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　　歐洲央行21日首次就三年期再融資操作計(jì)劃進(jìn)行了招標(biāo)，500多家歐元區(qū)銀行的總投標(biāo)額度超過4890億歐元，遠(yuǎn)高于此前預(yù)期。歐債風(fēng)暴肆虐2011年全年，危機(jī)自歐元區(qū)外圍成員國蔓延至核心國家，并不斷向歐洲銀行業(yè)侵染。當(dāng)前，歐債危機(jī)已到了千鈞一發(fā)之際。在此情況下，市場普遍將歐洲央行視為歐元區(qū)的最后一根“救命稻草”，期待在歐盟締結(jié)財(cái)政新約后，歐洲央行能采取加大債券購買力度等各項(xiàng)措施，力挽危機(jī)狂瀾。21日歐洲央行的注資行動(dòng)顯示，該行正在發(fā)揮“最終貸款人”作用，但效果如何依然有待觀察。
　　短期來看，此舉對(duì)于緩解銀行業(yè)流動(dòng)性困境，降低歐洲銀行業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)將起到明顯作用。但長期而言，單憑歐洲央行“輸血”，恐難徹底化解歐洲銀行業(yè)融資困境。
　　首先，此次歐洲央行豪擲4890億歐元，為歐元區(qū)銀行業(yè)派發(fā)年終“紅包”，主要目的是幫助各商業(yè)銀行償還明年初即將到期的約2300億歐元到期貸款，保障銀行業(yè)繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸的能力，同時(shí)提升商業(yè)銀行信譽(yù)，緩解信用恐慌，穩(wěn)定市場情緒。不過遠(yuǎn)水難解近渴，如果不從根本上遏制歐債危機(jī)，解除市場對(duì)危機(jī)的恐慌情緒，銀行間惜貸的狀況就難以改善，歐元區(qū)銀行資金鏈的緊張也難以緩解。歐洲銀行體系無法永遠(yuǎn)依賴央行提供的融資支持。2012年，歐元區(qū)銀行業(yè)將面臨新一輪融資需求，屆時(shí)歐洲央行恐又將顯得力不從心。
　　其次，歐洲央行向歐元區(qū)銀行業(yè)注入的資金需要流入歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)市場，才能緩解歐債危機(jī)。市場更加關(guān)注的是獲得貸款的銀行的資金配置方式。此次超過500家歐元區(qū)銀行獲得了利率為1%的三年期貸款，但除少數(shù)幾家意大利銀行外，沒有其他銀行承認(rèn)其使用了歐洲央行長期再融資操作(LTRO)獲取資金，其披露資金配置計(jì)劃的可能性更低。歐洲央行注入市場的資金，究竟有多少用于購買歐元區(qū)高負(fù)債成員國國債，目前還無法確定。
　　鑒于歐債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，最近幾個(gè)月來，盡管歐元區(qū)商業(yè)銀行從歐洲央行獲得的貸款不斷增加，但大部分銀行同時(shí)在削減其對(duì)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。因此，難以期待此次獲得貸款的銀行大舉購買歐元區(qū)主權(quán)債券，歐洲央行的變相定量寬松策略恐怕難以真正減輕歐債危機(jī)的壓力。
　　即使歐洲央行注入的全部資金都用來購買歐元區(qū)重債國國債，也僅是杯水車薪。據(jù)外電報(bào)道，2012年歐元區(qū)主權(quán)國家資金需求總額將超過1.6萬億歐元，遠(yuǎn)高于歐洲央行此次分配的4890億歐元。
　　另外，盡管歐盟26國在12月9日的歐盟峰會(huì)上達(dá)成了締結(jié)財(cái)政新約的初步意向，此番歐洲央行又大規(guī)模注資歐元區(qū)銀行業(yè)，但歐洲目前仍未出臺(tái)任何解決經(jīng)濟(jì)增長滯緩的方案。
　　歐元區(qū)的核心問題是成員國競爭力不均衡，經(jīng)濟(jì)增長乏力，只有經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，才能從根本上解決眼前危機(jī)和未來潛在危機(jī)。此非僅憑歐洲央行一己之力就能完成的重任，還需要?dú)W元區(qū)各成員國、尤其是高負(fù)債低增長國政府出臺(tái)相應(yīng)保增長促就業(yè)措施，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革，各成員國間也需提高經(jīng)濟(jì)融合度與財(cái)政統(tǒng)一性。
　　由此可見，歐洲央行雖然揮出一記“重拳”，但這樣的緊急措施只能救一時(shí)之急。