辨別價格水平是順周期的經(jīng)濟變量還是逆周期的經(jīng)濟變量，有助于識別經(jīng)濟周期波動是由總需求沖擊引起的還是由總供給沖擊引起的。我國物價總水平表現(xiàn)為明顯的順周期特征，現(xiàn)階段我國物價對經(jīng)濟增長的敏感系數(shù)持續(xù)走低，我國經(jīng)濟出現(xiàn)滯脹的概率較小。
價格波動與經(jīng)濟周期波動關(guān)系密切，通過價格波動可以判斷經(jīng)濟周期波動是來自于總需求沖擊還是總供給沖擊。由總需求總供給曲線可知，當(dāng)經(jīng)濟周期波動的沖擊源來自總需求時，除了總供給曲線水平的凱恩斯主義極端情況外，在正常情況下，價格水平將與產(chǎn)出水平發(fā)生同方向的變動。比如，擴張總需求的宏觀經(jīng)濟政策沖擊會導(dǎo)致價格水平和產(chǎn)出水平同時提高；相反，若總需求萎縮，將帶來產(chǎn)出和價格水平同時下降，即價格水平表現(xiàn)為順周期特征。
當(dāng)經(jīng)濟周期波動是由總供給方面的因素導(dǎo)致時，如新技術(shù)的發(fā)明和使用等，將會帶來產(chǎn)出水平和價格水平的反方向變動，即產(chǎn)出水平提高（或下降）伴隨著價格水平下降（或上升），即價格水平表現(xiàn)為逆周期的特征。
因此，辨別價格水平是順周期的經(jīng)濟變量還是逆周期的經(jīng)濟變量。有助于識別經(jīng)濟周期波動是由總需求沖擊引起的還是由總供給沖擊引起的。
據(jù)相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，美國在第二次世界大戰(zhàn)前，價格水平具有很強的順周期特征，并且盧卡斯將價格的順周期性列為基本的經(jīng)濟特征，物價的順周期行為似乎成為普遍接受的事實。戰(zhàn)后有所改變，美國在1954-1989年期間，價格水平表現(xiàn)出明顯的逆周期特征，近年來價格的周期性特征不明顯。
那么，在中國物價總水平是否表現(xiàn)為明顯的周期性特征？改革開放以來，我國的年均經(jīng)濟增長率為9.9%，居民消費價格年均上漲5.4%，保持了較高的經(jīng)濟增率和適中的物價水平。物價水平之所以達到5.4%，主要是上世紀(jì)八十年代末和九十年代中期物價水平較高。
改革開放以來，我國經(jīng)歷了四次較大的物價波動。從1978年到1983年，我國經(jīng)歷了第一次物價波動，在此階段，國家實行嚴(yán)厲的價格管制，物價雖然有所波動，但波動幅度不大。1984-1990年，我國經(jīng)歷了第二輪物價波動，此次波動是價格闖關(guān)所引起的政策性波動，1982起我國CPI持續(xù)向上，在1985年達到小高點，之后兩年有所回落，但1988年迅速達到峰值18.8%。1991年到1999年，我國經(jīng)歷了第三次價格波動，1991起CPI持續(xù)增長，經(jīng)過3年的時間，1994年達到波峰，而后經(jīng)歷5年時間緩慢降至谷底，并轉(zhuǎn)為負(fù)值。其中，1994年CPI高達24.1%，為階段最高值，此階段主要由寬松的貨幣政策和積極的財政政策導(dǎo)致投資過熱引起物價飛漲。從2000年到現(xiàn)在，我國經(jīng)歷了第四次價格波動，此次物價波動歷時較長，波動幅度較小，物價相對很穩(wěn)定，總體來看，此次價格波動趨于平緩。
從經(jīng)濟增長和物價總水平變動趨勢的關(guān)系圖可以看出，我國經(jīng)濟增長率與物價總水平的變動大致經(jīng)歷了兩個階段。
1978-1995是第一階段，此階段，無論是經(jīng)濟增長率還是物價總水平變動都呈現(xiàn)出大起大落的特點，物價總水平在1994年甚至達到了24.1%，經(jīng)測算，此階段物價總水平與經(jīng)濟增長率之間的相關(guān)系數(shù)為0.17，相關(guān)系數(shù)為正，表現(xiàn)出一定的順周期特征。
1996-2009是第二階段，此階段，經(jīng)濟增長率和物價總水平變動趨于平緩，價格水平持續(xù)下降，1998-1999年間物價總水平為負(fù)數(shù)，隨著2002年新一輪的經(jīng)濟周期的開始，物價總水平也逐漸轉(zhuǎn)為正數(shù)，但仍維持在較低的水平，經(jīng)測算，此階段物價總水平與經(jīng)濟增長率之間的相關(guān)系數(shù)為0.41，相關(guān)系數(shù)為正且明顯大于上一階段，物價的順周期特征進一步增強。
總的來看，我國經(jīng)濟增長率和物價總水平變動趨勢大體一致，順周期特征明顯，但物價總水平的變動幅度明顯大于經(jīng)濟增長率的變動幅度。
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現(xiàn)階段我國物價對經(jīng)濟增長的敏感系數(shù)持續(xù)走低 |
根據(jù)1978-2011年我國的經(jīng)濟增長率和居民消費價格數(shù)據(jù)，利用可變參數(shù)狀態(tài)空間模型，得到我國通貨膨脹率對經(jīng)濟增長率的反應(yīng)系數(shù)（見表）。
通貨膨脹率對經(jīng)濟增長率的反應(yīng)系數(shù)
從整體輪廓上看，系數(shù) 的變化趨勢具有“凸型”特征，表明系數(shù) 的變化過程經(jīng)歷了一個由低到高再由高到低并逐漸穩(wěn)定的過程。反應(yīng)系數(shù)
的變化過程大致可劃分為四個階段。
第一階段是1980-1987年，這個階段反應(yīng)系數(shù)
波動的特點是低位勢，強波動，波動位勢基本維持在0.15-0.38之間，波動頻率較為頻繁；第二階段 1988-1993年，這個階段反應(yīng)系數(shù)
波動的特點是高位勢，強波動，波動位勢基本維持在0.5-0.85之間，波動頻率相當(dāng)頻繁；第三階段是1994-2002年，這個階段反應(yīng)系數(shù)
表現(xiàn)出不斷下降趨勢，從1994年的最高點0.88下降到2002年的最低點0.013，僅用了7年時間，就下降了0.867；第四個階段是
2003至今，這個階段反應(yīng)系數(shù) 的變化的特點是低位徘徊，反應(yīng)系數(shù) 基本在0.1左右徘徊。反應(yīng)系數(shù)
的穩(wěn)定有助于同時實現(xiàn)經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定目標(biāo)。
2002年我國進入新一輪經(jīng)濟周期后，經(jīng)濟增長率在高位不斷平滑，同時，物價總水平始終很低，波動幅度也很小，整體來看，呈現(xiàn)出“高增長”、“低通脹”，一片繁榮穩(wěn)定的景象，這與反應(yīng)系數(shù)
在此期間的低位徘徊密切相關(guān)。因此，改革開放以來我國經(jīng)濟周期波動主要來自于總需求的沖擊。
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現(xiàn)階段我國經(jīng)濟出現(xiàn)滯脹的可能性較小 |
從1994年后基本呈下降趨勢，從0.88下降到目前的0.11，表明中國經(jīng)濟增長率變動對價格水平變動的影響越來越小，即近些年來菲利普斯曲線逐漸變得平緩。
當(dāng)由于總需求增加導(dǎo)致出現(xiàn)正向經(jīng)濟波動時，價格水平上升幅度很少，也就是說，需求變動帶來的物價上漲壓力不是很大。這也同時說明了我國的供給水平有了顯著的提高，需求增加更多地表現(xiàn)為供給的相應(yīng)提高，而價格水平保持不變或者增幅有限。
1998-1999年中國經(jīng)濟出現(xiàn)了緊縮，這使得通貨緊縮趨于惡化。2002年我國進入新一輪經(jīng)濟周期擴張階段后，通貨緊縮的壓力得到了緩解。2003年以來，我國經(jīng)濟增長率保持在較高水平，但由于價格波動對經(jīng)濟波動的敏感性持續(xù)較弱，物價總水平并沒有出現(xiàn)大幅上漲，實現(xiàn)了高增長與低物價的良好組合。
在當(dāng)前價格波動對經(jīng)濟波動的反應(yīng)系數(shù)持續(xù)較小的情況下，如果經(jīng)濟增長放緩，物價上漲空間也會受限，現(xiàn)階段我國經(jīng)濟出現(xiàn)滯脹的概率較小。