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2012-05-02 作者：傅光云 來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)
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“五一”勞動(dòng)節(jié)期間，中國(guó)證券市場(chǎng)出臺(tái)了兩個(gè)“重大利好消息”：4月30日，滬深證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司宣布，降低A股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，總體降幅為25%。此前一日，繼4月20日深交所推出創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)后，4月29日上證所和深交所又分別推出相關(guān)方案，向社會(huì)各界公開征求退市制度建議。
證券市場(chǎng)重量級(jí)的組合拳出臺(tái)，各方興奮不已，紛紛表態(tài)，這是決策層對(duì)中國(guó)股市的呵護(hù)，熊市終于要見底了，紅5月唾手可得。然而，筆者認(rèn)為，此種愿望雖然美好，卻經(jīng)不起邏輯的推敲，投資者有被誤導(dǎo)的可能，股市也可能引發(fā)新一輪炒作熱潮之后的暴跌，投資者或?qū)⒃俅螕p失慘重。
不可否認(rèn)，自從郭樹清執(zhí)掌中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席一職以來(lái)，即在中國(guó)證券市場(chǎng)上掀起了一波又一波改革的浪潮，吸引了眾多眼球，讓中國(guó)投資者依稀看到了中國(guó)股市健康發(fā)展的曙光，也贏得了業(yè)內(nèi)外輿論的廣泛好評(píng)。
應(yīng)該說(shuō)，郭氏新政確實(shí)夠雷厲風(fēng)行，也夠刺激。然而，興奮過(guò)后，靜心思之，證監(jiān)會(huì)此舉，本就是原本就應(yīng)有的改革之舉，只是因?yàn)榉N種因素羈絆拖延，現(xiàn)在才開始發(fā)力改革，卻被視為“額外的政策恩惠”，視作是對(duì)中國(guó)股市的“呵護(hù)”，筆者以為，這是中國(guó)股市投資者在不健全監(jiān)管機(jī)制而導(dǎo)致的長(zhǎng)期熊市后，形成的一種不健康的心態(tài)，因?yàn)橥顿Y者們?cè)琊B(yǎng)成了一種具有中國(guó)特色的、不正常的政策投機(jī)思維。
毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)主板退市制度，是一種資本市場(chǎng)的機(jī)制完善，它能規(guī)范上市公司的運(yùn)作，在一定程度上防止其不合理行為的發(fā)生，從而保護(hù)投資者的利益，確實(shí)有積極意義。
然而，我們必須清楚，投資者參與到證券市場(chǎng)，本意是獲得上市公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的紅利，這種紅利的獲得，本身就應(yīng)該具備比較規(guī)范的合約前提與條件，作為證券市場(chǎng)運(yùn)作的監(jiān)管者，證監(jiān)會(huì)的職能就是應(yīng)該確保上市公司與股民在公平契約下，分享發(fā)展成果，共承經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。所以說(shuō)，出臺(tái)主板退市制度本身，并不是重大利好，而只是證監(jiān)會(huì)完善中國(guó)股市制度建設(shè)的必須之舉，是對(duì)此前不健全制度的一種自我修正，是一種改革，真正能給股民帶來(lái)投資收益的，還是上市公司自身的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r。
而證監(jiān)會(huì)此次降低A股交易相關(guān)收費(fèi)的措施，同樣不應(yīng)該視為重大利好。其實(shí)，中國(guó)的證券市場(chǎng)交易稅費(fèi)高，本身就是一種壟斷性的經(jīng)營(yíng)所致，類似于中國(guó)電信、中國(guó)石油等國(guó)有企業(yè)的壟斷經(jīng)營(yíng)所為，早為廣大投資者所不滿，而這次降低稅費(fèi)，確實(shí)將減少投資者的交易成本，但這與重大利好似乎也沒(méi)關(guān)系，只能說(shuō)是一種利民措施。
與此同時(shí)，降低交易成本可能帶來(lái)的負(fù)作用不可忽視，那就是隨著投機(jī)成本的降低，擁有資源與信息雙重優(yōu)勢(shì)的投資機(jī)構(gòu)更容易在證券市進(jìn)行投機(jī)炒作，而如果普通股民也因?yàn)榻灰踪M(fèi)用的降低，增加證券交易次數(shù)，也許表面上看交易成本是下降了，但反而更容易陷入機(jī)構(gòu)精心布置的陷阱，損失也許會(huì)更慘重。
這并非危言聳聽，2008年，中國(guó)調(diào)整印花稅，稅費(fèi)也有了較大幅度的下降，在一片利好呼聲中，形成了短期的強(qiáng)勢(shì)反彈與炒作，最終投資者收到的就是從6124點(diǎn)一路傾瀉至1639點(diǎn)的暴跌禮物。該案例還說(shuō)明一點(diǎn)，目前證監(jiān)會(huì)的舉措還只是治標(biāo)藥，暫時(shí)或許能解決中國(guó)股市所面臨的痛苦，但要治本，還是需要從根本上解決問(wèn)題，讓中國(guó)股市不再成為圈錢的工具，讓中國(guó)的上市公司運(yùn)作更規(guī)范，真正做到與股民分享發(fā)展成果。
而中國(guó)股市要真正“�！逼饋�(lái)，取決于對(duì)上市制度的革命性改革，真正形成與國(guó)際接軌的證券市場(chǎng)制度，取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，取決于上市公司的盈利能力與發(fā)展前景，這才是投資者更應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)，而不是被所謂的“重大利好”所迷惑與誤導(dǎo)。
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