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　　主權(quán)國家國內(nèi)一般不能流通外幣，我們也一樣。在我們國家，經(jīng)常性貿(mào)易領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換，但匯價并非完全由外匯市場自由決定。國家不允許國民私自交易外匯；自然人和法人得到外匯可自己保留，否則應(yīng)出售給有資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)。國家對資本項(xiàng)目下的外匯交易有更嚴(yán)格的限制。
　　外匯儲備是由人民銀行通過投放基礎(chǔ)貨幣在外匯市場購匯形成的。購匯使用的本幣資金直接來源于央行負(fù)債，反映為央行負(fù)債的增加，而外匯儲備則是央行的資產(chǎn)。這個資產(chǎn)可變換為對國外的債券資產(chǎn)。由這種交易產(chǎn)生的收入，可看做中央銀行“貨幣發(fā)行紅利”。雖外匯儲備不能無償分給窮人，但“貨幣發(fā)行紅利”可以分給窮人。
　　央行購入外匯時，已向持有外匯的出口者支付了人民幣，所以，即使外匯經(jīng)管不當(dāng)，也不存在“血汗錢”被無端浪費(fèi)的問題，至少與此無直接關(guān)聯(lián)。如果央行真把外匯儲備發(fā)給窮人，因國內(nèi)不能流通外幣，窮人還要把外匯賣給央行，得到的人民幣用來開支。如此循環(huán)往復(fù)，永無止境。通貨膨脹大戲就開張了。這是鬧劇，不僅幫不了窮人，還因通貨膨脹對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的破壞，最終使窮人受傷。
　　如果改革外匯管理制度，也可把改革前的外匯儲備無償分給窮人。辦法是國家完全放任外匯自由交易，任何有行為能力的自然人和法人都可彼此自由買賣外匯。此外，除非政府有經(jīng)常性交易的需要，否則政府不進(jìn)入外匯市場進(jìn)行交易；銀行將外匯作為經(jīng)營性資產(chǎn)，使外匯不再作為增發(fā)人民幣的依據(jù)。有了這些改革，國家將外匯分發(fā)給窮人后，窮人一定會依足夠低的出售價格在自由市場上換回人民幣以滿足生活需要；因匯價足夠低，購匯者也一定會進(jìn)口商品，從而增加國內(nèi)商品供應(yīng)。如果這樣做，短期內(nèi)人民幣會急劇升值，而長期內(nèi)匯率波動也可能加大。當(dāng)然，國家從此再不會有外匯儲備，也不再有這個渠道形成的貨幣發(fā)行紅利。
　　無疑，以上改革多少有些激進(jìn)。當(dāng)前要做的，是提高外匯經(jīng)管的透明度，提高經(jīng)管效率。
　　有人說，人民幣升值，美元貶值，我們就吃虧了。這不全對。美元對人民幣貶值與美元在其國內(nèi)貶值是兩回事。如美國發(fā)生通貨膨脹，以美元計(jì)算的外匯儲備就受損。因人民幣升值，外匯折算的中國財(cái)富就少了，但外匯作為對外債權(quán)，若美國國內(nèi)不發(fā)生通貨膨脹，債權(quán)包含的物質(zhì)財(cái)富量并不減少。我們擔(dān)心的是美國持續(xù)實(shí)行量化寬松政策引發(fā)其國內(nèi)的通貨膨脹。
　　我國規(guī)模過大的外匯儲備意味著從美國這樣的國家輸入通貨膨脹，而給美國政府幫了壓縮通貨膨脹的忙。美國學(xué)者也認(rèn)為，多年來美國維持巨大的軍費(fèi)開支，要不是有中國這樣的國際收支管理政策，它不會撐到現(xiàn)在。這種政策還有利于美國社會穩(wěn)定。以美元計(jì)價的債券總體仍有強(qiáng)大國力支撐，既然有外匯儲備，不拿一部分購買美國官方債券，才是奇怪的事。
　　從較大的時間跨度看，規(guī)模過大的外匯儲備并不能促進(jìn)就業(yè)。高利率不利于投資擴(kuò)大，高儲蓄不利于最終消費(fèi)擴(kuò)大，都會影響就業(yè)增長。用低估幣值的辦法解決就業(yè)問題，無異于飲鴆止渴。當(dāng)前我國通貨膨脹壓力很大，更好的對應(yīng)辦法是適當(dāng)加快人民幣升值速度，而不是一味提高利率和準(zhǔn)備金率。（本文摘編自8月14日《南方都市報(bào)》）