9月9日在法國馬賽召開G7財長和央行行長峰會，商討該如何采取行動來振興日益放緩的全球經(jīng)濟。G7成員國與會官員一致承諾，將以強有力方式協(xié)同應(yīng)對全球經(jīng)濟所面臨的日漸嚴(yán)重的危機。不過，筆者看來，在當(dāng)今全球經(jīng)濟一體化發(fā)展格局中，發(fā)達經(jīng)濟體面臨的問題是“滯”和“脹”，走入了復(fù)蘇的漩渦；而新興市場經(jīng)濟體面臨的問題是“脹”和“緩”，受到發(fā)達經(jīng)濟體的拖累，全球經(jīng)濟增長出現(xiàn)了
“氣候不齊”現(xiàn)象。為此，G7在推動全球經(jīng)濟復(fù)蘇方面任重道遠(yuǎn)。
我們知道，在世界范圍內(nèi)，全球經(jīng)濟一體化反映出各國之間在經(jīng)濟上越來越多地相互依存。商品、服務(wù)、資本和技術(shù)越過邊界的流量越來越大。數(shù)據(jù)顯示，從1998年到2008年，商品和服務(wù)的國際貿(mào)易額是以平均每年7．2％的速度增長的，幾乎為同期全世界國內(nèi)生產(chǎn)總值平均年增長速度3．6％的2倍。從1998年到2008年，外國的直接投資從占世界國內(nèi)生產(chǎn)總值的5．1％增長到10．9％。隨著科學(xué)技術(shù)的進步和生產(chǎn)的發(fā)展，沒有哪一個國家能夠擁有發(fā)展本國經(jīng)濟所必需的全部資源、資金和技術(shù)，也沒有哪一個國家能夠生產(chǎn)自己所需要的一切產(chǎn)品，因此必須進行交流和相互合作。50多年來新技術(shù)革命的發(fā)展，又把世界各國的交往推到了一個新階段。地球上的空間距離縮短了，信息的時間差也趨于消失。這種局面不僅大大改變了人類的生活條件，而且加快了經(jīng)濟生活的國際化，使世界變得空前開放。而開放的世界，使各國原有的“一國經(jīng)濟”走向了“全球經(jīng)濟”，從而形成了全球相互依賴的經(jīng)濟格局。全球經(jīng)濟一體化，通過自由貿(mào)易促進著商品貿(mào)易不斷增長，通過國際資本特別是產(chǎn)業(yè)資本的流動促進技術(shù)、信息、勞動力等生產(chǎn)要素的國際流動，不斷推進著全球市場一體化和生產(chǎn)一體化，從而使全球經(jīng)濟從不平衡趨向平衡。
然而，縱觀目前經(jīng)濟形勢，在全球經(jīng)濟一體化下，發(fā)達經(jīng)濟體與新興市場經(jīng)濟體之間的經(jīng)濟增長存在著嚴(yán)重的失衡，發(fā)達經(jīng)濟體面臨經(jīng)濟停滯和通貨膨脹，而新興市場經(jīng)濟體卻面臨通貨膨脹和經(jīng)濟增長放緩，全球經(jīng)濟增長出現(xiàn)了
“氣候不齊”現(xiàn)象。8月公布的數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟從今年第二季度起開始迅速回落，主要發(fā)達國家經(jīng)濟增速均出現(xiàn)了不同程度的放緩，以
“金磚五國”為代表的新興經(jīng)濟體增速亦開始全面回落。美國和歐元區(qū)第二季度GDP增速均不及預(yù)期，PMI指數(shù)也繼續(xù)顯露疲態(tài)，美國被持續(xù)羸弱的就業(yè)數(shù)據(jù)所困擾，歐元區(qū)則在應(yīng)對歐債危機上仍無建樹。與此同時，全球通脹壓力并沒有得到實質(zhì)性的緩解，經(jīng)濟下滑的勢頭愈加嚴(yán)峻，導(dǎo)致各經(jīng)濟體均面臨通脹高企與經(jīng)濟下滑的兩難境地。美國糟糕的新增非農(nóng)數(shù)據(jù)雖然強化了QE3推出的預(yù)期，但其是否被推出仍需繼續(xù)觀察近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)，尤以8月CPI為甚。新興經(jīng)濟體中，巴西已開始降息，通脹水平不一導(dǎo)致貨幣政策現(xiàn)分化跡象。對于發(fā)達經(jīng)濟體來說，預(yù)計9月的議息會議仍將保持當(dāng)前的利率水平，而新興經(jīng)濟體貨幣政策的分歧或?qū)⑦M一步加大。
那么，全球經(jīng)濟一體化下緣何會出現(xiàn)經(jīng)濟增長“氣候不齊”？
究其原因，一是美國因過度消費、儲蓄不足以及出口設(shè)限等因素形成的經(jīng)常項目逆差乃至財政赤字龐大；而新興市場經(jīng)濟體，其中主要是亞洲新興經(jīng)濟體則相對應(yīng)地?fù)碛休^大的經(jīng)常項目順差。二是近年來全球國際儲備總量增長很快，但各國儲備傾向的發(fā)展卻很不平衡。發(fā)達經(jīng)濟體的儲備近年來存在下降的趨勢；而新興市場經(jīng)濟體無論是從儲備與進口的比率或儲備與短期債務(wù)的比率，其儲備增長傾向非常快。三是歐美發(fā)達國家遭受金融危機的沖擊及其影響深度與廣度要比新興市場經(jīng)濟體嚴(yán)重得多，致使迄今為止發(fā)達國家的去杠桿化尚未完全結(jié)束；而新興市場經(jīng)濟體卻面臨再杠桿化問題。四是美國和歐洲深陷債務(wù)危機的漩渦，無論是美國出現(xiàn)債務(wù)違約或遭降級，還是歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機進一步升級，不僅會打擊美歐經(jīng)濟復(fù)蘇，進而傳導(dǎo)給其他經(jīng)濟體，而且也容易引發(fā)新一輪動蕩，直接沖擊全球經(jīng)濟；而相比之下，新興市場經(jīng)濟體的這一指標(biāo)要好得多。五是盡管歐美發(fā)達國家已經(jīng)推出了量化寬松貨幣政策，但由于自身經(jīng)濟環(huán)境欠佳，對流動性缺乏足夠的吸引力，使得這些流動性有一部分流往新興市場經(jīng)濟體，除了滿足其經(jīng)濟發(fā)展過程中的資金需求外，同時也造成了新興市場經(jīng)濟體資產(chǎn)價格上漲以及通貨膨脹。六是全球正在推行的多個金融監(jiān)管計劃將推高借貸成本，影響歐美日等主要經(jīng)濟體未來幾年增長和就業(yè)。國際金融協(xié)會在日前公布的研究報告中預(yù)計，全球正推行的多個金融監(jiān)管計劃，將使美國、歐元區(qū)、日本、英國和瑞士五大發(fā)達經(jīng)濟體的復(fù)蘇遭遇新挑戰(zhàn)，這些經(jīng)濟體到2015年底的銀行平均貸款利率將比目前上漲3．5個百分點，5年內(nèi)平均經(jīng)濟增長率將比目前低3．2％，并將減少750萬個就業(yè)崗位。
看來，全球經(jīng)濟增長出現(xiàn)了“氣候不齊”的現(xiàn)象見怪不怪，這是全球經(jīng)濟失衡條件下結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未到位的表現(xiàn)。為此，這次G7財長和央行行長峰會后，G7乃至G20都應(yīng)在加強政策協(xié)調(diào)，調(diào)整全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上多下工夫。
首先，歐美應(yīng)根本扭轉(zhuǎn)實體經(jīng)濟增長乏力局面。從歐美經(jīng)濟運行的本質(zhì)來看，只有當(dāng)歐美國家的家庭去杠桿化逐漸完成，家庭資產(chǎn)負(fù)債表能夠平衡，并且讓制造業(yè)復(fù)興，增加就業(yè)崗位，讓居民的收入來源更為多元之后，歐美經(jīng)濟才能走向真正復(fù)蘇。為此，歐美國家政府應(yīng)盡快采取措施促進實體經(jīng)濟增長。9月8日，美國總統(tǒng)奧巴馬在向國會參眾兩院議員發(fā)表就業(yè)演講時提出了4470億美元的就業(yè)促進計劃，通過創(chuàng)造建筑業(yè)崗位、給企業(yè)增聘雇員提供減稅等降低失業(yè)，并將削減赤字，調(diào)整醫(yī)保計劃。這些政策不失為拉動美國經(jīng)濟增長的上佳措施，不過關(guān)鍵是要落到實處。
其次，著力解決歐美債務(wù)危機問題。當(dāng)前，修正全球失衡對于全球經(jīng)濟長期增長來說至關(guān)重要，而修正失衡的第一步就是歐美必須采取措施控制財政赤字，解決債務(wù)危機問題。面對嚴(yán)重的債務(wù)問題，一個無奈但卻有效的辦法就是增收減支，增收依靠政策支持實體經(jīng)濟發(fā)展，而減支需要考慮國內(nèi)經(jīng)濟的承受力。由此可見，歐美各國想要以開源節(jié)流的方式來解決債務(wù)問題，政府和民眾都必須度過一段節(jié)衣縮食的艱難日子，而這種改革盡管前途不會一帆風(fēng)順，但也是必須要堅持的。當(dāng)然，國際社會的資金援助也是一個不可或缺的力量。
最后，堅持“區(qū)別對待，相互協(xié)調(diào)”的經(jīng)濟政策合作原則。歐美發(fā)達國家應(yīng)繼續(xù)保持寬松貨幣政策但不應(yīng)再繼續(xù)推出新一輪定量寬松貨幣政策，確保貨幣政策的針對性和有效性。尤其是美國，下一步推動經(jīng)濟復(fù)蘇應(yīng)主要靠財政政策和貿(mào)易政策，不要再寄希望推出或變相推出QE3。還應(yīng)妥善處理主權(quán)債務(wù)問題，保障美國國債投資安全和市場正常運行。而新興市場經(jīng)濟體的主要任務(wù)依然是反通脹，但通過升值本幣未必可取，更不應(yīng)為了迎合G7的寬松貨幣政策而盲目跟風(fēng)降息。
