進(jìn)入12月，市場(chǎng)都在殷切期盼一年一度即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，借此了解中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的基本定調(diào)。展望2011年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)處理好“治通脹”與“穩(wěn)增長(zhǎng)”之間的關(guān)系，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整將主要體現(xiàn)為：在阻止通脹壓力進(jìn)一步上升前提下力求經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”中“促轉(zhuǎn)變”依然是發(fā)展重點(diǎn)。
之所以這么講，是因?yàn)榻衲?0月份CPI同比上漲4.4%遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)通脹壓力的過(guò)度恐懼。在CPI構(gòu)成中，食品價(jià)格上漲10.1%，非食品價(jià)格上漲1.6%，食品價(jià)格對(duì)CPI上漲影響顯著。目前，這輪CPI上漲態(tài)勢(shì)與2007年時(shí)有不少相似之處：一是2007年年初CPI同比上漲幅度并不高，但在6月份同比增長(zhǎng)突破4.4%后，呈現(xiàn)一路上升走勢(shì)，直至2008年4月上升至8.5%高位。同樣，今年年初CPI同比上漲幅度也僅為1.5%-2.7%，但在10月份突破了4.4%，本輪CPI上漲是否會(huì)復(fù)制2007年至2008年走勢(shì)，應(yīng)當(dāng)引起極大關(guān)注；二是引發(fā)CPI同比上漲的原因都是食品價(jià)格上漲。2007年，引發(fā)食品價(jià)格上漲的主要原因集中在糧食、肉禽及其制品和蛋價(jià)格的上漲。目前，引發(fā)食品價(jià)格上漲的主要原因集中在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲。盡管當(dāng)前CPI上漲是由食品價(jià)格上漲引起的結(jié)構(gòu)性上漲，但未來(lái)幾個(gè)月CPI仍有可能繼續(xù)上升，并將引發(fā)通脹壓力繼續(xù)上升。
在此背景下，如何避免當(dāng)前CPI快速上漲引發(fā)的通脹壓力，吸取上一輪CPI快速上漲引發(fā)通脹的治理經(jīng)驗(yàn)，治理通脹或遏止通脹，一定是明年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)之一。這表明，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將面臨調(diào)整，很可能會(huì)采取類似2008年時(shí)的政策組合——穩(wěn)健的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策，以此防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通脹。
據(jù)此觀察，實(shí)施緊縮性貨幣政策主要體現(xiàn)在通過(guò)控制信貸增長(zhǎng)、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率等方式來(lái)穩(wěn)定物價(jià)。從目前來(lái)看，今年以來(lái)央行已經(jīng)5次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，并上調(diào)了一次基準(zhǔn)利率。按目前CPI上漲趨勢(shì)分析，仍有繼續(xù)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的較大空間。與此同時(shí)，由于影響CPI結(jié)構(gòu)性上漲的主要原因是食品價(jià)格，因而采取行政性調(diào)控手段加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域的價(jià)格干預(yù)，特別是強(qiáng)調(diào)落實(shí)“米袋子”省長(zhǎng)負(fù)責(zé)制和“菜籃子”市長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，這對(duì)控制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲影響突出，有助于遏止CPI的過(guò)快上漲，進(jìn)一步緩解通脹壓力。這樣看來(lái)，只要我們及時(shí)采取調(diào)控措施，預(yù)計(jì)這輪CPI上漲可能會(huì)低于上一輪上漲峰值，通脹壓力將明顯低于市場(chǎng)預(yù)期。
當(dāng)然，治理通脹，有可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑帶來(lái)一定的影響，這就要求我們?cè)诤暧^經(jīng)濟(jì)政策特別是緊縮貨幣政策的調(diào)整過(guò)程中，更要注重協(xié)調(diào)、漸進(jìn)和有序，把政策調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響降到最低。
之所以筆者強(qiáng)調(diào)緊縮貨幣政策調(diào)整的協(xié)調(diào)、漸進(jìn)和有序三大特征，是因?yàn)樯弦惠喭浿卫磉^(guò)程中頻繁使用宏觀調(diào)控政策，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落的幅度過(guò)大、影響過(guò)深，盡管2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)也有較大負(fù)面影響，這理應(yīng)引起我們的足夠重視。因此，“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍然是明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大主要任務(wù)。
在這一點(diǎn)上，與2007年時(shí)強(qiáng)調(diào)要“防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱”不同，因?yàn)榉�(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)事關(guān)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大事，對(duì)穩(wěn)定我國(guó)的投資、外貿(mào)、消費(fèi)、就業(yè)等方方面面影響重大。這表明，盡管緊縮將為明年貨幣政策調(diào)整基調(diào)，但確切地說(shuō)，應(yīng)當(dāng)是“穩(wěn)健”而不是“從緊”的貨幣政策，這將減輕宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成的負(fù)面影響。不過(guò)，在強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”
的同時(shí)，我們?nèi)砸^續(xù)推進(jìn)“促轉(zhuǎn)變”的基本發(fā)展國(guó)策，促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能“又好又穩(wěn)”。
由上分析顯示，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn)是如何協(xié)調(diào)好“治通脹”與“穩(wěn)增長(zhǎng)”的辯證關(guān)系，通過(guò)治理通脹為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)贏得良好的外部環(huán)境，通過(guò)繼續(xù)“促轉(zhuǎn)變”使明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能實(shí)現(xiàn)“又好又穩(wěn)”的宏觀調(diào)控目標(biāo)。