據有關媒體報道，證監(jiān)會近日正式推出保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)，全面公開保薦機構和保薦代表人的注冊資料、近年來保薦項目的詳細情況、近期對監(jiān)管對象的處罰情況等。
應該說，保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)的推出，確實是保薦監(jiān)管制度的一次進步。通過該系統(tǒng)可實現投行信息的公開化和透明化，提高市場各方對于保薦機構和保薦人的“外部監(jiān)督”力度，在一定程度上有利于促進投行的承銷能力和服務水平的提高。
不過，對于保薦機構目前所面臨的誠信危機，保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)就顯得“中看不中用”了。
目前保薦監(jiān)管所面臨的主要問題并不是建立一個保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)，而是保薦機構誠信的嚴重缺失。雖然二者之間或多或少也有一定的聯系，但建立保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)對于解決保薦機構的誠信危機作用非常有限。而要解決保薦機構的誠信危機，顯然還有待于監(jiān)管部門在保薦監(jiān)管方面使出重拳，而不是保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)這樣的“花拳繡腿”。
保薦機構的誠信問題可以說是伴隨著保薦制度存在的始終。只是進入今年以來，保薦機構的誠信危機達到了空前的地步。一方面是截至4月30日披露完畢的2010年年報顯示，被投資者寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板、中小板，不僅沒有表現出應有的高成長性，而且上市公司業(yè)績變臉，基本面變臉的事情頻頻發(fā)生。另一方面是截至6月3日，今年上市的145只新股中，有117只破發(fā)，新股破發(fā)的比例高達8成。保薦機構的誠信缺失問題，即通過包裝上市，或通過拔高上市公司投資價值，來抬高新股發(fā)行價格，股票上市后將投資者套牢。
如何解決保薦機構的誠信危機問題？最重要的一點就是要切斷保薦機構與發(fā)行人之間的利益關系，讓保薦機構的利益與投資者的利益保持一致。具體措施包括四條：
首先，嚴禁券商既當保薦機構又當發(fā)行人股東的做法，禁止“保薦+直投”的方式，減少保薦機構與發(fā)行人之間的利益關系。
其次，超募資金不計入保薦承銷費用的計提范圍，減少保薦機構對“三高”發(fā)行的沖動，減少保薦機構與發(fā)行人之間的利益關聯。
其三，不論是主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，保薦機構都必須對發(fā)行人業(yè)績(或基本面)變臉負責。同時加大保薦機構承擔責任的力度。凡出現一次業(yè)績變臉的，暫停受理保薦業(yè)務三個月；一年中三次變臉的，停止受理保薦業(yè)務一年。對于新股破發(fā)的，也采取類似措施。
其四，保薦費用用股票支付，將保薦機構應得的保薦費用按發(fā)行價換算成股份，并且股份設立鎖定期一年。將保薦機構的利益與投資者的利益捆綁在一起。