢怠慢，更不敢“人情報價”及“人情披露”。
具體來說，對于證券中介機構(gòu)的硬約束，除了根據(jù)中國證監(jiān)會《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》中的相關(guān)證券中介依法角色歸位的規(guī)定進行立法細化外，我們認為，當前最緊迫的是要通過修改完善新股IPO管理辦法、詢價管理辦法和交易所公開譴責標準，落實證券中介機構(gòu)在IPO流程中的責權(quán)利及各自的信息披露義務，對招股說明書、律師工作報告和審計報告中重要信息披露不實或遺漏堅決進行一票否決，直至取消其從業(yè)資質(zhì)；對明顯偏離行業(yè)均值或上市首日實際價格區(qū)間的定價報告以誤導投資者論處，造成投資者損失的，應允許投資者對其提起民事賠償之訴或由行政部門仲裁后支付。
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