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西、意兩國(guó)這回領(lǐng)教資本市場(chǎng)的厲害了！
西班牙上周發(fā)行的10年期債券，收益率高達(dá)7%；西班牙因此而每年要為這期債券多支付18億歐元（合24億美元）。而對(duì)意大利來(lái)說(shuō)，政府債券收益率向上浮動(dòng)1%，每年就要多支付利息60億歐元（合80億美元）。更麻煩的是，債券收益率居高不下，不僅希臘告急，西班牙、意大利也告急，連法國(guó)都告急。歐元區(qū)大國(guó)，只剩德國(guó)還安穩(wěn)，很有點(diǎn)獨(dú)木難支的意思了。
各路投資者聞風(fēng)而動(dòng)，紛紛拋售歐元區(qū)政府債券。蘇格蘭銀行開(kāi)始拋售，荷蘭一些退休基金開(kāi)始拋售，日本人也開(kāi)始拋售——日本的資產(chǎn)公司（Kokusai
Asset
Management）就拋售了10億意大利債券。對(duì)于歐元區(qū)的問(wèn)題國(guó)家來(lái)說(shuō)，發(fā)債是性命攸關(guān)的大事。若是債券利息（行話“收益率”）上了7%，就很難受了。而且收益率一高，先前的投資者也會(huì)產(chǎn)生想法，拋售其持有的債券，進(jìn)一步推高收益率，周而復(fù)始，惡性循環(huán)。
西班牙總理坐不住了，懇請(qǐng)歐洲央行伸出手來(lái)拉兄弟一把。法國(guó)也主張歐洲央行購(gòu)入債券。但德國(guó)不同意。在默克爾總理看來(lái)，如果歐洲銀行出手，勢(shì)必減輕意大利、希臘、西班牙和法國(guó)等國(guó)的改革壓力，不利于歐元區(qū)的根本利益。默克爾還把問(wèn)題提高到了法治的高度：“按照我們對(duì)條約的理解，歐洲央行是不能解決這些問(wèn)題的�！痹捳f(shuō)得很清楚了，但女總理意猶未盡，又公開(kāi)表示，“如果政治家們指望歐洲央行能夠解決問(wèn)題，那么他們是在自欺欺人�！庇迷~還算客氣，但實(shí)際上是告訴各方不要再白日做夢(mèng)。德國(guó)人就認(rèn)一個(gè)死理：歐元區(qū)那些好逸惡勞的國(guó)家必須經(jīng)受考驗(yàn)；貨幣不能寬松，大蕭條年代的通貨膨脹危機(jī)再也不能重演。但法國(guó)、意大利、西班牙等國(guó)卻并不這樣看，在他們眼里，有關(guān)條約并不限制歐洲央行購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)家的債券。
這就難為歐洲央行行長(zhǎng)了。
歐洲央行新行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉（Mario
Draghi）表示，按德國(guó)的既定方針辦，不會(huì)大規(guī)模收購(gòu)債券。到11月初，歐洲銀行購(gòu)入的歐元區(qū)國(guó)家的債券總額為2520億美元，而美聯(lián)儲(chǔ)已購(gòu)入了2萬(wàn)億美元的美國(guó)債券。按照其章程，歐洲央行只有遏制通貨膨脹一個(gè)目的。而美聯(lián)儲(chǔ)是兩手硬，既要遏制通脹，又要?jiǎng)?chuàng)造就業(yè)，即要在兩個(gè)相矛盾的中間走鋼絲，當(dāng)權(quán)者也就有了較大回旋余地。
不過(guò)，歐洲央行到底也不能完全見(jiàn)死不救，已悄悄入市，收購(gòu)歐元區(qū)政府債券。按照歐洲央行的規(guī)定，不得向歐元區(qū)國(guó)家直接購(gòu)買(mǎi)其債券，但是可以在市場(chǎng)上購(gòu)入其債券。歐洲央行購(gòu)入意大利債券托市，但效果并不明顯。要讓市場(chǎng)有信心，歐洲央行就必須明確無(wú)誤地向世人宣布，歐洲央行誓為歐元區(qū)國(guó)家的堅(jiān)強(qiáng)后盾，為所有歐元區(qū)國(guó)家的債務(wù)無(wú)條件擔(dān)保。但歐洲央行不肯松這個(gè)口。
說(shuō)起來(lái)，這都是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，其實(shí)更是政治決定。而政治，決定了歐元區(qū)之外的國(guó)家愛(ài)莫能助。歐債危機(jī)，很像大戶人家的家庭危機(jī)。財(cái)主離婚還是不離婚，財(cái)主夫妻之間和妻妾之間鬧矛盾，那絕不是窮街坊可以幫忙解決的，窮街坊愿意出錢(qián)也幫不了忙。歐債危機(jī)不是天災(zāi)，是人禍；人禍不好救。
只是，歐元區(qū)國(guó)家不愿承擔(dān)虧損，不愿冒虧損的風(fēng)險(xiǎn)，不愿央行出手，所以還是不死心，還想在歐元區(qū)外尋找冤大頭。美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)濫印美元為美國(guó)的銀行輸血打氣，并且購(gòu)入銀行的大量有毒資產(chǎn)。作為國(guó)際貨幣，歐元遠(yuǎn)沒(méi)有美元強(qiáng)，歐洲央行就無(wú)法通過(guò)濫印歐元水淹七軍，若是真濫印歐元，那必定先淹歐元區(qū)國(guó)家。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉就說(shuō)，還是要靠歐元區(qū)救助資金，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)還是要在這方面想辦法。情急之下，歐元區(qū)的政客們要推什么救助基金，讓國(guó)際貨幣基金組織和歐元區(qū)的國(guó)家認(rèn)購(gòu)基金份額。
早些時(shí)候，日本購(gòu)入歐元區(qū)救助基金，但現(xiàn)在不肯出手了，既是悔不當(dāng)初，還想拖上墊背的。亞洲開(kāi)發(fā)銀行公開(kāi)呼吁，中國(guó)和印度應(yīng)當(dāng)出錢(qián)幫助歐元區(qū)國(guó)家。怪了，德國(guó)、法國(guó)和歐盟都沒(méi)有公開(kāi)要求中國(guó)和印度救助歐元區(qū)，亞行為什么如此迫不及待？不為別的，就因?yàn)閬喰姓崎T(mén)人一直是日本人（世界銀行由美國(guó)人掌門(mén)，國(guó)際貨幣基金組織由歐洲人掌門(mén)，而亞行就由日本人掌門(mén)），其中的奧妙耐人尋味。這種呼吁，說(shuō)穿了，還是希望中國(guó)出錢(qián)；印度外匯遠(yuǎn)不如中國(guó)多。可資本市場(chǎng)險(xiǎn)惡得很，現(xiàn)在不要說(shuō)救人，自保都難。正如林黛玉“葬花辭”所云：“儂今葬花人笑癡，他年葬儂知是誰(shuí)？”國(guó)際上一些對(duì)沖高手已發(fā)話，日本是他們下一個(gè)對(duì)沖目標(biāo)。日本債務(wù)是其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的200％，很可能是繼歐元區(qū)之后的又一個(gè)重災(zāi)區(qū)！
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