● 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁股市跌跌不休
● “圈錢市”引發(fā)投資者的不滿
● 偏重融資功能影響持股信心
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需強(qiáng)化對(duì)投資者利益的保護(hù)
盡管2010年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但是A股并未因此得到多少實(shí)惠，反而成為2010年全球表現(xiàn)最差的股市之一。截至12月25日收盤，中國(guó)A股市場(chǎng)全年下跌11.75%，全球排名倒數(shù)第二。
與此同時(shí)，A股融資額榮登世界第一的寶座。數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，A股市場(chǎng)IPO（首次公開募股）和再融資募集資金規(guī)模為9346.44億元，除去募資費(fèi)用，實(shí)際募資規(guī)模達(dá)到9105.71億元。這還不包括年末后兩周交易日的融資額。
回想年初，2009年A股市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈，一度讓各方對(duì)2010年A股市場(chǎng)的前景充滿期待。然而，現(xiàn)實(shí)卻給了投資者當(dāng)頭一棒。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得比其他任何國(guó)家都好，今年前三季度GDP同比增長(zhǎng)10.6%，并由此連續(xù)兩個(gè)季度超過(guò)日本，為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。但是中國(guó)的股市表現(xiàn)卻與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)背道而馳，這是為什么呢？
如果硬要找出今年A股全球表現(xiàn)最差的原因，一個(gè)名副其實(shí)的“圈錢市”是主因。進(jìn)入2010年以來(lái)，一方面新股發(fā)行提速，中小板、創(chuàng)業(yè)板新股每周批量發(fā)行，大盤股更是躍躍欲試；另一方面再融資的規(guī)模不斷擴(kuò)大，幾大銀行先后實(shí)行了巨額再融資計(jì)劃，一大批上市公司紛紛跟進(jìn)，形成了壯觀的圈錢潮。不僅如此，“大小非”、“大小限”和高管減持也不斷從市場(chǎng)上抽血。在這樣的背景下，A股全球表現(xiàn)最差就是投資者對(duì)股市圈錢不滿的強(qiáng)烈反應(yīng)，說(shuō)明“股改”之后，中國(guó)股市亂砍亂伐，一些上市公司的“融資饑渴癥”等嚴(yán)重深層次的問(wèn)題并沒(méi)有根本解決，反而有愈演愈烈的趨勢(shì)。
眾所周知，投資功能是股市基本功能，股市沒(méi)有了投資功能，吸引不了投資者的廣泛參與，就會(huì)失去融資功能。世界上任何一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)，其基本功能定位都是一個(gè)投資和融資并重的市場(chǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，我們顛倒了投資、融資功能的因果關(guān)系，過(guò)分強(qiáng)調(diào)股市的融資功能，輕視或者說(shuō)忽略了股市投資功能的培育，使股市成了上市公司的提款機(jī)。一方面急功近利，加速擴(kuò)容；另一方面，在“市場(chǎng)化”的掩護(hù)下，降低了上市公司再融資的門檻，于是上市公司不論質(zhì)地好壞，都張開了血盆大口向股市“飛禽大咬”，高價(jià)發(fā)行、高價(jià)增發(fā)、高數(shù)額發(fā)行可轉(zhuǎn)債、高價(jià)配股層出不窮，中小板、創(chuàng)業(yè)板的“三高”發(fā)行越演越烈，成倍的超額募集資金不僅造成了資源配置的極大浪費(fèi)，也給市場(chǎng)埋下了巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)節(jié)度的融資，改變了股市的供求關(guān)系，摧毀了投資者的持股信心，使股指一瀉千里，形成了一級(jí)市場(chǎng)圈錢千億，二級(jí)市場(chǎng)市值損失萬(wàn)億的惡性循環(huán)。
中國(guó)股市要具有全球影響力，其基本功能需要重新定位。有了對(duì)股市的“投資市場(chǎng)”定位，投資者利益保護(hù)的主題才能被凸顯出來(lái)。在資本市場(chǎng)建立20周年的今天，我們除了要充分肯定中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用的同時(shí)，還要充分認(rèn)識(shí)到加快改革的步伐，變?nèi)谫Y市場(chǎng)為投資和融資并重市場(chǎng)的重要性和緊迫性，加快和加強(qiáng)市場(chǎng)制度建設(shè)，使股市真正實(shí)現(xiàn)從“圈錢市”向“投資市”、“和諧市”、“包容市”和“共享市”轉(zhuǎn)變。