日本大地震及其引發(fā)的經(jīng)濟(jì)沖擊讓我們思考一個嚴(yán)肅的世界性課題——人類該如何面對巨災(zāi)帶來的巨額損失？什么樣的風(fēng)險補償形式更適合于巨災(zāi)？用于賑災(zāi)的大規(guī)模資金從何而來？而隨著全球進(jìn)入災(zāi)害高發(fā)期，建立全球巨災(zāi)風(fēng)險融資體系的要求已變得越來越緊迫了。
地震和核輻射帶來的沖擊波尚未結(jié)束，所帶來的損失目前尚無法系統(tǒng)全面估算，但可以肯定，地震、海嘯和核泄漏三重打擊給日本經(jīng)濟(jì)造成的損失將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1995年的阪神大地震，當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)損失約為200萬億日元，而重建的費用也將十分驚人。世界銀行初步預(yù)計，這筆重建費用將超過1800億美元，占日本去年GDP的3.28%，這讓本已財力虧空的日本政府無力承受。
迫于無奈，上周五日本政府宣布，將發(fā)行總額10萬億日元國債，用于賑災(zāi)和災(zāi)后重建，但這顯然只是杯水車薪，而且隨著災(zāi)后重建的推進(jìn)，還會面臨著更大的重建資金缺口，如果仍然靠舉債這條路，只會讓債務(wù)雪球越滾越大。截至去年底，日本國債余額已達(dá)753.8萬億日元，大規(guī)模舉債將讓日本面臨債務(wù)“失控”的風(fēng)險。
也有另外兩條途徑，但風(fēng)險及其外溢性極大：一條是在金融市場上拋售所持有的外國國債來融資，如果這樣勢必引發(fā)全球金融市場的劇烈動蕩；另一條是債務(wù)貨幣化，央行直接靠發(fā)鈔來債務(wù)融資，這同樣會導(dǎo)致全球匯率體系的巨大波動和更大規(guī)模的流動性沖擊。
為巨災(zāi)進(jìn)行風(fēng)險融資，已成越來越緊迫的世界性課題。20世紀(jì)90年代以來，全球氣候變化日益顯著，自然災(zāi)害呈現(xiàn)出極端氣候事件頻次增加、損失加劇、災(zāi)害連鎖反應(yīng)、多災(zāi)并發(fā)等特點。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著全球氣候變暖趨勢的加劇以及全球工業(yè)化、城市化進(jìn)程的加速帶來的人口迅速膨脹，資源、環(huán)境和生態(tài)壓力不斷加大，自然災(zāi)害，尤其是巨災(zāi)發(fā)生頻率和造成的損失呈明顯上升趨勢。
何為巨災(zāi)？聯(lián)合國的定義是：一種嚴(yán)重的社會功能失調(diào)，在大范圍內(nèi)造成人類、物質(zhì)和環(huán)境損害，這種損害已經(jīng)超出了一國自身資源所能承受的能力。目前，世界上已有12個國家和地區(qū)建立了巨災(zāi)保險制度，普遍是發(fā)達(dá)國家，日本是擁有全球最完善巨災(zāi)保險體制的國家之一，但當(dāng)災(zāi)難來臨時，日本依然無力承受巨額財產(chǎn)損失。相比之下，大部分發(fā)展中國家更是極度缺失巨災(zāi)保險制度，巨災(zāi)賠付率極低。結(jié)果是一方面國家財政災(zāi)害補償支出不斷增加，財政壓力日益增大，另一方面，財政補償與巨災(zāi)損失金額的缺口逐年擴(kuò)大，單一的財政救助體制已不適應(yīng)巨災(zāi)損失補償，政府財政主導(dǎo)型巨災(zāi)融資模式遭受到越來越大的挑戰(zhàn)。
非傳統(tǒng)的風(fēng)險，需要非傳統(tǒng)的解決辦法。巨災(zāi)因具有集中性和損失巨大性，不僅需要提供短期的大規(guī)模流動性，巨額的保險賠付、災(zāi)后重建同樣需要大規(guī)模的資金支持，因此必須建立一整套巨災(zāi)風(fēng)險管理與融資制度。
按時間段看，巨災(zāi)融資可分為災(zāi)前融資機(jī)制與災(zāi)后融資機(jī)制。災(zāi)前融資機(jī)制是指預(yù)先安排的巨災(zāi)風(fēng)險財務(wù)分擔(dān)機(jī)制，實際上是巨災(zāi)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移機(jī)制，即通過預(yù)先安排好的合約、基金等措施將巨災(zāi)風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，一旦發(fā)生巨災(zāi)損失，可以通過這些機(jī)制迅速得到賠償。例如，保險、再保險、巨災(zāi)債券等都是典型的災(zāi)前融資機(jī)制。災(zāi)后融資機(jī)制是指臨時的應(yīng)急措施，例如，緊急財政撥款、改變預(yù)算用途、特別稅收等。
巨災(zāi)是全球的“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”，因此必須建立全球統(tǒng)一的，政府主導(dǎo)，市場化運作的巨災(zāi)風(fēng)險基金制度，讓全球都參與災(zāi)難救助。具體說來，大致有成立全球性巨災(zāi)風(fēng)險基金，加大巨災(zāi)風(fēng)險信貸、債券、期權(quán)等多鐘金融工具的使用，建立巨災(zāi)保險的再保險體系并成立巨災(zāi)保險風(fēng)險準(zhǔn)備金這么幾個方面。
目前國際上主要的巨災(zāi)保險基金有，加勒比巨災(zāi)風(fēng)險保險基金、日本地震保險（JER）、美國加州地震保險（CEA）、法國巨災(zāi)保險（CCR）等等，但這些都是區(qū)域性或單個國家范圍內(nèi)的。現(xiàn)在需要由各國政府主導(dǎo)、各國際組織參與的永久性的“全球巨災(zāi)風(fēng)險管理基金”，出資方式主要按國家經(jīng)濟(jì)規(guī)模、受災(zāi)程度、風(fēng)險敞口大小等，通過各國財政預(yù)算一定比例交納，其他部分可以通過商業(yè)保險注資或國際捐贈等方式形成一定的份額。
巨災(zāi)債券就是一種場外交易的債權(quán)衍生物，是保險公司或者再保險公司通過直接發(fā)行公司債券，利用債券市場來分散風(fēng)險的風(fēng)險證券化形式，以實現(xiàn)保值增值。此外，積極推行巨災(zāi)風(fēng)險的對沖金融工具。典型的巨災(zāi)風(fēng)險對沖的衍生產(chǎn)品是巨災(zāi)期貨與巨災(zāi)期權(quán)。這是巨災(zāi)風(fēng)險補償機(jī)制里不可缺少的一部分。因此，巨災(zāi)融資渠道的拓寬不僅使投資主體從政府援助、保險市場擴(kuò)展到了資本市場，也有效實現(xiàn)了風(fēng)險的轉(zhuǎn)移與分散。目前全球資本市場資金總額約為保險市場資金規(guī)模的5倍，充分利用資本市場的力量增強巨災(zāi)風(fēng)險資金能力將很可能是未來國際巨災(zāi)融資的新趨勢。
在巨災(zāi)越來越頻發(fā)的今天，全球只有建立起應(yīng)對巨災(zāi)的風(fēng)險融資體系才是長久之策。