3月15日，美國洲際交易所表示，從即日起開始交易美國原油產(chǎn)品和北海布倫特原油期貨之間的套利價(jià)差合約(簡稱CFD)。一個(gè)上世紀(jì)70年代起源于歐洲，但在美國曾經(jīng)受冷落的金融產(chǎn)品為何能夠強(qiáng)勢回歸，不僅證明了國際原油定價(jià)權(quán)的本質(zhì)就是美元定價(jià)權(quán)及其主導(dǎo)的期貨定價(jià)機(jī)制，而兩者價(jià)格的罕見背離也從另一個(gè)側(cè)面預(yù)示著全球有原油計(jì)價(jià)體系重建的可能性。
西亞北非局勢持續(xù)動(dòng)蕩讓倫敦北海布倫特原油期貨價(jià)格與美國WTI原油期貨之間的溢價(jià)急劇升高。由于利比亞的石油60%輸往歐洲，僅5%輸往美國。美國自身是產(chǎn)油大國（2010年12月開始美國已成為石油的凈出口國），所以油價(jià)對(duì)其石油供應(yīng)的影響遠(yuǎn)不如歐洲來得大。截至3月17日，兩者溢價(jià)由年初的3美元急劇擴(kuò)大到13美元，這讓很多人看到了套利的空間，因此，此時(shí)推出價(jià)差套利合約似乎“正當(dāng)其時(shí)”。
CFD的強(qiáng)勢回歸再次證明國際油價(jià)的金融屬性已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其商品屬性。本世紀(jì)初，隨著國際金融市場的迅猛發(fā)展，石油市場與貨幣市場 、外匯市場 、期貨市場 、衍生品市場的聯(lián)動(dòng)成為復(fù)合的金融體系，擴(kuò)大了傳統(tǒng)金融市場的外延和內(nèi)涵，形成了石油等大宗商品的“金融化”趨勢。美元量化寬松向全球釋放出海量的流動(dòng)性，石油等的金融屬性表現(xiàn)得更加突出，油價(jià)基本不是由供求所決定而是由資本和貨幣所決定，期貨價(jià)格已成為國際原油價(jià)格變化的先行指標(biāo)。
事實(shí)上，OPEC國家雖然擁有石油壟斷供給權(quán)，卻不具備石油壟斷定價(jià)權(quán)。由于“石油—美元”的貿(mào)易結(jié)算機(jī)制，使得能源的所有權(quán)與定價(jià)權(quán)相分離，石油供給者卻不能成為定價(jià)者。石油與美元掛鉤的機(jī)制，也使美國擁有強(qiáng)大的石油定價(jià)能力，而且“石油—美元”回流機(jī)制，更讓美國獲得了巨大的資本利得，賺的盆滿缽滿。
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國際市場流通的石油美元達(dá)1.4～1.8萬億美元之巨。而這些“石油美元”又以回流方式變成美國的股票、國債等證券資產(chǎn)，填補(bǔ)美國的貿(mào)易與財(cái)政赤字，使美國長期保持經(jīng)常項(xiàng)目逆差和資本項(xiàng)目下順差的平衡。多年來OPEC巨額石油美元與東亞國家出口型經(jīng)濟(jì)形成的大量商品美元一起支撐著美國經(jīng)濟(jì)繁榮，也由此構(gòu)成了“美元—石油美元—商品美元”這樣一個(gè)穩(wěn)固的資本流動(dòng)封閉環(huán)，不僅不斷壯大美國的金融資本實(shí)力，也形成了巨額石油美元的沉淀。
縱觀國際石油定價(jià)權(quán)的演變，世界石油價(jià)格定價(jià)權(quán)機(jī)制經(jīng)歷了從西方壟斷寡頭石油公司定價(jià)，到OPEC定價(jià)，再到以石油期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)的定價(jià)機(jī)制轉(zhuǎn)變的過程。目前，倫敦國際石油交易所交易的北海Brent原油是全球最重要的定價(jià)基準(zhǔn)之一，全球原油貿(mào)易的50%左右都參照Brent原油定價(jià)。
國際原油期貨價(jià)格巨幅漲落的背后是國際金融資本和投機(jī)資本獲取的巨大套利空間。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，在國際石油期貨交易中，約有70%屬于投機(jī)行為，每桶油價(jià)上漲10美元中，投機(jī)炒作因素就占6～8美元。2008年，美國期貨交易委員會(huì)的一份報(bào)告更足以說明問題。報(bào)告顯示，原油期貨交易所中的“超級(jí)莊家”總共持有4.6億桶原油期貨，幾乎相當(dāng)于中國一年原油產(chǎn)量的三分之一強(qiáng)，其對(duì)原油期貨產(chǎn)品價(jià)格的影響之大，可見一斑。