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　　2012年，我國仍實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。分析人士認(rèn)為，明年貨幣政策將適當(dāng)向穩(wěn)增長傾斜，把握好政策的力度和節(jié)奏，并更加注重政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性。
　　穩(wěn)增長主要體現(xiàn)在貨幣政策需為經(jīng)濟(jì)增長提供必要的流動(dòng)性支持。首先，央行將及時(shí)調(diào)整公開市場操作，縮小央票發(fā)行量，并適時(shí)開展逆回購操作。尤其是在明年年初，1月份公開市場到期資金量為410億元，2月份更是進(jìn)一步下降到110億元，屆時(shí)資金面可能持續(xù)緊張。央行不僅需要縮小央票發(fā)行量，可能還需要開展逆回購操作緩解資金緊張局面。
　　其次，央行將及時(shí)調(diào)整差別存款準(zhǔn)備金率公式參數(shù)，適當(dāng)放寬商業(yè)銀行放貸受到的約束條件，并適時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此前央行已根據(jù)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營狀況和信貸政策執(zhí)行情況對(duì)有關(guān)參數(shù)進(jìn)行適度調(diào)整，并下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。多家機(jī)構(gòu)預(yù)期，1月份存款準(zhǔn)備金率可能再度下調(diào)。
　　在利率方面，若明年經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行，企業(yè)投資回報(bào)率難以覆蓋融資成本，央行將面臨較大的降息壓力。但當(dāng)前物價(jià)走勢(shì)仍具有不確定性，當(dāng)前實(shí)際利率仍然為負(fù)，將制約央行運(yùn)用利率工具的空間。央行在降息決策上將慎之又慎。
　　由于外需難見起色，明年出口可能繼續(xù)下滑，人民幣繼續(xù)快速升值的空間已經(jīng)有限。
　　第三，信貸結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整特別是農(nóng)業(yè)、小企業(yè)的信貸支持力度將加大。加強(qiáng)信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把握好貸款投放進(jìn)度和節(jié)奏，切實(shí)做到有保有壓，保證重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目的資金需要，重點(diǎn)支持符合產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)，支持民生工程尤其是保障性安居工程，嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高排放行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)特別是小微企業(yè)和“三農(nóng)”的有效信貸投入，對(duì)達(dá)到要求的小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)執(zhí)行較低的存款準(zhǔn)備金率。同時(shí)，需要持續(xù)關(guān)注地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)金融、民間借貸的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
　　此外，明年繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，促進(jìn)房價(jià)合理回歸的政策基調(diào)已經(jīng)確立，預(yù)期政策將不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)大幅放松銀根。
　　總體而言，穩(wěn)健貨幣政策具備相當(dāng)?shù)撵`活性。在穩(wěn)健的基調(diào)下，明年貨幣政策微調(diào)力度可能加大。但國際金融風(fēng)暴以來寬松貨幣政策執(zhí)行留下的通脹及其他金融隱患并未消除，貨幣政策在穩(wěn)增長中的作用將有所削弱，而積極的財(cái)政政策將在穩(wěn)增長中發(fā)揮主力作用。