眾所周知，自去年下半年以來，創(chuàng)投基金的收益明顯減少，“三難（募資難、投資難、退出難）”問題已在業(yè)內顯露。處于戰(zhàn)略轉型期的中國創(chuàng)投業(yè)，如何在逆境中識別和把握新的發(fā)展機遇，繼續(xù)弘揚改革創(chuàng)新精神，以堅定的毅力和正確的策略，順利實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型，迎接新的發(fā)展高潮，已成為亟待解決的問題。
從2011年下半年開始，隨著宏觀經(jīng)濟形勢的負面影響增大和金融市場的結構調整，中國創(chuàng)投業(yè)已開始進入新的戰(zhàn)略轉型期。其主要特征是：
1.
由碰運氣向靠知識轉型。
中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板先后成功開設和平穩(wěn)運行。中國創(chuàng)投基金正是得益于這一天賜良機，在募資、投資和退出等方面才獲得空前發(fā)展。
進入戰(zhàn)略轉型期后，客觀形勢逼迫我們深刻反思，必須擯棄功利主義和機會主義，樹立價值創(chuàng)造的長期戰(zhàn)略思維，今后應主要依靠新的知識、智慧、能力和資源去發(fā)現(xiàn)、挖掘、培育和投資項目，才能持續(xù)獲得高收益。
2.
外生擴張向內生成長轉型。
在快速發(fā)展期，中國創(chuàng)投基金在管理資金、項目投資、員工隊伍、新基金設立、區(qū)域布局以及投資收益等方面呈現(xiàn)膨脹性發(fā)展態(tài)勢，中國創(chuàng)投業(yè)也相應地出現(xiàn)了一些不容忽視的資產(chǎn)泡沫和不規(guī)范行為，老的創(chuàng)投基金新募基金規(guī)模迅速膨脹，難免出現(xiàn)粗放投資的傾向。
進入戰(zhàn)略轉型期，現(xiàn)已有大批創(chuàng)投家開始認識到，只有加快轉變戰(zhàn)略思維，采取新的投資策略，抓緊在內部治理、運行機制、組織形式、內控制度及人才管理等方面加大改革和創(chuàng)新力度，培育和壯大內生性成長因素，進一步增強核心優(yōu)勢和創(chuàng)造力，才能永續(xù)經(jīng)營，立于不敗之地。
3.
從無序市場向有序市場轉型。
在快速發(fā)展期，中國創(chuàng)投業(yè)市場秩序也出現(xiàn)某些混亂現(xiàn)象，造成創(chuàng)投行業(yè)的市場秩序亂象叢生，惡性競爭加劇。
隨著創(chuàng)投業(yè)進入戰(zhàn)略轉型期，各項新的監(jiān)管制度即將出臺，行業(yè)規(guī)范管理將得到強化，創(chuàng)投業(yè)將逐漸形成由單一競爭轉為聯(lián)合競爭，創(chuàng)業(yè)資本市場信用體系也將不斷完善，創(chuàng)投基金自律自覺性和治理結構科學化將通過體制機制的改革創(chuàng)新得到新的提升；全國性行業(yè)組織的建設步伐將繼續(xù)加快，并與地方行業(yè)組織之間進行網(wǎng)絡化協(xié)同管理，全國統(tǒng)一而有序的創(chuàng)業(yè)資本大市場將指日可待。
4.
從業(yè)人員從數(shù)量擴張向綜合高素質轉型。
在快速發(fā)展期，諸多創(chuàng)投基金大規(guī)模擴招從業(yè)者，并且趨于年輕化、高學歷，但普遍缺乏綜合技能、產(chǎn)業(yè)背景和股權投資經(jīng)驗。進入戰(zhàn)略轉型期，諸多創(chuàng)投基金管理者已經(jīng)開始意識到問題的嚴重性，并著手強化從業(yè)隊伍的專業(yè)培訓和道德素養(yǎng)教育，嚴格責任制和考核制，完善激勵機制和約束機制，將人力資本管理納入戰(zhàn)略管理。對于創(chuàng)投基金來說，無論是國內還是國外，其基本的準則是，優(yōu)質項目是基礎，增值服務是關鍵，退出變現(xiàn)是生命，高素質人才是根本。
5.
創(chuàng)投資金短線向長線轉型。
隨著宏觀經(jīng)濟形勢和新興資本市場發(fā)生新的變化，投資者的心態(tài)正在由狂熱開始變得理性，由浮躁趨于謹慎，并加深對創(chuàng)投規(guī)律和特征的認識，轉變投資觀念，改進投資方式。
值得特別關注的是，保險資金、企業(yè)年金、社保資金及持有大量閑置資金的產(chǎn)業(yè)集團，正在以特有的眼光和視野，認識到目前是從事股權投資的極好時機，開始運作新的商業(yè)投資組合，動用部分資金進行長線投資。
6.
整體繁榮向不斷分化轉型。
進入戰(zhàn)略轉型期，創(chuàng)投基金將由整體呈現(xiàn)的繁榮景象轉入不斷分化和洗牌的結構調整階段。自去年下半年以來，在宏觀經(jīng)濟形勢出現(xiàn)逆轉和資本市場嚴重低迷的沖擊下，部分創(chuàng)投基金因盲目投資而開始陷入困境。而長期堅持穩(wěn)健投資并持續(xù)投資企業(yè)成功上市的一批創(chuàng)投基金，在逆境中仍保持其旺盛的活力和業(yè)內良好的聲譽。在一般情況下，創(chuàng)投基金有別于其他行業(yè)，往往聯(lián)合大于競爭，但市場競爭和優(yōu)勝劣汰仍是永恒的主題。隨著戰(zhàn)略轉型期的持續(xù)演進，創(chuàng)投業(yè)界的分化與洗牌態(tài)勢必將繼續(xù)加劇，在部分難以為繼的創(chuàng)投基金旁邊，將有一大批富有創(chuàng)新活力的創(chuàng)投基金壯大成長，并將引領中國創(chuàng)投業(yè)開拓新的局面。
唯物辯證法告訴我們，無論從事何種事業(yè)，都要從實際出發(fā)。我們不難發(fā)現(xiàn)處于戰(zhàn)略轉型期的中國創(chuàng)投業(yè)，正面臨著和即將面臨諸多新的發(fā)展機遇。
1.
政策機遇。中央和地方將進一步支持和引導社保資金、保險資金和企業(yè)年金等進入創(chuàng)投界，以帶動社會民間資金通過創(chuàng)投基金進入實體經(jīng)濟。在這一體制強有力的推動下，我國經(jīng)濟總體上極有可能于今年下半年或明年上半年實現(xiàn)軟著陸和穩(wěn)步快速增長，中國創(chuàng)投業(yè)的戰(zhàn)略機遇也將隨之逐步呈現(xiàn)出來，其投資實力將大大增強，大批高新技術企業(yè)將獲得新的快速成長，并將陸續(xù)成為創(chuàng)投基金的優(yōu)質項目源。
2.
市場機遇。目前資本市場雖然仍處于低迷狀態(tài)，但隨著宏觀經(jīng)濟形勢逐步趨緩，資本市場誠信建設基礎進一步扎實，以及大量長線資金陸續(xù)進入股市，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板將持續(xù)擴容，發(fā)行制度進一步市場化，新股發(fā)行和上市的效率將大大提高；為大量小微企業(yè)提供融資平臺的場外市場將在加快制度設計的基礎上有望于年內開設；并購市場和專業(yè)化并購基金將進入新的發(fā)展階段；企業(yè)債券市場及各類債券工具創(chuàng)新也將出現(xiàn)新的發(fā)展趨勢。
3.
投資機遇。今后一段時間，新的投資機遇仍將層出不窮，集中體現(xiàn)在：一是經(jīng)濟比較發(fā)達特別是高新技術產(chǎn)業(yè)密集地區(qū)，在各級政府大力支持下，一大批呈現(xiàn)爆炸性成長的中小科技企業(yè)，正進入快速成長和擴張期；二是在相對欠發(fā)達的二三線地區(qū)，正在成長著一批扎扎實實從事創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動的優(yōu)質企業(yè)。偏遠地區(qū)符合條件的企業(yè)申請上市，證券監(jiān)管部門更是青睞有加。
4.
并購機遇。隨著上市公司之間及上市公司與非上市公司之間并購業(yè)務的進一步拓展，加之國家又大力鼓勵和支持發(fā)展專業(yè)化并購投資基金，創(chuàng)投基金可以利用這一新機遇，或者將已投資而未上市的企業(yè)通過換股方式由上市企業(yè)并購，實現(xiàn)間接上市和投資退出變現(xiàn)；或者在選投新的項目時，做好兩手準備，一手培育企業(yè)盡可能直接上市，一手尋找上市企業(yè)并購的機會，這將是創(chuàng)投基金獲得新發(fā)展的又一良機。
5.
中外創(chuàng)投合作機遇。內外資創(chuàng)投進一步加強合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，必將使中國創(chuàng)投界出現(xiàn)一個全新的發(fā)展格局。針對這一情況，國家應修訂和制定較為寬松而又便于有效監(jiān)管的相關制度和規(guī)則，既可發(fā)揮外資創(chuàng)投的獨特優(yōu)勢，起到對其引導和鼓勵的作用，又能防范境外熱錢沖擊的風險。
6.
跨境投資機遇。面對歐美等國主權債務危機深重、通貨嚴重緊縮和大批中小科技企業(yè)瀕臨倒閉的狀況，中國創(chuàng)投應抓住這一千載難逢的機會，與國內科技產(chǎn)業(yè)集團聯(lián)手，積極探索開展跨境投資業(yè)務，通過跨境收購兼并，將歐美某些從事先進技術研發(fā)和生產(chǎn)的中小企業(yè)嫁接到國內企業(yè)的產(chǎn)業(yè)中，這將成為處于轉型期的中國創(chuàng)投業(yè)一種新的戰(zhàn)略選擇。