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上市公司退市為何難？深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍日前就此作出解釋：退市不僅涉及職工和債權(quán)人事項(xiàng)，也涉及到地方政府和部門，更涉及到成千上萬投資者切身利益，利益關(guān)系要復(fù)雜得多。
我們看到，由于退市制度的長期缺位，A股市場的上市公司一直給投資者“上市容易退市難”的印象，這也就造成了二級市場上ST股被惡炒、“烏雞變鳳凰”的事情時有發(fā)生，讓投資者在這類股票面前迷失方面。同時，暴漲暴跌現(xiàn)象的存在，也加重了投資風(fēng)險。因此，急需完善退市制度，把那些問題公司從A股市場上剔除出去。
但是，鑒于復(fù)雜的利益關(guān)系，想要讓那些問題公司真正的從A股市場消失也并不容易，而這也成為一個急需破解的難題。如何破解？筆者認(rèn)為還是應(yīng)該先化解這當(dāng)中存在的一系列復(fù)雜的利益關(guān)系。至于如何化解，可以考慮從完善退市制度方面入手。
當(dāng)然，對于如何完善退市制度，業(yè)界有過很多討論，并給出過一些具體的建議，如引入資不抵債退市標(biāo)準(zhǔn)等。
暫且不說這些建議是否可行，但提出這些建議的最終目的是要讓A股市場成為一個真正的具有投資價值的市場。退市制度只是一個手段，并不是目的，更何況，完善退市制度，也不是意味著要將上市公司一棍子打死。
之所以覺得有必要完善退市制度，是因?yàn)閷φ麄�資本市場而言，保持“有進(jìn)有退”的渠道暢通，對形成資源的優(yōu)化配置尤為關(guān)鍵。同時，讓業(yè)績不佳的上市公司退市，也可以提高上市公司的綜合質(zhì)量。
對于退市，有人做這樣的形象比喻：有點(diǎn)像從人身上切除壞死的器官，如果真能讓這些壞死器官轉(zhuǎn)危為安，重新成為能夠正常工作的器官，那么保留它也沒什么不好�，F(xiàn)在的關(guān)鍵問題是，有太多這樣的壞死器官既切除不下來，也不能好轉(zhuǎn)，就這樣“二一二”的茍延殘喘。
因此，就非常有必要切除那些已經(jīng)壞死且沒有可能重新好轉(zhuǎn)的“器官”，讓市場擁有健康的“身體”。這一點(diǎn)，我們或許能從海外市場略見一斑：以創(chuàng)業(yè)板為例，通過較高的退市率，海外創(chuàng)業(yè)板市場形成了良好的信號傳遞效應(yīng)，逐步建立起對上市公司嚴(yán)格的約束機(jī)制，保證了市場整體質(zhì)量。
當(dāng)然，對于那些有好轉(zhuǎn)希望的“器官”，我們也不能完全切除。用到資本市場上，就像前面提到的，不是一棍子將上市公司打死。
那么，讓那些“沒被一棍子打死”的公司何去何從？筆者認(rèn)為還是需要完善轉(zhuǎn)板機(jī)制，盡可能實(shí)現(xiàn)多層次資本市場之間的互動，讓轉(zhuǎn)板和退市變成一種人們習(xí)以為常的市場行為。比如，在新三板市場或創(chuàng)業(yè)板市場上成長起來的公司，可到主板市場掛牌交易。同樣，在主板市場摘牌的公司，可到三板市場交易，等到各項(xiàng)條件再次符合相關(guān)要求的時候，還可到創(chuàng)業(yè)板或者中小板重新上市。這樣，被市場停止交易或退市的公司，并沒有被直接宣判“死刑”，其股東仍可通過其他市場交易，降低摘牌成本，為公司重振提供機(jī)會。同時，也不至于讓投資者血本無歸。
退市難，難在利益關(guān)系復(fù)雜，那就更應(yīng)當(dāng)通過完善各項(xiàng)制度，把這些關(guān)系梳理通順，讓上市公司退市不再難。
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