人民幣被低估，一直是西方媒體的“主旋律”。其中最大的始作俑者，大概就是《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的“漢堡包經(jīng)濟(jì)學(xué)”。今年是“漢堡包經(jīng)濟(jì)學(xué)”誕辰25周年�！督�(jīng)濟(jì)學(xué)人》卻借此之機(jī)出來(lái)修正了自己的
“漢堡包模式”，稱(chēng)人民幣并沒(méi)有被低估。
1986年，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》別出心裁地發(fā)明了“巨無(wú)霸指數(shù)”，來(lái)衡量各國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。其實(shí)，貨幣實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力早就被注意到。各國(guó)的GDP都可區(qū)分為按美元價(jià)值計(jì)算和按購(gòu)買(mǎi)力計(jì)算兩種口徑。但是，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》作為媒體，有把經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)通俗化的神通，干脆推出了“巨無(wú)霸指數(shù)”。其根據(jù)是，麥當(dāng)勞在世界主要國(guó)家都有分店，而且經(jīng)營(yíng)的又是平民食品，其價(jià)格很能反映民生。把麥當(dāng)勞統(tǒng)一規(guī)格的“巨無(wú)霸”漢堡包在各國(guó)的實(shí)際售價(jià)按官方兌換率折合成美元相比較，一下子就能看出各國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，以及各國(guó)貨幣的兌換率是被高估還是低估。比如，大漢堡在美國(guó)的平均售價(jià)為4.07美元，在中國(guó)的平均售價(jià)折成美元為2.27美元，便宜44%。如果僅按此估算，人民幣就被低估了44%。如此簡(jiǎn)明扼要的展示，自然讓一般公眾、媒體、政治家印象深刻�！熬逕o(wú)霸指數(shù)”，一度成了各國(guó)壓人民幣升值的理論基礎(chǔ)。
但是，時(shí)隔25年，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》率先出來(lái)改口。該雜志發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國(guó)家或者崛起經(jīng)濟(jì)，按照“巨無(wú)霸指數(shù)”計(jì)算貨幣價(jià)值都被遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估。這難道是大家都在操縱匯率嗎？三思之后，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》提供了解釋?zhuān)喊l(fā)達(dá)國(guó)家工資水平高，消費(fèi)高，自然推高了工價(jià)、物價(jià)、房?jī)r(jià)等等幾乎一切的價(jià)格，價(jià)格高是發(fā)達(dá)的標(biāo)志。把各國(guó)人均GDP和物價(jià)水平比較，可以看出這種清晰的規(guī)律。美國(guó)的大漢堡比中國(guó)的貴那么多，可能是因?yàn)槿嗣駧疟坏凸�，更可能是因�(yàn)槊绹?guó)的人均收入比中國(guó)高十倍。所以，一國(guó)貨幣是被高估還是低估，必須由“大漢堡指數(shù)”和按購(gòu)買(mǎi)力計(jì)算的人均GDP兩個(gè)因素來(lái)衡量。于是，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》將“巨無(wú)霸指數(shù)”作為縱軸，用人均GDP作為橫軸，制成一個(gè)坐標(biāo)圖，以演示各國(guó)幣值的合理性。
根據(jù)這樣的模式重新計(jì)算，結(jié)果頗有些戲劇性的變化。人民幣仍然略被低估，但低估的幅度僅為7%，遠(yuǎn)非許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算的20%-25%。要知道，決定幣值的因素非常復(fù)雜，很難一切都嚴(yán)絲合縫。所以《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》斷言，人民幣價(jià)值基本上在合理范圍之內(nèi)。更有意思的是，按照這個(gè)模式，美元、日元、英鎊都有些被低估，甚至被低估的幅度比人民幣還大。與此相對(duì)，歐元對(duì)美元?jiǎng)t被高估了36%。
這些新的計(jì)算是否靠譜兒呢？以我個(gè)人的生活經(jīng)驗(yàn)，“巨無(wú)霸指數(shù)”在25年前其實(shí)就很靠譜兒，今天修正了以后，仍然很靠譜兒。想想看，25年前中國(guó)的物價(jià)確實(shí)比美國(guó)便宜得多。中國(guó)老百姓的月工資到美國(guó)吃頓晚餐就沒(méi)了�，F(xiàn)在如何呢？我看了許多在中美之間來(lái)來(lái)往往的中國(guó)人，他們不再大包小包地給在美國(guó)的親友帶東西，而是到美國(guó)瘋狂購(gòu)物，把行李箱裝填到極限后滿(mǎn)載而歸，連聲說(shuō)美國(guó)的東西真便宜。你如果不用“巨無(wú)霸指數(shù)”而用“名牌指數(shù)”來(lái)衡量，美元對(duì)人民幣的價(jià)值肯定被低估了很多。
但是，人民幣的升值壓力依然是個(gè)長(zhǎng)期的問(wèn)題。為什么？因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，人均收入提高，物價(jià)就高，“大漢堡指數(shù)”要相應(yīng)提高。畢竟中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比發(fā)達(dá)國(guó)家高得多。不過(guò)，如果美元隨著此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)特別是標(biāo)普降級(jí)而大幅度貶值，那么，美元被低估說(shuō)不定會(huì)成為日后更重要的問(wèn)題。