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從歷史大視角看A股十年零漲幅
2011-12-15   作者:余豐慧  來源:上海證券報
 
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  余豐慧

  滬深A股10年零漲幅,回到原點,成了這兩天頗吸引眼球的熱議話題。這里面飽含著無數(shù)投資人的無奈,蘊含著大家對A股心急如焚的期待,更暴露出A股長期以來存在的問題。
  走過20多年坎坷之路的A股,由于制度設計上的不足,一直沒有擺脫大起大落、過山車行情的宿命。目前,滬深A股開戶數(shù)已破億,但是,至今仍是個投機氣氛濃重的市場,而投機炒作市場的特征是,市場參與者風險巨大,投機大鱷們想方設法操縱和左右市場,從中攫取投機炒作暴利。那些以戰(zhàn)略投資者名義進入A股市場的國際機構,沒多久也露出了投機的真面目。這使得那些原本看好企業(yè)業(yè)績或者企業(yè)的成長性、盈利性而愿意等待十年八載,分享長期價值投資的投資人屢遭打擊。
  在A股指數(shù)退回10年前位置的同時,A股上市公司總數(shù)已增至2329家,總市值達到219942.09億元,為10年前的4.5倍。目前滬深A股流通市值為167685.81億元,為2001年的10.29倍。無論是央企及地方國企,還是民營私有企業(yè),不惜花重金包裝上市的第一目標是融資,而公司高管們則通過上市一夜暴富。更加令人不解的是,一些企業(yè)一旦成為上市公司,似乎發(fā)展動力一下就衰竭了。
  當然,滬深A股只不過才經(jīng)歷了20年的歷史。在這么短時間里,A股市場在巨大爭議中成長,發(fā)展到今天的規(guī)模,也確實不容易。雖然存在這樣那樣的問題,但畢竟這個市場已經(jīng)建立發(fā)展起來,畢竟我們發(fā)現(xiàn)了問題所在,并正在采取多種措施致力于解決問題和完善市場。滬綜指曾在2007年到過6300多點的高位,今年也曾經(jīng)上升到3400點。無論是過去最低點的998點,還是今天下跌到2200點左右的10年最低點,若放在歷史的長河中來觀察,也并不太離奇,我們仍需理性對待。
  美國是當今世界經(jīng)濟金融的標桿。即便從1884年道瓊斯指數(shù)創(chuàng)立算起,美國股市也已有127年的歷史,道瓊斯指數(shù)目前為12000點左右,其中指數(shù)幾經(jīng)大起大落。經(jīng)過了長達45年的爬坡,到1929年8月,道瓊斯工業(yè)指數(shù)超過了380點,而到1932年最低又下跌到42點,跌幅接近90%。道瓊斯指數(shù)再次回到380點是在整整25年之后。從20世紀50年代中期到20世紀70年代初,道瓊斯工業(yè)指數(shù)從400點上漲到超過1000點。在1974年12月最低跌到580點后,長期在800點左右徘徊。1982年道瓊斯工業(yè)指數(shù)創(chuàng)出新高并一舉突破2000點。經(jīng)歷了1987年10月19日的大崩盤,美國股市在1989年又創(chuàng)出了歷史新高。1991年道瓊斯工業(yè)指數(shù)從2000多點起漲, 1997年達到8000點,1999年突破10000點,用了115年。
  如果用一個不科學的算術平均數(shù)計算,美國股市平均10年上漲1000點左右。巧合的是,滬深A股正好經(jīng)歷了20年,滬綜指也恰巧在目前的2200點左右,平均也是10年1000點左右。
  比照美國股市漫長的發(fā)展之路,我們要給滬深A股足夠的發(fā)展時間。股市成長像人一樣,只有什么都經(jīng)歷過了才能成長得踏實,腳步才能邁得扎實。我們更期待著對股市的綜合治理能為未來的穩(wěn)健發(fā)展開辟康莊大道。

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