11月11日至12日，二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)在韓國(guó)首爾舉行。峰會(huì)上，美國(guó)推行的量化寬松政策遭到眾多國(guó)家的指責(zé)。在美國(guó)實(shí)際利率接近零的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)這一政策的直接后果是大量熱錢的產(chǎn)生,而這些熱錢很可能會(huì)流入包括中國(guó)在內(nèi)的新興國(guó)家，引發(fā)通貨膨脹。那么，美國(guó)的這種做法會(huì)給中國(guó)帶來(lái)什么樣的影響？中國(guó)要如何應(yīng)對(duì)呢？為此本報(bào)記者獨(dú)家專訪了中國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵。
問(wèn)：美國(guó)推出的第一輪量化寬松貨幣政策是從2009年3月起，美聯(lián)儲(chǔ)分批購(gòu)買了1.7萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債和抵押貸款相關(guān)債券，當(dāng)時(shí)的政策為挽救美國(guó)金融體系免于崩潰發(fā)揮了作用。那么此次出臺(tái)的寬松政策是否還能起到力挽狂瀾的作用？
李稻葵：美國(guó)這一次推行的新一輪的定量寬松的貨幣政策，主要意圖是通過(guò)擴(kuò)大投資，進(jìn)一步降低長(zhǎng)期利率,
預(yù)防通貨緊縮，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但由于美國(guó)金融系統(tǒng)自身存在的問(wèn)題，這種政策愿望雖好，最終發(fā)揮的作用卻可能相對(duì)有限。
問(wèn)：美國(guó)的寬松政策勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生大量的熱錢。這些熱錢到底會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成多大的影響？
李稻葵：什么是熱錢，熱錢指的是投機(jī)的錢。那么很多來(lái)中國(guó)投機(jī)的錢，他自己都不知道來(lái)中國(guó)是投資兩個(gè)月，還是投資半年，還是投資一年，還是投資5年。他來(lái)的時(shí)候?qū)χ袊?guó)的形勢(shì)不見得看得很清楚。
如果我們自己的金融形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了不穩(wěn)定的跡象，那么冷錢就變成了熱錢。如果中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，中國(guó)的金融是穩(wěn)定的，那么熱錢進(jìn)來(lái)之后，熱錢也會(huì)變成冷錢。
我想中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須要避免的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲覀兊呢泿糯媪恳呀?jīng)創(chuàng)了世界紀(jì)錄。因?yàn)橹挥邪堰@個(gè)事情管好了，才能從根本上消除熱錢對(duì)我們帶來(lái)的沖擊。對(duì)熱錢，我們是怕他撤資，來(lái)不怕，怕你走，你一走的話，會(huì)給經(jīng)濟(jì)洗冷水澡，是正在洗桑拿浴突然轉(zhuǎn)到冷水澡般的沖擊。如果我們把自己的市場(chǎng)管理好，它的價(jià)格不是大起大落的話，那么資金出走的動(dòng)力就會(huì)大幅度減少。
問(wèn)：目前我國(guó)的貨幣存量已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億美元，位居世界首位，這不是說(shuō)明咱們國(guó)家可用的錢多了嗎？
李稻葵：但是它的負(fù)面影響是什么？它的存款形式是不穩(wěn)定的，是隨時(shí)可以變現(xiàn)、隨時(shí)可以轉(zhuǎn)換形式的。它不像股票，不像汽車，也不像固定資產(chǎn)，它的形式隨時(shí)可以改變，隨時(shí)可以從銀行，或者從百姓的床褥子下面拎出來(lái)去買東西的，如果大量取出來(lái)，對(duì)銀行體系是個(gè)沖擊，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)也是沖擊。
這么多的貨幣，如果管理不善的話，它可能在短期內(nèi)迅速出境，離開中國(guó)境內(nèi)，那風(fēng)險(xiǎn)就大了。舉一個(gè)例子，這么一個(gè)高的貨幣存量，就像我們地震之后的堰塞湖，地震形成的湖，水位很高，而境外的水位比較低，境外的貨幣存量比較低，這么一個(gè)高水位，如果短期之內(nèi)控制不當(dāng)，水位迅速下降，資金迅速流走，會(huì)沖擊我們經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。
上世紀(jì)80年代的拉丁美洲就是這樣，先是過(guò)熱，全球金融界對(duì)拉丁美洲看好，大量資金涌入，流動(dòng)性過(guò)剩。突然間不看好，資金流出。還有上世紀(jì)90年代的泰國(guó)，從泰國(guó)開始的東南亞到亞洲、俄羅斯的金融危機(jī)，這一場(chǎng)美國(guó)的金融危機(jī)本質(zhì)上不就是如此嗎？這些教訓(xùn)我們應(yīng)該記得很清楚。
因此，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)將是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期面臨的挑戰(zhàn)。當(dāng)下我們可以從調(diào)整寬松的貨幣政策著手，減緩貨幣存量的增長(zhǎng)速度，除此之外，還應(yīng)該有序?qū)€y行里的存款引導(dǎo)出來(lái)。
問(wèn)：把錢引到哪里呢？
李稻葵：需要發(fā)展資本市場(chǎng)，股市要擴(kuò)大，通過(guò)擴(kuò)大股市的方式，把資金逐步地引出來(lái)。同時(shí)也要有序地讓資金出國(guó)投資，前提是有序的、可控的，逐步出國(guó)投資。
目前出國(guó)投資的機(jī)制已經(jīng)有了，只不過(guò)現(xiàn)在還沒有全面地、系統(tǒng)地提升，值得研究，去逐步地放開，讓百姓多一些投資的渠道，不僅僅是從上海的A股、深圳的股票市場(chǎng)投資獲得收益，也可以出國(guó)去投資，通過(guò)投資我們一些貿(mào)易伙伴的金融工具，來(lái)獲得中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一份回報(bào)，這個(gè)是大有可為的。