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郭樹清主席履新證監(jiān)會之后，監(jiān)管層連續(xù)發(fā)布了多項監(jiān)管措施，涉及發(fā)行及退市制度、上市公司治理及投資者保護(hù)等。其中，分紅制度受到普通投資者廣泛關(guān)注，且其對市場影響深遠(yuǎn)。近來，有關(guān)“強化上市公司分紅”的輿論持續(xù)發(fā)酵，隨之“取消股票紅利稅”的呼聲漸強。筆者以為，適時取消A股市場的股票紅利稅，夯實A股投資根基，既合乎情更合乎理，決不能一拖再拖。
取消A股股票紅利稅，是“強化上市公司分紅”的需要。
“強化上市公司分紅”，被市場解讀為郭樹清主席上任的“第一把火”。事實上，這項分紅新政曾一度被誤讀為“強制分紅”，以至于創(chuàng)業(yè)板“舵手”、深交所總經(jīng)理宋麗萍不得不公開澄清解釋。
從某種意義上而言，誤解誤讀恰恰反映出市場的呼聲和投資者的心聲�！皬娭品旨t”可能算是“矯枉過正”了，但A股市場多年的紅利干旱，卻是不爭的事實！
據(jù)統(tǒng)計，1999年至2010年，A股市場的股息收益率平均為1.3%。即使是在歷史最高水平的2005年，股息收益率亦僅為2.2%，還不及當(dāng)年的一年期存款利率2.25%。通過分紅所取得的收益率長期低于一年期法定存款利率，A股的投機、炒作之風(fēng)如何不盛行？
事實正是如此。2007年，A股年換手率951%，2008年低迷時也達(dá)541%，2009年為924%，2010年為639%。以2009年為例，當(dāng)年美國股市換手率為97%，日本140%，韓國105%，中國香港127%，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股市場的換手率。
眾所周知，在一個相對成熟完善的股票市場，公司紅利是投資者回報的最重要組成部分，是公司股票價值的決定性因素，是資本市場正常運轉(zhuǎn)的基石。因此，采取措施完善分紅政策及其決策機制，是所有上市公司的應(yīng)盡義務(wù)。
在分紅文化缺失的A股市場，推行“強化上市公司分紅”顯然極有必要。郭主席的“第一把火”燒向“鐵公雞”，用意深遠(yuǎn)。
那么，如何推行“強化上市公司分紅”？
推行“強化上市公司分紅”的首要之責(zé)，當(dāng)然在直接的監(jiān)管部門。正如宋麗萍所指出的“證監(jiān)會不是要推行強制分紅，而是要求上市公司必須制定明確的分紅政策和規(guī)劃”，筆者注意到，監(jiān)管層的分紅新規(guī)，事實上只是程序性的規(guī)范，一項基礎(chǔ)性的規(guī)定，即對強化上市公司分紅的軟約束。
根據(jù)證監(jiān)會的要求，所有上市公司需完善分紅政策及其決策機制，科學(xué)決定分紅政策，增強紅利分配透明度，不得隨意調(diào)整已確定的分紅政策。首次公開發(fā)行的公司，則要在招股說明書中細(xì)化回報規(guī)則、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示。
“強化上市公司分紅”，不僅是對廣大投資者的保護(hù)，督促上市公司提升對股東的回報；更是對市場信心的提振，乃至推動A股市場投資文化轉(zhuǎn)變的第一步。而對此加以程序性的基礎(chǔ)規(guī)定，對強化上市公司分紅形成軟約束，不失為監(jiān)管層的明智之舉。
如上所述，既然道理和邏輯已經(jīng)基本清楚，那么推行“強化上市公司分紅”，是否就是一路綠燈了呢？且慢，還有一個路障——“股票紅利稅”。
根據(jù)2005年的《關(guān)于股息紅利個人所得稅有關(guān)政策的通知》，個人投資者從上市公司獲得的現(xiàn)金分紅實際按10%征稅。
舉例為證。假如某投資者持有1萬股某股票，該股票決定分派股息，每10股派0.5元。在除息日當(dāng)天，這些分紅要從股價中扣除，投資者拿到手的現(xiàn)金分紅只有4500元——因為現(xiàn)金分紅要繳稅10%。這意味著，該投資者損失了500元。
且不言重復(fù)征稅及稅負(fù)不均等其他的理論問題，事實已勝于雄辯，適時取消A股股票紅利稅，既合乎情更合乎理，且不宜一拖再拖。
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