證券研究所的核心競(jìng)爭(zhēng)力到底是什么，我想來(lái)想去，可能還是研究。我覺(jué)得首先要對(duì)證券研究進(jìn)行定位，他到底是一個(gè)行業(yè)，還是一個(gè)行業(yè)的附屬。如果我們證券研究永遠(yuǎn)只是作為證券行業(yè)附屬的話，他確實(shí)會(huì)永遠(yuǎn)處于一個(gè)比較尷尬的位置。
我覺(jué)得如果證券研究機(jī)構(gòu)想要找到新的突破口的話，可能要走渾水公司的路子。證券研究可以通過(guò)做空賺錢(qián)，這關(guān)鍵要在體制上有保證，尤其是法制環(huán)境。實(shí)際上在股指期貨、融資融券出來(lái)之后，這種模式是可行的。
證券研究員實(shí)際上是揭露上市公司信息不對(duì)稱最好的人選，因?yàn)橐话愕睦习傩蘸茈y知道上市公司的問(wèn)題出在哪里。但現(xiàn)在證券研究員既沒(méi)有動(dòng)力，也沒(méi)有激情來(lái)做這件事情，關(guān)鍵是在體制上得不到保證。如果確實(shí)能夠通過(guò)發(fā)布賣(mài)空?qǐng)?bào)告賺錢(qián)，對(duì)于證券研究員是一件既有名又有利的事情。為什么不去做？
很多研究所所長(zhǎng)對(duì)究竟是對(duì)內(nèi)還是對(duì)外服務(wù)一直都比較糾結(jié)，在我看來(lái)對(duì)內(nèi)服務(wù)是為對(duì)外服務(wù)提供基礎(chǔ)的。通過(guò)對(duì)外服務(wù)來(lái)提高你的研究報(bào)告質(zhì)量，對(duì)內(nèi)服務(wù)來(lái)增加你在公司內(nèi)部的話語(yǔ)權(quán)。
現(xiàn)在有一個(gè)現(xiàn)象是機(jī)構(gòu)客戶散戶化，散戶反而機(jī)構(gòu)化。券商在給機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)的時(shí)候，機(jī)構(gòu)要求你給出明確的結(jié)論，“別給我扯那么多，你就告訴我結(jié)論，你就推薦個(gè)票”。恰恰相反，現(xiàn)在散戶，尤其是大的散戶往往要求你講邏輯，要求帶他共同去參加上市公司路演。這種現(xiàn)象值得大家深思。
關(guān)于新財(cái)富評(píng)選，新財(cái)富不一定是研究能力的體現(xiàn)，他只是研究能力的一個(gè)方面。研究員拿到新財(cái)富第一并不等于研究能力第一，他應(yīng)當(dāng)是市場(chǎng)影響力第一。當(dāng)然，研究能力是市場(chǎng)影響力很重要的一方面。怎樣才算是一個(gè)好的研究員，我認(rèn)為要判斷結(jié)論和過(guò)程，也就是要看邏輯。