|
市場發(fā)生的一些變化，總能引起各方的注意。
這不，與此前一周內(nèi)新股“九連發(fā)”形成對比的是，8月第一周只有一家公司公布了招股說明書，第二周，公布招股說明書的只有三家公司。于是，有人猜測，難道是監(jiān)管層出手護(hù)盤，新股發(fā)行悄然降速？
事實(shí)真是如此？顯然不是。這里面很重要的一個(gè)原因，就是監(jiān)管層明確了8月份以后的IPO企業(yè)，需要提供半年報(bào)。
再說，現(xiàn)在新股發(fā)行的大方向是市場化，如果人為的控制新股發(fā)行節(jié)奏，顯然也是不符合市場化方向的要求的。因?yàn)樾鹿筛母锏氖滓蝿?wù)就是杜絕行政干預(yù)，讓擬上市公司自行根據(jù)行情判斷何時(shí)上市、何價(jià)上市。
這一點(diǎn)，監(jiān)管層就曾明確表示，今后IPO可在獲得批文后6個(gè)月內(nèi)由承銷商和發(fā)行人就發(fā)行日程和發(fā)行窗口的選擇做更加靈活的安排。這樣做，一方面是因?yàn)殡S著新股發(fā)行體制改革穩(wěn)步推進(jìn)，市場約束機(jī)制不斷加強(qiáng)，發(fā)行人、承銷商、投資者的一級市場風(fēng)險(xiǎn)意識進(jìn)一步提升，自主安排發(fā)行日程和發(fā)行窗口，有利于承銷機(jī)構(gòu)更加勤勉盡責(zé)地做好服務(wù)。同時(shí)，也是給予發(fā)行人更大的選擇和自由，改變以往拿到批文后“機(jī)不擇時(shí)、時(shí)不再來”的僵化的發(fā)行方式，有利于緩解此前出現(xiàn)的大規(guī)模的破發(fā)局面。
應(yīng)該說，新股發(fā)行節(jié)奏的市場化，打破了監(jiān)管層對新股擴(kuò)容速度的行政控制。雖然目前A股市場即便正處弱市，但股市融資功能并未受到太大影響，新股擴(kuò)容仍然保持著適當(dāng)而穩(wěn)健的速度。這也是新股發(fā)行體制市場化改革的一大成效。
從目前的情況來看，新股發(fā)行市場化還需要進(jìn)一步的完善，像在促進(jìn)新股定價(jià)更合理方面，不能僅寄希望于投資者的理性，也要有一些制度上的安排和設(shè)計(jì)。如監(jiān)管層明確提出，讓上市公司自己決定上市時(shí)間，這樣的制度設(shè)計(jì)和安排就很好，是市場化改革的重要舉措，給予了發(fā)行人和投行更大的選擇權(quán)。
監(jiān)管層也應(yīng)強(qiáng)化對保薦機(jī)構(gòu)和保薦人的監(jiān)管。只有加強(qiáng)對保薦機(jī)構(gòu)和保薦人的處罰力度，才能夠保證上市公司的質(zhì)量，促進(jìn)新股定價(jià)更趨合理。
只要堅(jiān)持市場化運(yùn)作，新股發(fā)行機(jī)制一定會(huì)更加趨于合理。
|