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受制于“通脹老虎”的困擾，央行再次出手，決定從２０１１年４月２１日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率０．５個百分點。
這是意料之中的事情。國家統(tǒng)計局剛剛出爐的經濟數據顯示，一季度，居民消費價格指數（ＣＰＩ）同比上漲５．０％。其中，３月份居民消費價格指數同比上漲５．４％，環(huán)比下降０．２％，創(chuàng)下了３２個月以來新高。而且，從目前整個市場的預期來看，由于受多重掣肘因素影響，原本考慮到春節(jié)后ＣＰＩ環(huán)比應該下降更多，但是實際環(huán)比只下降了０．２％，因此這或許還不是本輪通脹的最高點，我國的ＣＰＩ或將在６月、７月見頂。所以說，抗通脹壓力依然非常突出。
不可否認，今年以來，經過央行的三度上調，大型銀行的存款準備金率已高達２０％，但是就目前而言，由于我國的外貿順差造成外匯儲備余額不斷增加，使得存款準備金在對沖流動性上效果非常有限，以目前整個央行人民幣資產而言，一次上調０．５個百分點也不到人民幣４０００億，而我國的外匯占款３月份則又增加到了４０００多億的水平。我國外匯儲備余額已從去年上半年的２．４５萬億美元增加到目前的３萬億美元的水平。此外，雖然央行在新增信貸方面繼續(xù)壓縮，但是目前的效果有限，３月新增貸款６７９４億元，Ｍ２余額達７５．８１萬億元，增速高于預期，同比增長１６．６％。同時，３月份當月人民幣存款增加２．６８萬億元，同比多增１．１２萬億元�？梢�，３月份的貨幣供應量依然處于一個較充足的水平。
央行行長周小川也坦言，總體上中國的ＣＰＩ偏高，高出政府工作報告提出的控制目標，因此要采取多種方式克服，其中一定要消除通脹走高的貨幣因素，所以貨幣政策也已經從適度寬松的貨幣政策轉變?yōu)榉�(wěn)健的貨幣政策，適當收緊的貨幣政策仍將持續(xù)一段時間。“當前國際上流動性較為充裕，在這種情況下利率政策用得太多或者太猛的話，加息的副作用也會較大。對于央行來說，調控流動性所能采取的貨幣政策無非就是央票、存款準備金率和利率�！敝苄〈ê艿ǖ乇硎�，存款準備金率沒有絕對的上限。
事實上，擔心因為政策過緊而造成硬著陸的幾率很低。按照國家統(tǒng)計局最新公布的數據，一季度ＧＤＰ增速為９．７％，與去年四季度的９．８％相比沒多大變化，而從關鍵的環(huán)比數據來看，一季度經濟環(huán)比增長２．１％，和上季度的環(huán)比增長２．４％數字變化也不大。此外，投資方面，雖然目前中央投資比重下降，但是地方、民間投資較熱，民間投資占比超過了５２％。消費方面，一季度，最終消費對ＧＤＰ的貢獻率為６０．３％，拉動ＧＤＰ增長５．９個百分點，高于投資和凈出口的貢獻。３月份工業(yè)、消費和投資環(huán)比增速分別是１．１９％、１．７３％、１．３４％。
從這些數據可以發(fā)現(xiàn)，我國經濟整體運行是處于一個平穩(wěn)的態(tài)勢，內需對經濟增長的貢獻是在增加的。而要保持內需對經濟的貢獻作用就自然要把當前的通脹管理好。事實上，國務院總理溫家寶在此前召開的國務院常務會議上也明確表示，物價上漲比較快、通脹預期增強等問題是目前遇到的主要挑戰(zhàn)。會議強調，今年宏觀調控的首要任務是千方百計保持物價總水平基本穩(wěn)定，這也是今年最為緊迫的任務。
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