2011年股市不堪回首。
2011年，上證綜指累計(jì)下跌608.66點(diǎn)，跌幅21.68%，居全球跌幅榜第二位；深證成指累計(jì)下跌3539.73點(diǎn)，跌幅28.41%；中小板指全年下跌37.09%；創(chuàng)業(yè)板指下跌35.88%；總市值縮水6萬億元人民幣，238家上市公司市值縮水超五成。市場(chǎng)信心低迷到極點(diǎn)，95%的賬戶成為不交易的僵尸賬戶。
在此背景下，給股市信心的呼聲此起彼伏，民間與決策者互動(dòng)，形成共識(shí)。
關(guān)鍵是，如何給股市信心？
最簡(jiǎn)單的做法是，暫停發(fā)行新股，讓市場(chǎng)休養(yǎng)生息，而后恢復(fù)生機(jī)。這是中國A股市場(chǎng)獨(dú)特的“休漁期”做法，背后的隱含邏輯是，平時(shí)濫捕導(dǎo)致生態(tài)失衡，已經(jīng)導(dǎo)致股市生態(tài)滅絕。
但是，暫停發(fā)行新股是二級(jí)市場(chǎng)低迷情況下的倒逼機(jī)制，從來沒有讓中國證券市場(chǎng)恢復(fù)正常健康生態(tài)。一輪休漁期之后是更瘋狂的濫捕，中國證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度沒有得到明顯改進(jìn)。
給股市信心，必須降低股市的風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)投資品市場(chǎng)內(nèi)幕交易橫行，虛假報(bào)表橫行，投資者只能假設(shè)所有的上市公司都有可能造假，因此給上市公司打上一個(gè)大大的誠信折扣。目前，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易已經(jīng)開始，投資者正在觀察監(jiān)管者是拍蒼蠅還是打老虎，這直接決定了今后投資者對(duì)于股市的信心。
不做假賬，不從事內(nèi)幕交易，最簡(jiǎn)單的目標(biāo)，又是最艱巨的任務(wù)。只要中國證券市場(chǎng)逐漸恢復(fù)誠信，投資者的信心才能逐漸恢復(fù)，誠信折價(jià)才能轉(zhuǎn)變?yōu)檎\信溢價(jià)。
給股市信心，必須建立回報(bào)投資者的文化。成長(zhǎng)型公司通過業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，成熟型公司通過分紅，以股價(jià)上升與現(xiàn)金分紅的方式回報(bào)投資者。戴在A股市場(chǎng)頭上的“圈錢市”帽子，只能通過上市公司質(zhì)量改進(jìn)與投資回報(bào)，才能摘除。上市公司靠補(bǔ)貼、靠出售股票增收，絕不可能給投資者帶來真正的信心。
市場(chǎng)的信心還建立在市場(chǎng)化的上市與退市機(jī)制上，長(zhǎng)期以來，證券市場(chǎng)重融資輕回報(bào)，上市如同變相給各部門、各地方、各行業(yè)送紅包，使投資者聞擴(kuò)容而色變，如此的上市機(jī)制不變，市場(chǎng)信心必然“雨打風(fēng)吹去”。另一方面，形同虛設(shè)的退市機(jī)制，讓殼資源大行其道，乍一看，借殼上市炒作活躍了市場(chǎng)，實(shí)際上降低了市場(chǎng)的資源配置效率，寶貴的資金一再被耗散。
最后，市場(chǎng)的信心建立在正確的價(jià)值觀上。當(dāng)市場(chǎng)給誠信公司溢價(jià)，當(dāng)市場(chǎng)以高股價(jià)獎(jiǎng)勵(lì)重回報(bào)的上市公司，中國證券市場(chǎng)的價(jià)值觀回歸正途，這樣的市場(chǎng)才能屹立不倒。