通脹浪潮襲來之時，受損的可不僅僅是所有持幣人手中的貨幣購買力。由于增發(fā)的貨幣經(jīng)由借貸環(huán)節(jié)才進入機構(gòu)與個人的口袋，更由于借貸權(quán)的分布、需求的分布以及供給障礙的分布一時集中到某些個領(lǐng)域，所以通脹下的市場價格會“鼓包”，即某些物價出現(xiàn)戲劇性的大起大落。此種“相對價格的變動”，引發(fā)一波又一波趨利避害行為的超級活躍，除了在可炫耀的增長率之下錯誤配置資源與惡化收入分配，不會有其他結(jié)果。這才是通脹帶給經(jīng)濟的真正危害。
因此，通脹縱容不得，非反不可。問題是，反通脹不能靠時緊時松的短期政策變換，而要把所有可以靈活運用的政策工具，置于一個長期堅持的政策目標的統(tǒng)領(lǐng)之下。這個長期政策目標，就是貨幣穩(wěn)健。
何謂“貨幣穩(wěn)健”？簡單明了的答案，就是保持貨幣幣值的穩(wěn)定。1994年全國人大通過的《中國人民銀行法》，總則第三條規(guī)定，“貨幣政策目標是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長�！焙苊靼�，貨幣政策可以是松的，也可以是緊的，但無論從松還是從緊，貨幣政策的目標是單一的，即“保持貨幣幣值的穩(wěn)定”。貨幣政策當然要服務(wù)于經(jīng)濟社會的發(fā)展，當然也要“保增長”，不過它不能背離自己的根本使命。
在一個差不多一切都變的世界里，為什么要保持貨幣幣值的穩(wěn)定？開門見山只講一條：為了便利交易。這也是貨幣來到人世間的原因——物物交換實在麻煩無比，直到發(fā)現(xiàn)了“一般等價物”充當交易的媒介，麻煩才得到解決。
有了貨幣，一切容易。周薪500元，一份報紙2元，那么上班約10分鐘的收入，就可換1份報紙來讀。不過，容易中帶來新的不易，那就是這貨幣的幣值本身要穩(wěn)定，其代表的單位貨幣購買力要前后相同，才比較好算。好比我們拿一把尺子量形形色色之物，這把尺子本身的長短要穩(wěn)定，否則人們會因為度量的紊亂而帶來決策的紊亂。幣值不穩(wěn)，那市場里每天驚人龐大的交易，麻煩就更大了。
倘若貨幣的幣值變動，對所有商品一視同仁，那還好辦些�？墒牵捎谕浵碌氖袌鑫飪r會“鼓包”，導(dǎo)致貨幣幣值對不同的商品不同的、常常是莫測的變化，這樣的幣值變動就隨機改變交易各方吃虧占便宜的機會。人們?yōu)榍笞员�，可能因為交易太麻煩而退出交易！這里的邏輯是，幣值亂，人們的預(yù)期也亂，一旦收縮交易規(guī)模，最后威脅分工與收入水平的持續(xù)提升。
那么，能夠做到保持貨幣幣值的穩(wěn)定嗎？答案是，非常不容易。以美元為例，作為當今全球最主要的國際結(jié)算貨幣和儲備貨幣，是要拿黃金來衡量的。1971年之前每盎司黃金可兌35美元，目前兌多少？1500美元！30多年時間，美元對黃金貶值了多少。
是的，鈔票面值的大小多少記錄著該幣的幣值狀況。日元又怎么樣了？去過那里幾趟，換出來的日元，動輒面值就是10000日元的。難道是日本朋友的算術(shù)好嗎？不見得。查戰(zhàn)后日本，高通脹率差不多與日本高速增長的奇跡形影相伴。
2009年，全球金融危機風(fēng)波未定，萊因哈特與羅格夫出版了《This
Time Is Different》(《這次不一樣》)。該書的副標題是“Eight Centuries of Financial
Folly”，直譯就是“八個世紀的金融胡鬧”。通脹作為金融危機不可或缺的一位主角，總是似曾相識君又來：從16至18世紀，“令人驚奇的是，該時期每一個亞洲國家和歐洲國家在很多年的通貨膨脹率都高于20%，而且大多數(shù)國家多年的通貨膨脹率高于40%”；在1800年至2007年，拉美與非洲有著更為糟糕的通脹記錄不足為奇。
這無非是說，保持貨幣幣值的穩(wěn)定，從經(jīng)濟與金融史的角度來看是一項非常不容易達成的目標。當代法定貨幣制度，只不過為通脹痼疾的屢次發(fā)作提供了開啟印鈔機的技術(shù)便利。即便在貴金屬貨幣時代，試圖以“劣幣”替代含金量足秤的良幣的行為，還是史不絕書。
人民幣又怎么樣了？以票面法衡量，人民幣的幣值穩(wěn)定差強人意——畢竟60年來最大的票面值還沒有超過100元。順著時間的展開來看，人民幣的購買力還是受到了歲月的侵蝕。歷年統(tǒng)計局公布的物價指數(shù)，加到一起記下的其實就是人民幣幣值的不穩(wěn)定程度�！懊耖g金本位”——農(nóng)民以實物為基準簽訂土地山林的長期轉(zhuǎn)包合同——則從一個角度反映了本國老百姓對貨幣幣值穩(wěn)定的主觀評價。結(jié)論是人民幣的幣值穩(wěn)定當然優(yōu)于當代世界很多國家的貨幣，但是，以經(jīng)濟總量全球第二的位置來要求，人民幣幣值穩(wěn)定的目標，還要堅持再堅持，努力再努力。