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中國社會科學(xué)院學(xué)部委員
張卓元： |
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負利率不利于宏觀經(jīng)濟正常運行 |
2011年前四個月CPI上漲率是5.1%，其中新漲價的因素達到2.3個百分點。按照國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院的計算，2011年全年翹尾的因素是2.67個百分點。這就意味著從5月份開始，即使不再有新漲價的因素加入，全年CPI上漲率還會達到近5%。從現(xiàn)在的情況看，6月份因為翹尾因素最高，有可能達到高峰期。今年國際市場大宗商品價格還在高位水平，原油的價格仍然維持在100美元/桶，糧食價格高企。國內(nèi)因為氣候異常，糧食漲價的預(yù)期也比較強，近來豬肉、雞蛋價格兩位數(shù)增長，水電、天然氣的漲價壓力也不少，最近日化產(chǎn)品也漲價。總之，今年到現(xiàn)在為止，物價上漲的壓力不小。
有的經(jīng)濟學(xué)家認為新一輪通脹主要是輸入型的，這一說法值得研究。所謂新一輪通脹大致是從2010年7月份算起，因為那個月CPI超過3%。我認為，通貨膨脹和物價上漲主要不是輸入型的，而是2007年以來和2009年加強的固定資產(chǎn)投資增速過快、信貸投放過度造成的，集中表現(xiàn)為貨幣太多、流動性過分充裕。前不久國家統(tǒng)計局公布，全球油價、糧價、資源價格的上升對中國消費物價的影響預(yù)計在30—40%之間，這就說明中國新一輪的通脹主要不是輸入型的，而且國際市場大宗商品價格這幾年這么大幅度上漲，在一定程度上是同我國多年來粗放擴張、需求過旺，推高了原油、鐵礦石、銅、植物油價格上漲有關(guān)系。拉丁美洲有一位銀行家說，美國的量化寬松貨幣政策和中國的能源需求共同導(dǎo)致了全球的通脹。
再看貨幣，從2003年到2010年人民幣貸款規(guī)模七年增長了32萬億元。M2在2004年—2010年六年增長了1.85倍，M1也是同樣，也是年均增速接近19%，以上M2和M1年均增速均超過了年GDP增速和CPI的上漲率，造成了流動性的過分充裕。因此從2010年7月份開始，CPI的上漲率一直在3%以上，這是通貨膨脹釋放和抬頭的根源所在，是2007、2008年通脹的繼續(xù)發(fā)展。
面對通脹需要在三方面下功夫。一是要重視通貨膨脹問題。通貨膨脹實際是政府對居民的一種征稅，降低居民的實際收入，而且通貨膨脹使得低收入者受損最大，而中國每一次出現(xiàn)通貨膨脹首當(dāng)其沖的是食品的價格大幅上漲，從而大大加大低收入者群體的負擔(dān)。因此通貨膨脹必然帶來收入差距的擴大，與現(xiàn)階段我們提出要縮小收入差距的迫切要求相背離，正因為這樣通貨膨脹如果不能夠加以治理或者是任其惡性發(fā)展，必然是民怨加重，甚至危及社會穩(wěn)定，因此必須高度重視。
二是要調(diào)整負利率政策。進入新世紀后，我國多數(shù)時段都是實行負利率政策，2010年2月份起到現(xiàn)在已經(jīng)16個月一直是負利率，而且現(xiàn)在還看不到終結(jié)點。負利率不利于宏觀經(jīng)濟的正常運行，負利率同樣等于向普通的老百姓征稅，中低收入者是負利率的最大受害者。為什么政府會熱衷于維持負利率？最重要的原因，我認為是負利率使資金的成本低，有利于經(jīng)濟的粗放擴張，有利于短期GDP的快速增長。通貨膨脹往往造成負利率，而負利率又帶來對資金的需求過旺，不利于通脹的治理。因此，如果真的是要把治理通脹和物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，就要改變負利率的政策，盡快使實際利率轉(zhuǎn)為正值。
三是要保農(nóng)業(yè)、保糧食。建國以來，包括改革開放以來，歷次的通貨膨脹和價格大幅度上漲都是食品價格上漲帶動的。這次也不例外，比如2010年CPI上漲3.3%，其中食品價格上漲7.2%，2011年1到4月份，CPI價格上漲5.1%，其中食品價格上漲從一月到四月每個月都在兩位數(shù)以上，所以穩(wěn)定物價首先是要穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食的價格，保障農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食的供應(yīng)。目前國內(nèi)種糧食和其他農(nóng)產(chǎn)品的回報率太低，影響農(nóng)民的生產(chǎn)積極性。很多發(fā)達國家都對農(nóng)業(yè)進行高補貼，我想中國也要逐步增加對種糧從事農(nóng)業(yè)的補貼，財政支出用于“三農(nóng)”的部分還需要大幅度增加。
