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上周末，華創(chuàng)證券在貴陽召開2011年年度投資策略報告會。會上，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松作為華創(chuàng)證券首席經濟學家發(fā)表演講時指出，2011年中國經濟將可能延續(xù)2010年波動短期化的特征，全年政策重點將轉向保持一個趨勢性的、正常的、接近潛在增速的、可持續(xù)增長。
巴曙松認為，今年的中國經濟依次經歷了從偏熱到顯著回落，再到觸底企穩(wěn)，最后偏強，呈現出典型的“周期短期化、波動高頻化”特征。明年經濟波動趨勢仍可能延續(xù)這樣的短期化波動，預計明年上半年呈現回落觸底態(tài)勢，下半年在上升周期推動下，經濟將進入溫和上升階段。
在巴曙松看來，中國經濟要實現平衡、可持續(xù)的趨勢性增長并推進結構調整將是一個中長期課題，2011年可能僅僅是一個開始。他認為，“周期向上、趨勢調整、結構轉型”的客觀約束意味著在新一輪基期位勢較高的起點上，2011年中國的政策重點應以“平穩(wěn)增長、推進轉型導向”，增速轉為實現接近潛在增速的趨勢性增長，防止經濟由偏快轉向過熱。
具體來看，巴曙松認為，2011年，財政政策將以積極為基調，以調結構為導向，支持社會與經濟轉型，戰(zhàn)略性新興產業(yè)將成為財政支出的重點流向。貨幣政策的基調將強調回歸穩(wěn)健和常態(tài)化，側重管理通貨膨脹預期。
針對人民幣匯率，巴曙松認為，美元在總體走弱的趨勢下，需警惕美國經濟復蘇可能帶來的美元短期波動。2011年人民幣匯率政策可能出現變化，將更加強調轉向以人民幣有效匯率為衡量標準的適度升值，逐步淡化人民幣對美元單一貨幣的變化權重，實現與“一籃子貨幣”的一致性，并盡可能權衡人民幣對“一籃子貨幣”的升值幅度與其他貨幣對美元的貶值幅度一籃子貨幣匯率的波動與貿易關系緊密。
基于上述對宏觀經濟的判斷，如何把握明年A股市場投資機遇？華創(chuàng)證券策略團隊表示，2011年是“十二五”的開局年，結構轉型將在一個復雜的國際環(huán)境與國內政策常態(tài)化背景下艱難啟程，A股仍將延續(xù)結構性牛市。在經濟結構轉型過程中，產業(yè)結構將迎來第三次大飛躍，產業(yè)軟化將成為必然趨勢。建議投資者重點挖掘戰(zhàn)略新興產業(yè)所蘊藏的長期投資機會，以及高通脹與需求拉動給消費板塊帶來的趨勢性投資機遇。具體可關注服務化中的信息服務、醫(yī)療服務、環(huán)保服務，高知識技術化方面的高端裝備制造，產業(yè)融合方面的生物產業(yè)、新材料。消費類行業(yè)中可重點關注為醫(yī)療消費、食品飲料以及品牌服裝。
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