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　　隨著2011年行情閉關(guān)，號(hào)稱“理財(cái)專家”的公募基金交上了十年最差的成績(jī)單。
　　這一年，偏股基金平均虧損25%，排名最靠前者也虧了7.94%；債券基金平均虧損2.29%，債基自2005年以來(lái)連續(xù)6年盈利的歷史由此終結(jié)。這一年，可比基金資產(chǎn)凈值蒸發(fā)3700億元，資產(chǎn)管理規(guī)模同比縮減20.54%，超過(guò)八成的偏股基金遭到投資者的凈贖回。兩組數(shù)據(jù)，反應(yīng)了基金業(yè)目前窘境——基金公司尚未告別“靠天吃飯”；投資者“衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴” 。
　　有基金分析師這樣分析：A股市場(chǎng)的大幅調(diào)整，一方面使基金業(yè)績(jī)受到拖累，另一方面也使得資金流出量增加，在雙重效應(yīng)疊加之下，基金資產(chǎn)管理規(guī)模出現(xiàn)大幅縮水。另外，這還歸咎于基金營(yíng)銷渠道支持得太少。
　　在這里，筆者不再細(xì)究市場(chǎng)緣何大跌，只想探討基金虧損的最根本原因，并試圖找出突破口。
　　首先，基金過(guò)度依賴證券市場(chǎng)。目前，基金公司可投資的范圍受到了限制，只能投資于債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，業(yè)務(wù)范圍狹窄，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。與其他機(jī)構(gòu)投資者相比，過(guò)度依賴證券市場(chǎng)的現(xiàn)象十分突出。據(jù)筆者觀察，銀行、保險(xiǎn)、信托、證券公司的業(yè)務(wù)范圍在不斷擴(kuò)大。其中，銀行的理財(cái)產(chǎn)品可以跨五大市場(chǎng)，那就是股票市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)；信托公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資的范圍，可以橫跨資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、實(shí)業(yè)市場(chǎng)，大到房地產(chǎn)市場(chǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，小到藝術(shù)品、白酒、紅酒，乃至普洱茶，在投資范圍上幾乎是沒(méi)有任何限制。
　　顯然，基金業(yè)若仍靠天吃飯，一旦證券市場(chǎng)行情變動(dòng)比較大，其盈利往往非常困難、規(guī)模保持也相當(dāng)被動(dòng)。
　　其次，基金行業(yè)缺乏長(zhǎng)期的資金來(lái)源。公募基金的資金來(lái)源主要是銀行儲(chǔ)蓄存款，其中80%投資者是散戶�；�金的股票平均換手的時(shí)間僅有3個(gè)月，導(dǎo)致基金投資出現(xiàn)較大的波動(dòng)性，這不利于保護(hù)持有人的整體利益，也不利于基金業(yè)和資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
　　再次，基金營(yíng)銷渠道受擠壓。銀行是最重要的基金銷售渠道，市場(chǎng)占比達(dá)到75%，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)的基金銷售由銀行壟斷，由于機(jī)制所限，一直無(wú)法在基金投資者的專業(yè)服務(wù)方面有所突破。而有銀行高管提出，當(dāng)前基金產(chǎn)品的順周期問(wèn)題明顯，主要表現(xiàn)在基金產(chǎn)品受經(jīng)濟(jì)周期的影響較大，難以合理平衡資本市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的影響，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)基金專家理財(cái)?shù)哪芰Ξa(chǎn)生質(zhì)疑。
　　最后，我國(guó)基金業(yè)發(fā)展太快，高素質(zhì)基金經(jīng)理人才缺乏，基金公司在隊(duì)伍建設(shè)和管理的力度上相對(duì)不足。